모닝스타가 주목한 `경제적 해자` 보유 3대 기업...현 주가는 `고평가`

모닝스타의 애널리스트 수전 주빈스키는 강한 기업들의 공통점으로 '경쟁사 대비 지속적인 우위'를 꼽았다. 그는 이를 '경제적 해자'로 표현했으며, 이러한 해자가 넓어질수록 수십 년간 경쟁력을 유지할 수 있는 기업이라고 설명했다. 최근 3개 기업이 '와이드 모트(넓은 해자)' 등급으로 상향 조정됐다. 그러나 모닝스타에 따르면 이들 기업의 주가는 적정가치를 상회하고 있다. 주빈스키가 선정한 기업들을 살펴보자.

골드만삭스
첫째로, 골드만삭스(GS)는 글로벌 투자은행 분야의 선두주자다. M&A 시장에서 약 10%의 점유율을 보유하고 있다. 금융위기 이후 수익구조 개선과 규제 강화로 사업 리스크가 감소했다. 그러나 현재 주가는 748달러로, 모닝스타의 적정가치 570달러를 크게 상회하고 있다.

인터랙티브 브로커스 그룹
둘째로, 인터랙티브 브로커스 그룹(IBKR)은 다른 이유로 와이드 모트 등급을 획득했다. 자동화된 플랫폼을 통해 대형 경쟁사들이 따라올 수 없는 수준의 비용 절감을 실현했다. 이러한 효............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................