투자자, SMCI 주식에 대해 "뛰어들 이유 없다"고 말해

슈퍼 마이크로 컴퓨터(NASDAQ:SMCI)는 데이터센터용 고성능 서버 솔루션 공급업체로서 AI 분야에서 전략적 위치를 차지하고 있다. 이 회사는 AI 워크로드를 훈련하고 실행하는 데 사용되는 모듈형 오픈 표준 서버, 스토리지 시스템, GPU 가속 플랫폼을 설계한다. 엔비디아와 AMD를 포함한 칩 업계 전반에 걸친 긴밀한 파트너십을 통해 슈퍼 마이크로는 랙 규모 및 액체 냉각 시스템과 같은 AI 최적화 인프라에 더욱 깊이 진출하며, 기업과 클라우드 제공업체가 AI 컴퓨팅을 계속 확장함에 따라 혜택을 받을 수 있는 위치를 확보했다.

그러나 AI 최적화 인프라로의 공격적인 진출에는 대가가 따른다. 수익성은 반대 방향으로 움직이고 있으며, 폭발적인 AI 수요를 충족하기 위한 경쟁에서 비용 압박이 가중되면서 2026 회계연도 1분기 매출총이익률은 1년 전 13.1%에서 9.3%로 하락했다.

마진 침식만이 주가를 짓누른 유일한 요인은 아니었다. SMCI는 매출 기대치를 크게 밑돌며 50억 달러의 매출을 기록했는데, 이는 월가가 예상한 것보다 약 8억 달러 부족한 수치였다.

회사는 설계 수주가 단순히 매출을 다음 분기로 밀어냈을 뿐이라고 설명하며 타격을 완화하려 했고, 동시에 연간 가이던스를 최소 360억 달러로 상향 조정했다.

그러나 피해는 이미 발생했으며, SMCI는 지난 한 달간 가장 큰 하락세를 보인 종목 중 하나로, 11월 초 실적 발표 이후 36% 급락했다. 하락하는 주가가 기회를 만들어낼 수 있을까?

알파 애널리스트라는 필명으로 알려진 한 투자자에 따르면 그렇지 않다. 이 투자자는 최근의 조정이 "뛰어들 이유"가 되지 않는다고 믿는다.

"AI 순풍과 백로그가 2026 회계연도 매출 가이던스를 뒷받침하지만, SMCI의 대체 가능한 계층에서의 위치와 고객 집중도는 상승 확신을 제한한다"고 5성급 투자자는 설명한다.

알파 애널리스트는 매출이 증가함에도 불구하고 하락하는 마진을 넘어서기가 점점 더 어려워지고 있다고 지적한다. 투자자는 고객들이 델, 휴렛팩커드 또는 엔비디아 ODM 직접 구매와 같은 다른 옵션을 가지고 있기 때문에 경쟁 압력이 매우 현실적이라고 지적한다. 이는 마진을 6%에서 10% 범위로 유지할 수 있다고 알파 애널리스트는 언급한다.

"SMCI의 밸류에이션 결과는 매출총이익률이 어디에 안착하고 그것이 얼마나 걸리는지에 압도적으로 좌우된다"고 알파 애널리스트는 덧붙인다.

특히 모든 AI 버블 논의와 함께, 투자자는 장기적 추세를 안전하게 활용하기 위해 넓은 해자를 가진 기업을 찾고 있다. 이러한 논리에 기반하여 SMCI는 알파 애널리스트의 연말 쇼핑 목록에 오르지 않을 것이다.

"SMCI는 AI 포트폴리오 내에서 계속 관련성이 있지만, 조정 이후에도 매력적이지는 않다"고 투자자는 요약하며, SMCI에 보유(중립) 등급을 부여한다. (알파 애널리스트의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이는 월가가 처한 상황과 거의 일치한다. 5개의 매수, 5개의 보유, 2개의 매도 의견으로 SMCI는 컨센서스 보유(중립) 등급을 받고 있다. 그러나 12개월 평균 목표주가 46.82달러는 향후 1년간 약 45%의 상승 여력을 시사한다. (SMCI 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.