에어비앤비, 실적 호조에도 하반기 성장 둔화 경고에 주가 하락

에어비앤비(NASDAQ:ABNB)가 올해 하반기 성장세 둔화를 경고하면서 목요일 주가가 하락세를 보였다.

이 온라인 숙박 공유 플랫폼 기업은 수요일 2분기 실적을 발표했다. 매출은 전년 동기 대비 13% 증가한 31억 달러를 기록해 시장 예상치 30.3억 달러를 상회했다. 주당순이익은 1.03달러로 애널리스트 예상치 93센트를 웃돌았다.

에어비앤비는 또한 기존 15억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램에 더해 60억 달러 규모의 신규 자사주 매입을 승인했다.

실적 발표 후 월가는 에어비앤비 주식에 대한 투자의견을 다음과 같이 재평가했다.

• 웨드부시의 스콧 드빗 애널리스트는 투자의견 '중립'을 유지하고 목표주가를 135달러에서 130달러로 하향 조정했다.
• 니드햄의 버니 맥터난 애널리스트는 '보유' 의견을 재확인했다.
• 골드만삭스의 에릭 셰리단 애널리스트는 '중립' 의견과 137달러의 목표주가를 유지했다.

웨드부시 분석

드빗 애널리스트는 미국 여행 수요 약화를 고려할 때 위험/보상이 균형을 이룬다고 평가했다. 2분기에는 숙박 및 체험 예약이 전년 대비 7.4% 증가했으며, 매출과 조정 EBITDA가 각각 예상치를 2%와 7% 상회했다고 언급했다. 3분기 매출은 전년 대비 9.3% 증가한 41억 달러, 조정 EBITDA는 20억 달러로 기존 전망보다 4% 상향했다. 2025년에 대해서는 총예약가치 전망을 2%, 예약 숙박일수를 1% 상향하고 조정 EBITDA 마진을 34.9%로 조정했다.

드빗은 자사주 매입과 긍정적인 가이던스를 인정하면서도, 유럽·중동·아프리카(EMEA)와 중남미 지역의 성장 둔화, 그리고 전체 예약의 3분의 1을 차지하는 미국 시장의 지속적인 약세를 우려했다. 2026년 예상 EPS 기준 28배 수준에서 거래되는 현재 주가의 프리미엄 밸류에이션은 어려운 거시경제 환경에서 유지하기 힘들 수 있다고 경고했다.

니드햄 분석

맥터난은 예약이 자신의 예상치를 4% 상회했으며, 전년 대비 성장률이 1분기 7%에서 2분기 11%로 가속화됐다고 밝혔다. 그러나 하반기, 특히 4분기의 어려운 기저효과로 인해 2025년 예약 성장은 2분기가 정점이 될 것으로 전망했다. 2025년과 2026년 조정 EBITDA 전망은 소폭 상향했지만, 어려운 비교 기준으로 인해 4분기 전망은 하향 조정했다.

맥터난은 에어비앤비가 더 이상 핵심 예약에서 전체 여행 산업을 크게 앞서지 못할 수 있어 새로운 서비스와 체험의 중요성이 커졌다고 강조했다. 경영진이 '나이츠 앤 시츠'와 같은 서비스의 초기 효과를 강조했지만, 이것이 지속적인 성장으로 이어질지 일회성 효과에 그칠지는 불분명하다고 봤다. 또한 호텔 추가에 대한 회사의 개방적인 태도를 주목했다. 마진이 강세를 보이고 있지만, EBITDA 성장이 예약 성장과 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상돼 멀티플 확장 가능성이 제한적이라고 판단했다.

골드만삭스 분석

셰리단은 총예약가치와 매출이 자신의 예상치를 상회했으며, 조정 EBITDA는 8% 높았다고 밝혔다. 4월부터 7월까지 숙박 예약이 가속화된 것은 글로벌 여행 수요 회복을 시사한다고 분석했다. 최근 제품 출시를 통해 핵심 플랫폼 개선과 새로운 서비스 및 체험으로의 확장에 집중하는 경영진의 전략을 긍정적으로 평가했다.

셰리단은 에어비앤비가 핵심 서비스 강화, 숙박 예약이 기존 지역 대비 2배 이상 빠르게 성장하는 신규 지역 확장, 플랫폼 다각화 투자 등 다각적 성장 전략을 추구하고 있다고 분석했다. 경영진은 매년 1~2개의 신규 사업을 출시할 계획이며, 각각 10억 달러 규모의 매출 잠재력을 가질 것으로 기대하고 있다.

이러한 투자로 인한 단기적 마진 압박에도 불구하고, 셰리단은 매출 재가속화와 연계된 장기 상승 여력을 전망했다. 2025년 3분기 총예약가치 전망을 220.3억 달러로, 매출 전망을 40.9억 달러로 상향했다. 연간 매출은 121.2억 달러, GAAP 기준 주당순이익은 4.40달러로 전망을 수정했다.

주가 동향

에어비앤비 주가는 목요일 마지막 거래에서 9.82% 하락한 117.58달러를 기록했다.