비자·마스터카드 여전히 최선호주...한곳 성장세 더 빨라

미국 결제처리업체들이 더 빠르고 편리하며 안전한 디지털 결제 솔루션에 주력하고 있다. 실시간 결제 성장과 디지털 월렛, 모바일 거래 확대가 이러한 변화를 주도하고 있다.

업계는 후불결제(BNPL)와 암호화폐 결제가 탄력을 받으면서 급속한 성장과 변화를 겪고 있다.

BNPL은 소비자가 구매 대금을 분할 납부할 수 있게 하고, 암호화폐 결제 게이트웨이는 가맹점이 디지털 화폐를 수용할 수 있게 한다.

업계 주요 기업인 비자(NYSE:V)는 연초 대비 13% 이상 상승했고, 마스터카드(NYSE:MA)는 7% 이상 올랐다. 두 기업이 포함된 S&P500 정보기술 섹터 지수는 같은 기간 10% 상승했다.

비자와 마스터카드 주가는 최근 3개월간 10-13% 상승했으나, 지수의 27% 상승에는 미치지 못했다. 페이팔 주가는 최근 3개월간 23% 상승했음에도 연초 대비 13% 하락했다.

모건스탠리와 제프리스는 페이팔에 대해 관세, 애플(NASDAQ:AAPL)의 경쟁 위협, 브랜드 체크아웃 성장 둔화를 우려했다. 이들은 페이팔의 중국 국경간 거래 익스포저가 새로운 관세와 규제 변화로 압박을 받을 수 있다고 경고했다.

비자와 마스터카드는 결제처리 분야에서 아메리칸익스프레스(NYSE:AXP), 디스커버, 유니온페이, 페이팔(NASDAQ:PYPL)과 치열한 경쟁을 벌이고 있다. 페이팔은 특히 P2P 송금과 소규모 온라인 가맹점을 위해 더 편리하고 사용자 친화적인 솔루션을 제공하며 초기에 비자와 마스터카드에 도전장을 냈다.

페이팔의 디지털 결제 성공은 온라인과 모바일 거래로의 전환을 가속화했고, 이는 비자와 마스터카드가 혁신하도록 압박했다.

비자와 마스터카드는 또한 캐피털원(NYSE:COF), 스트라이프, 그리고 디지털 결제에 특화된 많은 핀테크 스타트업과도 경쟁하고 있다.

비자는 2분기에 예상을 상회하는 실적을 기록했다. 주당순이익은 2.76달러, 매출은 9.59억달러(9.2% 증가)를 기록해 거시경제 환경이 혼조세를 보였음에도 애널리스트 추정치를 소폭 상회했다.

RBC의 대니얼 펄린은 미국 결제 규모가 견고했고 부가가치 서비스 성장이 강했다고 평가했다. 펄린은 세 가지 긍정적 요인으로 안정적인 소비 지출, 소비자 거래를 넘어선 비자의 수익 기반 확대를 보여주는 부가가치 서비스 매출의 전년 대비 22% 성장, 300억 달러 규모의 자사주 매입 계획을 꼽았다.

국경간 거래가 다소 약세를 보였음에도 비자는 2025 회계연도 가이던스를 유지했으며, 펄린은 2025 회계연도 주당순이익 전망치를 11.30달러로 소폭 상향했다.

마스터카드는 1분기에 견고한 가격책정과 인수 효과에 힘입어 매출 72.5억달러(14% 증가), 조정 주당순이익 3.73달러로 예상을 상회했다.

JP모건 애널리스트 티엔친 황은 달력 효과와 거시경제 역풍에도 불구하고 견고한 유기적 성장, 안정적인 거래량, 탄탄한 실적을 언급했다.

황은 가격책정과 외환 변동성에 힘입어 예상보다 나은 매출 수익률을 기록했다고 강조했으며, 4분기의 강세 기저효과로 국경간 거래량이 다소 둔화되었음에도 마스터카드가 전반적으로 견고한 성과를 보였다고 평가했다.

마스터카드는 연간 가이던스를 유지했고 2분기 매출이 10%대 중반 성장할 것으로 전망했다. 황은 다각화된 프리미엄 성장과 거시경제 압박을 완화하는 가격 정책에 힘입어 2025 회계연도 주당순이익 전망치를 15.90달러로, 2026 회계연도는 18.60달러로 상향했다.

3월 21일 JP모건의 티엔친 황은 비자가 더 높은 거래량과 매출, 영업이익률로 결제 업계를 선도하고 있다고 강조했다. 그러나 마스터카드는 신흥시장 진출과 다각화된 수익원을 바탕으로 더 빠른 매출과 이익 성장을 보이며 꾸준히 비자를 앞서고 있다.

황은 비자와 마스터카드 모두 견고한 현금흐름과 적극적인 자사주 매입을 통한 주주환원 의지를 보이며 우수한 성과를 내고 있다고 평가했다. 2024년 두 기업의 주가는 시장 전반과 비슷한 20% 이상 상승했다.

황은 2025년 초 비자가 미국 성장주에 대한 투자자들의 관심과 규제 우려 완화로 앞서나가고 있다고 지적했다. 또한 마스터카드가 더 높은 성장세를 반영해 더 높은 밸류에이션에 거래되고 있다고 설명했다. 마스터카드의 성장 프리미엄이 정당화되는 한편, 비자의 상대적 가치와 개선된 리스크 프로필이 매력도를 높이고 있다고 분석했다.

5월 23일 EU 반독점 규제당국이 비자와 마스터카드의 수수료에 대한 조사에 착수했다. 소매업체 서비스 금융기관에 미치는 영향을 조사하고 있다.

규제당국은 EU 당국이 해외 결제 사업자에 대한 의존도를 줄이는 방안을 모색하는 가운데 비자와 마스터카드 네트워크를 통해 부과되는 수수료를 평가하기 위해 시장 참가자들을 조사했다.

블룸버그가 인용한 소식통에 따르면 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행 총재는 미국 카드 네트워크에 대한 의존도를 줄여야 한다고 강조했다. 두 기업은 글로벌 수수료 체계를 둘러싼 법적·규제적 도전에 직면하면서 주가가 하락했다.

6월 13일 아메리칸익스프레스는 코인베이스(NASDAQ:COIN)와 제휴해 코인베이스 원 카드를 출시했다. 이 메탈 신용카드는 2025년 가을부터 코인베이스 원 구독자에게 독점 제공되며 최대 4%의 비트코인 캐시백을 제공한다.

마스터카드는 제미니의 경쟁 암호화폐 신용카드를 지원하며, 연회비와 해외거래 수수료 없이 주유와 차량공유 등의 구매에 대해 최대 4%의 비트코인 리워드를 제공한다. 두 카드 네트워크는 일상적인 지출을 통해 디지털 자산을 획득할 수 있게 하는 상품을 지원하며 암호화폐 결제 분야에서 입지를 강화하고 있다.

6월 19일 애널리스트들은 GENIUS 법안이 미국 내 규제된 스테이블코인 결제의 기반을 마련하면서 비자와 마스터카드에 대한 경쟁을 심화시킬 수 있다고 경고했다.

헤릭 레이크 인베스트먼트의 마크 하인스는 아마존닷컴(NASDAQ:AMZN)과 스트라이프 같은 기업들이 스테이블코인을 신속히 도입해 기존 카드 네트워크를 우회하고 더 낮은 거래 수수료를 제공할 수 있다고 말했다. 하인스는 스테이블코인이 온라인 결제의 실행 가능한 대안으로 부상하면서 비자와 마스터카드가 성장 둔화와 수수료 압박에 직면할 수 있다고 전망했다.

6월 24일 BofA 증권 애널리스트들은 가격 민감도 상승과 거시경제 우려가 비자와 마스터카드의 국경간 거래량에 잠재적 역풍이 될 수 있다고 지적했다. 두 기업의 주가는 최근 30일간 4% 하락했다.

애널리스트들은 글로벌 여행객의 47%가 향후 1년간 여행 계획을 변경할 것이라고 밝혀 4월의 44%에서 상승했으며, 이는 국제 지출에 리스크가 될 수 있다고 분석했다.

애널리스트들은 약 10%의 여행객이 여행을 취소하거나 국내 여행으로 전환할 수 있어 비자와 마스터카드의 고마진 국경간 수익에 영향을 미칠 수 있다고 추정했다.

두 기업 모두 여전히 안정적인 추세를 보고하고 있지만, 애널리스트들은 특히 미국 인바운드를 중심으로 글로벌 여행의 장기적 약세가 향후 성장에 압박을 가할 수 있다고 경고했다.

주가 동향: 금요일 마지막 거래에서 마스터카드 주가는 0.54% 하락한 560.50달러, 비자는 0.53% 하락했다.