니오 주가 25% 급등...현금 소진 우려 여전

중국 전기차 제조업체 니오(NIO)가 지난달 25% 이상의 주가 상승을 기록하며 투자자들의 관심을 끌고 있다. 중국 프리미엄 전기차 시장의 선두주자인 니오는 독특한 배터리 교체 기술과 인프라를 보유하고 있다. 그러나 지속적인 수익성 문제와 치열한 시장 경쟁으로 인해 신중한 접근이 필요하다. 최근 주가 랠리 이후 니오 주식에 대해 중립 의견을 유지한다.

상하이에 본사를 둔 니오는 중국 프리미엄 전기차 시장의 선두주자로, 중국 프리미엄 배터리 전기차 시장의 약 40%를 점유하고 있다. 이 회사는 스마트 전기차를 설계·제조하며 관련 인프라와 서비스를 구축하고 있다. 플래그십 니오 브랜드는 럭셔리 차량에 집중하고 있으며, 신규 브랜드 ONVO는 가족 소비자를, FIREFLY는 초고급 소형차 시장을 겨냥하고 있다.

니오는 독특한 배터리 교체 기술로 차별화를 이루고 있다. 1,300개 이상의 배터리 교체소 네트워크를 통해 운전자들은 방전된 배터리를 완충된 배터리로 몇 분 만에 교체할 수 있다. 이 시스템은 주행거리 불안을 해소할 뿐만 아니라 배터리 서비스(BaaS) 제공을 통해 반복적인 수익 모델을 지원한다.

또한 이 전기차 제조사는 자율주행과 AI 기술에 상당한 투자를 진행했다. 최근에는 배터리 업계 선두주자인 CATL과 전략적 협력을 맺고 3개 브랜드 라인에 걸쳐 신모델 출시를 강력하게 추진하고 있다.

2025년 1분기 실적은 회사의 성장 잠재력과 당면 과제를 동시에 보여줬다. 차량 인도량은 전년 대비 40% 증가한 42,094대를 기록하며 제품에 대한 강한 수요를 보여줬다. 매출도 신모델 출시와 함께 사업 규모가 확대되면서 21.5% 증가한 16.6억 달러를 기록했다.

하지만 소비자 관심을 수익성으로 전환하는 데는 여전히 어려움을 겪고 있다. 주당순손실은 0.45달러로 시장 예상치인 0.22달러보다 악화됐다. 니오는 지난 1년간 33.9억 달러의 순손실을 기록했으며, 손익분기점 달성 시기도 불투명한 상황이다. 테슬라와 BYD 같은 기존 업체들과 신흥 중국 브랜드들의 치열한 경쟁으로 가격과 마진에 대한 지속적인 압박이 이어지고 있다.

현금 소진 속도는 향후 자금조달 필요성에 대한 우려를 낳고 있으며, 이는 기존 주주들의 지분 희석으로 이어질 수 있다. 또한 중국 경제 상황과 잠재적인 무역 긴장은 투자 리스크를 가중시키는 요인이다.

일관된 수익성 부재로 인해 전통적인 밸류에이션 지표 적용이 어렵다. 그러나 주가매출비율(PSR)은 0.97배로 테슬라의 10.69배, 루시드 모터스의 9.43배와 비교해 낮은 수준이다.

주가는 강한 상승 모멘텀을 보이며 주요 이동평균선을 상회하고 있다. 그러나 팁랭크스 데이터에 따르면 다른 기술적 지표들은 다소 약세를 보이며 전반적으로 혼조세를 나타내고 있다.

월가 애널리스트들은 지난 3개월간 매수 2건, 보유 6건, 매도 1건의 의견을 제시하며 니오에 대해 보유 의견을 제시했다. 니오의 평균 목표주가는 4.50달러로, 향후 1년간 약 2.5%의 상승여력을 시사한다.

월가는 니오 주식에 대해 대체로 신중한 입장을 보이고 있다. 최근 신형 SUV 모델의 사전주문 데이터가 강세를 보이면서 일부 애널리스트들은 제품 출시와 인도량 증가에 대해 긍정적인 평가를 내놓았다.

모건스탠리의 팀 샤오 애널리스트는 최근 매수의견을 재확인하며 목표가 5.90달러를 제시했다. 반면 미즈호와 뱅크오브아메리카는 1분기 실적 발표 이후 니오의 목표가를 각각 3.50달러와 4.30달러로 하향 조정하며 중립 의견을 유지했다.

더 비관적인 전망으로는 바클레이스의 지옹 샤오 애널리스트가 6월에 목표가를 4달러에서 3달러로 낮추며 비중축소 의견을 재확인했다. 그는 중국 내 경쟁 심화로 연말까지 월 5만대 판매 목표 달성이 어려울 것으로 전망했다.

니오는 탄탄한 시장 입지, 첨단 기술, 야심찬 확장 계획을 보유하고 있지만, 중국의 치열한 전기차 시장에서 수익을 창출하기에는 이러한 장점들이 여전히 부족할 수 있다.