TSMC, 미국에 1650억달러 투자... 과도한 확장 우려 제기

글로벌 반도체 생산의 핵심 기업인 TSMC(타이완반도체제조)가 새로운 도전에 직면했다. 엔비디아, 애플, AMD, 퀄컴 등 주요 기술기업들의 핵심 반도체 공급사인 TSMC는 현재 글로벌 확장 전략으로 인해 전략적 역량과 투자자들의 인내심을 시험받고 있다.

미국 진출에 따른 비용 부담

TSMC의 1650억달러 규모 미국 투자는 정치적 상징이 됐다. 이 회사는 미국에 3개의 반도체 공장을 건설할 계획이며, 특히 애리조나 공장에서는 2028년까지 최첨단 2나노 공정 칩 생산을 목표로 하고 있다.

하지만 문제가 있다. 이 일정은 대만 내 동일 기술 생산 일정보다 수년 뒤처진 것이다. 이는 미국 내 공장이 있더라도 미국 기술기업들이 당분간 최첨단 칩을 대만에서 직접 수입해야 할 수 있다는 것을 의미한다.

한편 TSMC의 글로벌 확장 전략은 여러 우선순위 경쟁으로 인해 차질을 빚고 있다. 200억달러 규모의 일본 구마모토현 제2공장 건설은 미국 개발에 자원을 집중하면서 지연되고 있다. 이는 정치적 요구사항, 물류 실행, 기술 리더십 간의 균형이 여러 국가에 걸쳐 지속 가능하지 않을 수 있다는 깊은 고민을 보여준다.

주권과 공급망을 둘러싼 전략적 줄다리기

대만이 최첨단 제조 능력을 자국 내에 유지하려는 최근 법안은 상황을 더욱 복잡하게 만들고 있다. 이 정책으로 TSMC의 해외 공장은 대만 내 공장보다 최소 한 세대 뒤처진 기술을 사용하게 된다. 이는 대만의 전략적 영향력을 강화하지만, 미국이나 일본 공장에서 최첨단 칩 생산이 제한된다는 것을 의미한다.

이는 중요한 시사점을 갖는다. TSMC의 글로벌 확장이 서방의 반도체 의존도 우려를 완전히 해소하지 못할 수 있다는 것이다. 해외에 수십억 달러를 투자하더라도, 핵심 기술은 여전히 지리적, 정치적으로 대만에 묶여있게 된다.

글로벌 파운드리 선도기업의 과도한 확장 위험

투자자들의 주요 우려는 TSMC가 감당하기 힘든 규모로 확장하고 있는 것이 아니냐는 점이다. 서로 다른 규제, 정치, 물류 환경을 가진 지역에서 수십억 달러 규모의 반도체 프로젝트를 동시에 진행하는 것은 실행 리스크와 설비 활용도 저하로 이어질 수 있다.

TSMC는 미국 투자가 다른 지역 확장에 영향을 미치지 않을 것이라며, 이 계획들이 고객 수요와 전략적 기회에 근거한다고 주장한다. 그러나 일본 프로젝트 지연에서 보듯 현실적으로 trade-off는 불가피해 보인다.

여기에 관세 문제도 불확실성을 더한다. 지금까지 반도체는 트럼프 시대의 무역 관세에서 제외됐지만, 미 상무부는 현재 수입 칩에 대한 국가안보 관련 관세 부과를 검토 중이다. 이는 또 다른 불확실성 요인이다.

주가 동향

TSMC 주가는 금요일 타이페이 증시에서 0.5% 하락했다. 이는 최근 상황을 고려하면 비교적 작은 변동이다. 그러나 회사의 앞날은 그 어느 때보다 복잡해 보인다. 투자자들은 이제 지정학적 위험 회피의 이점과 여러 지역에서 초복잡 제조시설을 건설하는 실행 리스크 사이에서 균형을 찾아야 한다.

TSMC는 여전히 글로벌 기술산업에 없어서는 안 될 존재지만, 앞으로는 동시에 여러 지역에서 동일한 필수불가결한 위치를 증명해야 할 것이다.

투자의견

팁랭크스에 따르면, TSMC는 최근 3개월간 9명의 애널리스트 리뷰를 기반으로 '강력 매수' 등급을 유지하고 있다. 8명은 매수, 1명은 보유를 추천했으며, 매도 의견은 없었다. 이는 드문 수준의 일치된 낙관론을 보여준다.

12개월 목표주가는 231.63달러로, 현재 대비 1.35%의 하락 여지를 시사한다.