키뱅크 "로쿠, 수익성 중심 경영과 신규 광고 파트너십으로 자구적 턴어라운드 시작"

키뱅크의 저스틴 패터슨 애널리스트는 수요일 로쿠(NASDAQ:ROKU)에 대한 투자의견을 섹터웨이트에서 오버웨이트로 상향 조정하고 목표가를 115달러로 제시했다.

패터슨 애널리스트는 로쿠가 수익화 전환점을 맞이했으며 비용 관리도 강화하고 있다고 분석했다.

이에 따라 2025년과 2026년 EBITDA 전망치를 각각 4%와 6% 상향해 3억6200만 달러와 5억3000만 달러로 제시했다. 이는 시장 전망치를 각각 5% 상회하는 수준이다. 2027년 매출은 시장 전망치보다 7% 높은 60억 달러, EBITDA는 12% 높은 7억4300만 달러로 전망했다.

2022년 6월 30일부터 2025년 6월 30일까지 로쿠 주가는 7% 상승에 그쳐 나스닥 지수의 85% 상승률과 패터슨이 커버하는 중대형 종목들의 수익률을 크게 하회했다. 애널리스트는 이러한 부진이 코로나19 이후 투자 축소가 더뎠던 점, 광고주들의 역풍, 원뷰 플랫폼에 대한 과도한 의존 때문이라고 설명했다.

그러나 패터슨은 로쿠가 여전히 높은 사용자 참여도를 유지하고 있다고 강조했다. 1분기 스트리밍 시청 시간은 358억 시간으로 전년 대비 17% 증가했으며, 로쿠 채널의 시청 시간은 이보다 훨씬 높은 84% 증가율을 기록했다. 광고 시장 조사 결과 예산이 기존 채널에서 CTV로 이동하는 추세를 보이고 있으며, 광고 혁신이 가속화되고 스포츠 콘텐츠가 CTV로 이동함에 따라 이러한 예산 이동이 더욱 가속화될 것으로 전망했다.

패터슨은 로쿠가 '자구적 회생' 스토리가 되었다고 평가했다. 지난 3년간 소비자 인터넷 분야에서 자구적 회생 사례들이 가장 강력한 실적을 보였다며 도어대시(NASDAQ: DASH), 메타플랫폼스(NASDAQ:META), 넷플릭스(NASDAQ:NFLX), 스포티파이(NYSE:SPOT), 우버(NYSE:UBER) 등을 예로 들었다.

애널리스트에 따르면 로쿠는 세 가지 주요 변화를 이뤄냈다. 첫째, 파트너십을 구축했다. 로쿠는 트레이드데스크(NASDAQ:TTD)와 아마존닷컴(NASDAQ:AMZN)을 제3자 수익화 파트너로 활용해 시간이 지남에 따라 광고 채움률을 개선할 수 있게 됐다. 패터슨은 향후 수년간 알파벳(NASDAQ: GOOGL), 구글, 야후 등 더 많은 파트너사들이 합류할 수 있을 것으로 보며, 이는 10%대 중반의 매출 성장을 지속시킬 것이라고 전망했다.

둘째, 홈스크린 수익화를 확대하고 특정 광고 분야에 더 집중하고 있다. 이는 미디어와 엔터테인먼트에 대한 의존도를 줄이는 동시에 정치 광고 시장에도 노출될 수 있게 한다.

셋째, GAAP 기준 수익성과 잉여현금흐름 창출을 핵심 목표로 삼아 비용 관리를 강화했다. 패터슨은 인력과 추가 투자에 대한 규율이 강화됐다고 언급하며, 2026년에 GAAP 기준 수익성을 달성하고 2027년에는 더욱 의미 있는 수익성이 나타날 것으로 전망했다.

패터슨은 2분기 매출을 10억8000만 달러, 주당순손실을 0.14달러로 전망했다.

주가 동향: 목요일 현재 로쿠 주가는 0.81% 상승한 89.37달러에 거래되고 있다.