
![[박준석] TV스페셜](https://img.wownet.co.kr/banner/202508/2025082621c6d0c271f84886a953aee25d7ba0c0.jpg)



정치적 이슈가 대개 추상적이라 사람들의 관심을 끌지 못하지만, 스포츠 의류 기업 나이키(NYSE:NKE)에게 워싱턴발 정치 드라마는 가장 큰 부담으로 작용했다. 최근 실적 발표를 앞두고 트럼프 행정부의 관세 영향이 큰 우려 요인이었다. 다행히 나이키는 실적에서 선방했지만, 주가는 큰 변동성을 보이고 있다. 그러나 이러한 변동성 속에 상승 기회가 숨어있을 수 있다.
나이키는 2024 회계연도 1분기에 주당순이익(EPS) 49센트를 기록해 시장 예상치 27센트를 크게 상회했다. 매출액은 117.2억 달러로 예상치 110억 달러를 넘어섰고, 전년 동기 115.9억 달러도 웃돌았다.
월가는 초기에 이 실적을 환영하며 주가가 급등했다. 경영진은 트럼프 관세로 인한 연간 비용이 15억 달러로, 이전 전망보다 50% 증가했다고 밝혔다. 특히 베트남산 신발에 대한 20% 관세가 부담이 되고 있다. 그러나 이러한 심각한 도전에도 불구하고 관세 영향은 작년 매출 463억 달러의 약 3% 수준에 그쳤다.
하지만 초기 열기가 식으면서 향후 전망에 대한 재평가가 이뤄졌다. BofA증권의 로레인 허친슨 애널리스트를 포함한 일부 전문가들이 낙관적 전망을 유지했지만, 중국 사업이 약점으로 지적됐다. 중국 지역의 신발과 의류 판매가 각각 11%, 2% 감소했다.
향후 추세를 정확히 예측하기는 어렵지만, 다른 지역에서 두 부문 모두 성장세를 보이고 있어 중국 매출도 회복될 수 있다. 이는 나이키 주가의 상승 요인이 될 수 있다.
금융 업계에서 '확인을 기다려라'라는 말만큼 짜증나는 표현도 없다. 확인이 이루어질 때까지 기다리면 - 동적 진실이 정적 진실이 될 때까지 기다리면 - 기회는 이미 사라질 수 있다. 특히 특정 결과를 예측하고 베팅하는 데빗 옵션 거래에서는 더욱 그렇다.
나이키 주가와 관련된 핵심 질문은 중국 소비자들이 구매를 늘릴 것인가이다. 현장 시장조사 없이는 이를 정확히 예측하기 어렵지만, 정량적 측면에서 나이키 주가는 확률적 우위를 보이고 있다.
2019년 1월 이후 데이터를 보면, 나이키는 예상 종가와 기준가격 간 초과 비율에서 대체로 50:50의 확률을 보인다. 1주차부터 10주차까지 초과 비율은 46.7%에서 51.2% 범위다.
그러나 최근 10주간 나이키 주가는 3-7-D 시퀀스를 보였다: 상승 3주(월요일 시가 대비 금요일 종가 기준), 하락 7주, 전반적 하락세. 이런 패턴이 나타날 때 앞서 언급한 기간의 초과 비율은 51.4%에서 59.5% 범위로 개선된다.
빈도주의적 차원에서 규모 측면으로 넘어가면, 3-7-D 시퀀스와 연관된 4주차 중간 가격은 기준가 대비 약 2.5% 상승한다. 이는 10월 31일 만기 옵션체인과 대략 일치하며, 흥미로운 역발상 투자 기회를 제공한다.
위 분석을 바탕으로 공격적인 투자자들은 10월 31일 만기 70/71 불 콜 스프레드를 고려해볼 수 있다. 이는 70달러 콜을 매수하고 동시에 71달러 콜을 매도하는 거래로, 순비용은 47달러(최대 손실액)이다.
만기 시점에 나이키 주가가 71달러를 넘어서면 최대 이익은 53달러로 수익률은 약 113%다. 손익분기점은 70.47달러로 현재가 대비 약 1.8% 상승한 수준이다. 과거 사례를 볼 때 이는 충분히 달성 가능한 목표다.
시간적 여유를 더 원하는 투자자들은 11월 7일 만기의 동일한 70/71 불 스프레드를 고려할 수 있다. 이는 1주일의 추가 시간을 제공하며 최대 수익률은 100%로, 추가적인 안전성을 고려하면 나쁘지 않은 거래다.
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