ASML, 반도체 공급망 독점력 `양날의 검` 되나

ASML홀딩스는 글로벌 반도체 공급망의 핵심 기업이자 업계에서 가장 대체 불가능한 기업으로 평가받고 있다. 마이크로칩 회로 식각에 사용되는 최첨단 리소그래피 기술을 사실상 독점하고 있는 ASML은 강력한 구조적 트렌드를 바탕으로 수년간 탁월한 성장과 수익성을 달성했다.
하지만 ASML과 같은 독보적인 경쟁력을 가진 기업도 순환적 침체와 타이밍 문제에서 자유롭지 않다. 핵심 펀더멘털은 여전히 견고하지만, 최근 주문 둔화와 단기 수요 약화 등의 지표는 냉각기에 접어들었음을 시사한다.
시장 데이터에 따르면 ASML의 실적은 지난 3개월간 눈에 띄게 둔화됐으며, S&P500이 ASML 주가 수익률을 앞서기 시작했다.
첨단 칩에 대한 장기 수요는 견고하지만, 현재 사이클은 동력을 일부 상실했다. ASML은 재고 조정이 완료되고 차세대 기술이 탄력을 받으며 지정학적 긴장이 완화될 때까지 저성장 국면을 경험할 것으로 보인다.
주가가 역사적으로 낮은 밸류에이션 배수에 거래되고 있지만, 영업 관점에서 보면.................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................