트럼프 재집권, 2025년 금 수요 촉진 전망

2024년 대부분의 자산을 압도한 금이 강세를 이어갈 전망이다. 중앙은행의 매입과 인플레이션 우려 등 긍정적 요인들이 여전히 남아있는 가운데, 시장은 도널드 트럼프 대통령 당선인의 두 번째 임기를 주요 변동성 요인으로 보고 있다.

세계 4위 자산운용사의 투자운용 부문인 스테이트스트리트 글로벌 어드바이저스는 "11월 트럼프의 당선으로 위험자산과 달러가 급등하며 금의 상승세가 주춤했지만, 2025년에도 금 가격의 상승 여력이 남아있다고 본다"고 밝혔다.

이 회사는 금 강세 요인으로 중앙은행의 강력한 수요, 아시아의 소비자 투자 증가, 트럼프의 예상 정책에서 비롯된 재정 및 통화 정책의 불확실성을 꼽았다. "금은 여전히 인플레이션 상승, 지정학적 불안정, 잠재적 통화 평가절하에 대한 필수적인 헤지 수단"이라고 회사 측은 설명했다.

1월 20일 시작될 트럼프의 두 번째 임기는 시장 변동성을 심화시킬 것으로 예상된다. 관세 정책, 특히 중국 수입품에 최대 60%의 관세를 부과하겠다는 위협은 비용 인상 인플레이션을 자극할 수 있다. 스테이트스트리트는 이러한 관세가 미국 달러에 압력을 가해 금을 매력적인 헤지 수단으로 만들 것이라고 전망했다.

반면 높은 금리나 해외 자산 유입으로 인한 강한 달러는 금의 상승을 억제할 수 있다(역사적으로 역의 관계가 있음). 그러나 중앙은행의 매입이 이러한 영향을 상쇄할 수 있다.

2022년 이후 중앙은행들은 최근 역사상 가장 빠른 속도로 2,700톤의 금을 매입했는데, 이는 달러 위주의 준비금에서 벗어나려는 의도적인 움직임을 반영한다. 특히 신흥국들은 지정학적 긴장이 고조되면서 탈달러화 노력을 가속화했다. 예를 들어 인도는 금 보유량을 크게 늘렸다. 문화적 중요성, ETF와 같은 투자 옵션 증가, 유리한 세제 개혁 등이 수요를 뒷받침했다.

스테이트스트리트는 역사적 유사점을 들어, 감세와 국방비 지출 증가, 관세 전략으로 특징지어지는 트럼프의 정책이 조지 W. 부시의 재임 기간과 비슷하다고 본다. 당시 연방 부채 증가와 완화적 통화정책으로 금 가격은 221% 급등했다.

스테이트스트리트는 2025년 금 가격에 대해 세 가지 시나리오를 제시했다:

• 기본 시나리오(50% 확률): 온스당 2,600-2,900달러. 중앙은행의 강력한 매입과 아시아의 꾸준한 수요가 가격의 하방 지지선 역할을 한다.
• 강세 시나리오(30% 확률): 온스당 2,900-3,100달러. 달러 약세와 연준의 금리 인하로 ETF 자금 유입이 촉진되고 아시아 수요가 강화된다.
• 약세 시나리오(20% 확률): 온스당 2,200-2,600달러. 미국의 강한 성장세와 달러 강세로 ETF 자금이 유출되지만, 중앙은행의 매입이 지지대 역할을 한다.

스테이트스트리트의 특화된 금 ETF인 SPDR 골드 트러스트(NYSE:GLD)는 연초 대비 26.04% 상승했다.