BofA증권 "레나 밀로즈 분사로 실적 타격...목표가 130달러로 하향"

BofA증권의 라페 자드로시치 애널리스트가 주택시장 약세와 밀로즈 프로퍼티스 분사 영향을 반영해 레나(NYSE:LEN)의 목표주가를 기존 140달러에서 130달러로 하향 조정했다. 투자의견은 중립을 유지했다.
레나는 지난달 55억 달러 규모의 토지자산과 10억 달러의 현금을 출자해 밀로즈 분사를 완료했다.
자드로시치 애널리스트는 레나가 밀로즈에 연간 8.5%의 옵션수수료를 지급할 것이며, 이는 매출원가에 반영될 것이라고 설명했다.
애널리스트는 2025년 밀로즈로 인한 순이익 감소 효과가 약 2% 수준이며, 토지 인도에 따른 이자 비용 증가로 2027년까지 6%까지 확대될 것으로 전망했다.
또한 2025년 매출총이익률이 30bp(베이시스포인트) 하락하고, 이 영향은 2027년까지 85bp로 점차 확대될 것으로 예상했다.
자드로시치는 밀로즈 분사로 주당 유형자산가치(TBV) 전망치가 약 17% 하락하지만, 유형자기자본이익률(ROTE) 전망치는 2025년, 2026년, 2027년 각각 240bp,........................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................