LNG 시장 동향: 풍력발전 증가로 가스 재고 과잉 심화

이 LNG 분석은 이고르 이사예프 박사가 LSE 애널리스트 아나스타시아 볼코바와 협력하여 작성했다.

2010년 이후 월별 현재 LNG 가격과 만기 10일 전 가격 스프레드 비교

NGV25 근월물은 중간값 수준에서 거래되고 있으나 높은 변동성을 보이고 있다. 차근월물인 NGX25와 2026년 겨울 계약은 완만한 콘탱고 현상을 보이고 있다. 다만 이들 가격은 사분위 범위 내에서 움직이고 있다.

현재 선물 커브와 2020-2025년 비교

선물 커브 형태는 안정적이며 2023년과 2024년 같은 날짜의 커브 형태에 근접하고 있다. 이는 특히 3년 이상 만기가 남은 계약들에서 두드러진다. 단기 계약의 경우 여전히 상당한 차이를 보이고 있다.

현재 LNG 재고와 2019-2024년 대비 다음 주 전망

35주차(8월 25-31일) 저장 재고는 68BCF 증가할 것으로 전망된다. 저장 충전율은 지난 5년 중간값을 지속적으로 상회하고 있다. 높은 생산량과 낮은 소비로 인해 주입률이 양의 값을 유지하면서 인출 시즌을 앞두고 공급 부족 위험이 완화되고 있다.

NOAA 데이터 기반 주간 HDD+CDD 합계와 향후 2주 전망(1994-2024년 비교)

대륙 전체적으로 올해 36주차 날씨는 HDD+CDD 기준으로 지난 30년 관측치 평균을 크게 밑돌고 있다. 37주차에도 HDD+CDD가 평균을 크게 하회할 것으로 예상되어 냉방 전력 수요가 감소하고 가격 하락 압력이 가중될 전망이다.

차트 설명: 캔들은 1994년부터 2024년까지 30년간의 분위수를 나타낸다. 빨간점은 2024년, 녹색은 2025년, 파란색은 2025년 예측치다.

지역별 NOAA 데이터 기반 주간 HDD+CDD 합계와 향후 2주 전망(1994-2024년 비교)

주요 지역별 전망도 전반적인 추세와 일치한다: HDD+CDD 수치가 지난 30년 관측치 평균을 하회하고 있다.

2014-2024년 대비 주간 누적 공급/수요 차이

공급-수요 균형은 10년 평균 이하로 축소됐다. 생산은 전반적으로 감소세를 보이며 앞으로도 감소할 것으로 전망된다. 다만 캐나다로부터의 수입, 멕시코 수출, LNG 공급은 안정적인 수준을 유지하고 있다. 전력 수요는 계절적 요인과 따뜻한 날씨로 감소했으며, 산업부문 수요는 평균 수준을 유지하고 있다.

한편 MISO 전력망 운영자에 따르면 이 기간 동안 풍력 발전량이 2024년 58,487MWh에서 2025년 239,952MWh로 4배 증가했다. PJM 전력망 운영자에 따르면 같은 지표가 2024년 3,312MWh에서 2025년 70,070MWh로 2배 증가했다. 이는 가스 소비를 일부 상쇄하면서 가스 저장 과잉을 심화시켰다.

현재 5년 중간값 대비 150 단위의 과잉이 예상된다. 중요한 점은 생산을 줄이지 않으면서 새로운 가스 저장 초과 용량 구간에 진입할 위험이 대두되고 있다는 것이다. 이는 추가적인 가격 하락 압력으로 작용할 것이다.

계절적으로 9월은 냉방이 크게 필요하지 않고 난방도 아직 시작되지 않아 가장 조용한 달 중 하나로 여겨진다. 따라서 펌핑 시즌이 시작되기 전에 저장소에 충분한 과잉 물량이 축적된다. 현재 데이터로는 시즌 시작 시점에 평균 대비 200+ 과잉이 예상된다.