글로벌 경기침체 우려에 월가 투자심리 급랭... 미국 자산 비중 대폭 축소

투자자들의 신뢰도가 수년래 가장 빠른 속도로 무너지고 있다. 경기침체 가능성이 높아지고 미국 주식 배분이 급감하는 가운데 현금 보유량이 급증하면서, 지난 25년 중 가장 비관적인 시장 전망이 나타나고 있다.

화요일 공개된 보고서에서 BofA증권의 마이클 하트넷 애널리스트는 4월 글로벌 펀드매니저 설문조사(FMS)에서 25년래 다섯 번째로 비관적인 투자심리가 기록됐다고 밝혔다.

글로벌 성장 전망이 30년래 최저치를 기록하고 무역전쟁으로 인한 경기침체 우려가 급증하면서, 시장 분위기가 낙관론에서 신중론으로 급격히 전환됐다.

하트넷은 "현재 투자심리 수준은 2001년, 2009년, 2019년, 2022년에 이어 역대 5번째로 낮은 수준"이라고 설명했다.

투자자 신뢰도 급락

수조 달러 규모의 자산을 운용하는 수백 명의 글로벌 펀드매니저들을 대상으로 한 이번 조사에 따르면, 응답자의 순 82%가 향후 12개월 동안 글로벌 경제가 약화될 것으로 예상했다. 이는 조사 시작 이래 최고치다. 3월 44%에 불과했던 부정적 성장 전망이 극적으로 악화된 것이다.

경기침체 우려도 급증해 42%가 글로벌 경기침체를 예상했으며, 이는 3월의 19%에서 크게 상승한 수치다.

경제 위축이 급격하고 파괴적인 '경착륙' 가능성은 49%로 치솟았는데, 이는 한 달 전 11%의 4배가 넘는 수준이다.

투자자들의 불안감을 보여주는 지표인 현금 보유 수준은 4.8%로 2월 대비 125bp 상승했다. 이는 팬데믹 공포가 시작된 2020년 4월 이후 가장 큰 2개월 상승폭이다.

미국 예외주의의 종말인가

이번 조사는 미국 시장에 대한 투자심리의 급격한 변화를 보여줬다.

미국 주식 배분은 2월 이후 53%p 하락해 역대 최대 2개월 하락폭을 기록했다. 이로 인해 순매도 비중이 36%로 치솟아 2023년 5월 이후 최고치를 기록했다.

투자자의 73%는 미국 경제와 시장이 세계를 능가할 것이라는 '미국 예외주의' 시대가 정점을 찍었다고 답했다. 이에 따라 미 달러 약세 전망도 2006년 이후 최악 수준인 61%를 기록했다.

미국 기업 실적에 대한 전망도 암울해져, 순 28%가 부정적인 실적을 예상했다. 이는 글로벌 금융위기 직전인 2007년 11월 이후 가장 비관적인 수치다.

인플레이션과 연준 금리인하 전망 엇갈려

인플레이션 전망은 주목할 만한 매파적 전환을 보였다. 순 57%의 펀드매니저들이 향후 1년간 글로벌 소비자물가지수(CPI) 상승을 예상했는데, 이는 2021년 6월 이후 최고치다. 전월 대비 인플레이션 기대치 상승폭은 50%p로, 2022년 3월 이후 최대였다.

그럼에도 투자자들은 통화정책 완화에 베팅하고 있다. 41%는 유동성 긴축과 경제활동 약화로 연준이 3회 이상 금리를 인하할 것으로 예상했다. 가장 많은 34%는 올해 2회 인하를 전망했다.

하지만 하트넷은 자산가격의 의미 있는 상승을 위해서는 "대규모 관세 인하, 대폭적인 연준 금리인하, 혹은 경제지표의 회복력이 필요할 것"이라고 경고했다.

새로운 군중매매 동향

주목할 만한 변화로, 펀드매니저들 사이에서 가장 붐비는 거래는 현재 '금 매수'로, 응답자의 49%가 선호했다. 이는 24개월 연속 선두를 지켰던 '매그니피센트7 매수'를 제쳤다.

연초 이후 SPDR 골드 트러스트(NYSE:GLD)로 추적되는 금은 23% 상승했다. 같은 기간 라운드힐 매그니피센트7 ETF(NYSE:MAGS)로 추적되는 미국 7대 기술주는 20% 하락했다.

조사에 따르면, 금의 부상은 성장 둔화와 높은 인플레이션이 결합된 스태그플레이션 우려 증가와 연관이 있다. 응답자의 90%가 스태그플레이션을 예상했는데, 이는 2022년 11월 이후 최고치다.

펀드매니저의 42%는 금이 2025년 최고 수익률을 기록할 것으로 전망했으며, 이는 3월의 23%에서 크게 상승한 수치다. 반면 글로벌 주식을 선호하는 비율은 전월 39%에서 11%로 급감했다.

시장 하락은 어디까지

4월의 투자심리 붕괴로 BofA의 자체 강세·약세 지표는 4.8에서 4.5로 하락해 전통적인 '매수' 구간에 근접했지만, 여전히 투자자들이 완전한 항복 상태에는 이르지 않았음을 시사했다.

하트넷은 또한 반대투자 기회를 언급했다. 관세가 인하되고 연준이 공격적인 금리인하를 단행한다면, 금과 채권, 방어주를 매도하고 미국 주식과 경기순환주, 달러를 매수하는 전략이 수익을 낼 수 있다고 설명했다.

하지만 경착륙 우려가 현실화된다면, 유럽과 신흥국 주식, 채권 매도가 선호되는 전략이 될 것이라고 덧붙였다.