어도비, 실적 상향에도 투자자들 시큰둥

크리에이티브 소프트웨어 선도기업 어도비가 예상대로 또다시 시장 기대치를 상회하는 실적을 기록했다. 3분기 실적에서 주당순이익(EPS)과 매출이 모두 시장 전망을 크게 웃돌았고 두 자릿수 성장을 달성했으며 연간 가이던스까지 상향 조정했다. 실적 발표 전 예상했던 대로 어도비는 시장 기대치를 꾸준히 상회해온 실적 기록에 걸맞게 기본 시나리오인 실적 상향을 달성했다.
그러나 3분기 실적 발표 후 시간외 거래에서 잠시 상승했던 주가는 다음 거래일 개장과 함께 하락 전환했다. 시장이 실적을 면밀히 분석한 결과였다. 파이어플라이와 아크로뱃 AI 어시스턴트 등 AI 기술 발전의 긍정적 영향은 디지털 구독 서비스의 평균 반복매출이 전분기 대비 소폭 둔화된 사실에 가려졌다. 이는 경쟁 심화로 어도비의 성장세가 둔화되고 있다는 인식을 강화했다.
하지만 어도비의 밸류에이션은 여전히 비대칭적이다. 영업이익률이 확대되고 상당한 현금흐름을 창출하고 있음에도 차세대 AI 모델이 가하는 위험이 상대적으로 제한적임을.........................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................