마이크론 주가 사상 최고치 근접...내년 하락 전환 예상

마이크론 테크놀로지(MU)가 3월 시장 하락기에 매수 타이밍을 잘 잡아 최근 포트폴리오에서 돋보이는 실적을 보여주고 있다. 하지만 낙관적 전망에도 한계는 있다. 마이크론은 변동성이 큰 메모리 시장에서 사업을 영위하고 있기 때문이다. 현재 주가가 사상 최고치인 145달러에 근접하고 있는 가운데, 마이크론 주식에 대해서는 긍정적, 부정적 요인이 공존하고 있다.

최근 보유 주식의 절반을 매도했지만, 향후 12개월 동안 20~30%의 추가 상승 여력이 있다고 본다. 다만 그 이후에는 실적 성장세가 급격히 둔화되고 결국 하락세로 전환될 것으로 예상된다. 종합적으로 중기적으로는 낙관적이나, 내년 하반기부터는 하락세가 시작될 것으로 전망한다.

마이크론의 DRAM과 NAND 메모리 매출 사이클이 보통 3~4년 주기이고 현재 사이클이 2022년 말에 시작됐다는 점을 고려하면, 다음 하락기는 2026년 말이 될 것으로 예상된다. 현재의 AI 수요를 감안하면 2027년 말까지 사이클이 연장될 수 있다는 것이 시장 전망이다. 시장 자금이 이를 12개월 전부터 반영하기 시작할 것이므로, 2026년 중반까지는 마이크론 주식을 완전히 매도하는 것이 합리적이다. 그렇지 않으면 큰 하락 리스크에 직면할 수 있다.

마이크론은 현재 HBM(고대역폭 메모리) 수요 강세로 평균판매가격이 상승하고 마진이 개선되고 있다. 팁랭크스 데이터에 따르면, 마이크론의 매출총이익률은 2024 회계연도 22%, 2023 회계연도 -9.11%에서 현재 40% 수준까지 상승했다. 이는 현재 메모리 사이클에서 긍정적 시장 심리가 한창이라는 것을 보여준다.

이러한 전망을 고려할 때, 지금 마이크론 상승장에 참여하려면 철저한 규율과 자제력이 필요하다.

개인적으로는 145달러에 이익실현 목표를 설정했다. 이는 다른 투자자들이 하락세에 매도하기 전에 선제적으로 이익을 확보할 수 있다는 자신감을 준다. 시장 심리는 빠르게 변할 수 있고, 단기 트레이딩은 면밀한 주의가 필요하다. 명확한 이익실현 목표를 설정하면 압박감을 줄이고 트레이딩 전략에 규율을 부여할 수 있다.

현재 시장 컨센서스는 마이크론의 2025 회계연도 매출이 전년 대비 45%, 2026 회계연도는 28% 성장할 것으로 전망하고 있다. 내년에 대해서는 더 낙관적인 전망이 가능하다. 전년 대비 30%의 매출 성장과 55-60%의 정상화된 이익 성장이 합리적으로 보이며, 이는 상당한 상승 여력을 시사한다.

현재 주가수익비율(P/E)은 19.3배로 업종 중간값 24배보다 낮아 상대적으로 저평가된 것으로 보인다. 하지만 시장은 다양한 집단심리적 이유로 시장 선도기업들을 독특하게 평가하므로, 개별 주식을 업종과만 비교하는 것은 선호하지 않는다.

마이크론의 5년 평균 비GAAP P/E는 16.2배다. 하지만 현재의 높은 성장률을 감안하면 더 높은 멀티플이 예상된다. 5년 평균 매출 성장률 10.3%와 비교해 최근 12개월 성장률은 58.2%를 기록했다.

하지만 2026 회계연도에는 성장세가 둔화될 것으로 예상되어 밸류에이션 멀티플의 확장보다는 축소가 예상된다. 비GAAP P/E 15배를 낙관적으로 보고, 2026 회계연도 정상화 주당순이익이 예상대로 13.50달러를 기록한다면 주가는 200달러가 될 것이다. 이는 향후 12개월 동안 67%의 상승 여력을 의미하는 강세장 시나리오의 상한선이다.

S&P500 대비 최근 실적을 고려할 때, 마이크론 주식은 2025년 하반기까지 모멘텀을 이어갈 것으로 보이나, 이후 둔화가 예상된다.

시장 심리는 군중심리로 인해 예상보다 빨리 식을 수 있다. 2026년과 2027년 사이 연간 이익 성장률이 50%에서 15%로 급격히 둔화되는 것은 중요한 변곡점이다. 2028년까지는 이러한 둔화의 영향이 주가에 완전히 반영될 것으로 보인다.

이러한 상황을 고려할 때 보수적인 접근이 바람직하다. 원래 포지션의 25%까지 축소하고 나머지는 160~170달러 도달 가능성을 위해 보유할 계획이다. 다만 145달러에서 완전히 매도하고 더 높은 알파와 저평가된 기회로 자금을 재배분할 가능성이 높다. 결국 강한 수익률은 현명한 자산배분과 로테이션에 달려있다.

월가는 최근 3개월간 매수 23건, 보유 2건, 매도 0건으로 마이크론에 대해 강력매수 의견을 제시하고 있다. 평균 목표가는 154달러로 향후 12개월간 약 26%의 상승여력을 시사한다.

최고 목표가는 앞서 언급한 강세장 시나리오인 200달러와 일치하지만, 이 투자에서는 시장 심리와 사이클 타이밍이 매우 중요하다.

마이크론과 같은 위험선호 주식은 잘못된 자신감을 주다가 모든 것을 앗아갈 수 있다. 그래서 출구전략(가급적 다면적인)과 단일 종목 리스크를 완화하기 위한 분산 포트폴리오가 필요하다.

마이크론과 같은 주식이 강한 수익률을 보일 때 투자 유혹에 빠지기 쉽다. 하지만 명확한 단기 전략 없이 투자하는 것은 위험할 수 있다. 지금 마이크론에 투자하는 것은 사이클 후반부일 수 있지만, 이는 강세장이 끝났다는 의미가 아니라 장기 보유보다는 단기 트레이딩에 적합하다는 의미다.

핵심은 규율 있는 접근이다. 사전에 이익실현 목표를 설정하고 이를 고수한다면, 비교적 짧은 기간 내에 의미 있는 수익을 실현할 수 있는 잠재력이 여전히 존재한다.