내부자 매수 급감 속 주목할만한 최근 매수 종목

현 주가 수준에서 의미있는 내부자나 기관의 매수 활동이 여전히 많지 않은 상황이다.

주식 부여, 스톡옵션, 인덱스 펀드 매수를 중요한 정보인 것처럼 해석하는 사례가 부끄러울 정도로 많이 목격되고 있다.

이는 거의 의미가 없는 수준의 정보다.

내부자들의 매도 규모가 매수를 크게 웃돌고 있다.

내부자들이 여러 이유로 매도하지만 매수는 오직 한 가지 이유로만 한다는 점에서 이는 일반적인 현상이다.

주식시장이 상승하면서 밸류에이션이 고평가 수준에 근접함에 따라 이러한 불균형이 더욱 심화됐다.

내부자들은 가까운 시일 내 사업의 급격한 개선을 기대하지 않는 한 밸류에이션에 민감한 경향이 있다.

대부분의 경우 내부자들은 매수가 대비 수배의 수익을 낼 수 있는 저평가 매수 기회라고 판단할 때 매수에 나선다.

최근처럼 매수 활동이 감소할 때는 의미있는 매수가 발생한 소수의 기업들이 두드러지게 주목받는다.

LKQ Corp. (종목코드: LKQ)
LKQ는 북미와 유럽에서 가장 큰 중고 자동차 부품 유통망을 운영하고 있다. 충돌 수리와 기계 정비 서비스를 제공하며, 유니-셀렉트 인수로 북미 사업 영역을 확대했다. 최근 분기 실적은 수리 수요가 약화된 환경에서 사업을 관리하는 모습을 보여줬다. 매출은 유지됐으나 부품과 서비스는 둔화됐고 유럽 사업은 부진이 지속됐다.

경영진은 적절한 대응을 하고 있다. 사업구조를 단순화하고 꾸준한 배당과 자사주 매입을 통해 자본 수익률을 유지하고 있다.

7월 전망치 하향 조정 이후 밸류에이션이 재조정되어 주가가 매력적인 수준에 도달했다. EV/EBITDA 기준 한 자릿수 배수에 거래되고 있으며 내년 예상 실적 기준 P/E는 약 10배다. 이는 우량 유통기업들과 LKQ의 과거 밸류에이션 대비 할인된 수준이다. 경영진은 북미의 관세 이슈와 유럽의 수요 약세를 이유로 2025년 조정 EPS 전망치를 3.00~3.30달러로, 잉여현금흐름을 6억~7.5억 달러로 하향 조정했다.

레버리지는 EBITDA 대비 2배 중반이며 분기 배당금은 0.30달러를 유지하고 있다. 주가 하락은 이미 거시경제 악재를 반영한 것으로 보인다. 수리 가능한 보험청구가 정상화되면 상당한 개선이 기대된다.

8월 말 이사진의 1만5000주 매수로 내부자 지분이 소폭 증가했다. 회사는 2026년까지 유효한 대규모 자사주 매입 프로그램을 지속하고 있다. 내부자 지분율이 높지는 않지만, 경기 순환이 개선되는 동안 신규 매수와 지속적인 자사주 매입이 장기 투자자들에게 실질적인 지지대가 될 것이다.

이스턴 뱅크셰어스(종목코드: EBC)
이스턴은 뉴잉글랜드에 깊은 뿌리를 둔 은행이다. 2020년 상호저축은행에서 전환했고, 보험중개 사업을 매각했으며 대차대조표를 정비해왔다. 2분기에는 건전한 진전을 보였다. 영업이익이 증가했고 순이자수익이 개선됐으며, 대출 비용이 억제된 가운데 완전 과세 기준 순이자마진이 3.59%로 확대됐다.

하버원과의 합병 발표는 이스턴에 더 큰 규모와 비용 절감, 매사추세츠와 로드아일랜드 전역에 걸친 더 넓은 상품 범위를 제공할 것이다. 이는 리스크를 추구하지 않으면서 영업 레버리지를 구축하는 방법이다.

주가는 여전히 실적 입증이 필요한 종목처럼 거래되고 있다. 유형자산 장부가치 수준에서 거래되고 있으며 여러 지표에서 지역 은행 중간값을 밑돌고 있다. 유형자산 장부가치 대비 주가는 1.2~1.3배 수준이다. 선행 P/E는 한 자릿수 후반이다. 유형자산 장부가치는 10달러 초반으로, 예금 비용이 안정적으로 유지된다면 하방 지지선이 될 것이다.

증권 포트폴리오가 정상화되고 마진이 개선세를 유지하며 하버원과의 시너지가 실현되면서 2026년까지 재평가될 여지가 있다.

내부자 지분은 1% 조금 넘는 수준으로 지배적이지는 않다. 중요한 것은 행동이다. 고위 경영진이 8월 장내에서 주식을 매수했다.

구조조정 이후 마진이 개선되는 상황에서 이러한 매수는 명확한 신뢰의 표시로 읽힌다. 중소형 은행에서 구조조정 이후의 내부자 매수는 거의 우연한 사건이 아니다.

암라이즈(종목코드: AMRZ)
암라이즈는 이전 홀심 북미 건설솔루션 사업부다. 2025년 6월 분사하여 이중상장했다. 북미 최대 시멘트 생산업체이며, 대규모 골재 네트워크를 보유하고 있고 상업용 지붕재 플랫폼도 운영하고 있다. 시장 구조가 매력적이다.

인프라 지출, 산업시설의 리쇼어링, 신규 공급을 제한하는 엄격한 시멘트 허가 등이 암라이즈에 유리하게 작용하고 있다. 독립 기업으로서 더 명확한 전략적 초점과 미국 자본시장에 대한 직접적인 접근성을 가지게 됐다. 이는 공급이 제한된 산업에서 현금을 창출할 때 중요한 요소다.

이러한 장점에도 불구하고 주가는 EV/EBITDA 기준으로 주요 건설자재 기업들 대비 할인된 수준에서 거래되고 있다. 월가는 가격, 제품 믹스, 가동률이 개선되면서 2028년까지 매출은 중단위 성장을, EBITDA는 높은 한 자릿수에서 낮은 두 자릿수 성장을 할 것으로 전망하고 있다. 병목 해소와 기존 시설 확장 프로젝트가 가동되면서 잉여현금흐름도 증가할 여지가 있다.

모기업으로부터 주주 기반이 전환되고 유동성이 확대되면서 지수 편입 가능성도 있다. 이는 밸류에이션 재평가에 도움이 될 것이다.

상장 이후 최고경영진의 매수를 포함해 경영진 전반의 후속 매수가 눈에 띄게 이어졌다. 주주구성이 장기 투자자와 지수 투자자의 자연스러운 조합으로 이동하고 있다.

지배구조 신호가 긍정적이다. 애널리스트 커버리지가 확대되고 시장이 적절한 피어그룹을 설정하면서 시멘트와 골재 기업들과의 밸류에이션 갭이 좁혀질 수 있다. 이것이 투자기회의 핵심이다.