메타의 세계 최고 AI 주식이 되는 이유

지난 금요일 시장이 잔혹한 조정을 겪었을 수도 있다. 하지만 AI는 여전히 올해의 거래다. 칩 제조업체들은 계속해서 대규모 구축과 파트너십을 발표하고 있으며, 지출 경쟁은 주마다 격화되고 있다. 그러나 이러한 광풍의 가장 큰 수혜자 중 하나가 눈앞에 숨어 있다. 더 정확히 말하면 메타 플랫폼스 (META)다.

헤드라인이 반도체 공급을 쫓는 동안, 메타는 조용히 AI를 현금 흐름과 제품 모멘텀으로 전환하고 있다. 현재 여름 고점보다 훨씬 낮은 주가는 앞으로 일어날 일에 비해 여전히 저렴해 보인다. 사실 나는 900달러로의 반등이 비교적 곧 일어날 가능성이 높다고 믿으며, 이것이 내가 메타에 대해 여전히 매우 강세를 유지하는 이유다. 메타는 단연코 내 가장 큰 포지션이다.

광고 머신의 핵심인 AI

그렇다, 메타는 AI에 전력을 공급하기 위해 막대한 지출을 하고 있다. 경영진은 인공지능 노력을 지원하기 위해 주로 AI 데이터센터와 하드웨어에 2025년 자본지출을 640억~720억 달러로 늘렸다. 그리고 분명히 이 베팅은 중요한 광고 부문에서 나타나고 있다. 1분기에 광고 노출은 5% 증가했고 광고당 평균 가격은 10% 급등했으며, 2분기에는 노출이 11%로 가속화되고 광고당 가격은 9% 상승했다. 더 많은 광고를 더 높은 가격에 판매하는 조합으로 회사는 1분기 16%, 2분기 22%의 기록적인 매출 성장을 달성했으며, 주당순이익은 각각 37%, 38% 증가했다.

내부적으로는 AI가 무거운 짐을 지고 있다. 메타는 더 많은 신호와 더 긴 맥락 창을 사용하여 새로운 AI 기반 광고 추천 모델을 더 많은 표면으로 확장했다. 경영진은 인스타그램에서 약 5%, 페이스북에서 약 3%의 광고 전환율 증가를 이끌고 있다고 보고하며, 생성형 AI 크리에이티브 도구가 이제 광고 수익에 의미 있는 기여를 하고 있다고 밝혔다. 메타의 시스템이 30억 명 이상의 사람들을 위해 콘텐츠와 광고를 순위를 매기기 때문에, 한 자릿수 전환율 증가가 놀라운 배수로 복합된다.

인프라 측면에서, GPU를 구매하는 것 외에도 메타는 메타 트레이닝 및 추론 가속기(MTIA)를 출시하고 있다. 이는 기본적으로 순위 매기기와 추천에 최적화된 맞춤형 실리콘으로, v2는 상당한 성능 향상을 가져온다. 회사는 또한 자본지출의 상당 부분이 과거의 메타버스 실험이 아닌 이러한 의미 있는 AI 워크로드에 할당된다고 우리를 안심시켰다.

안경, AI, 그리고 네트워크 효과

메타는 여기서 어디로 갈까? 분명히 "착용할 수 있는 AI"를 향해서다. 레이밴 메타 스마트 안경은 이미 멀티모달 AI를 지원하여 무언가를 보고, 질문을 하고, 실시간 답변을 받을 수 있게 한다. 특히 커넥트 2025에서 메타는 렌즈 내 비주얼과 손목 컨트롤러를 갖춘 레이밴 디스플레이 안경을 공개하여 공상과학이 아닌 실용적인(내비게이션, 자막, 메시징) 헤드업 AI로의 진출을 알렸다. 초기 리뷰와 분해 결과는 디스플레이 기술이 실제라는 것을 시사한다.

중요한 것은 메타의 메타 AI 어시스턴트가 이제 월간 활성 사용자 10억 명을 기록하고 있으며, 스레드는 올봄 월간 활성 사용자 3억 5천만 명을 돌파하여 회사에 많은 경쟁업체들이 탐낼 만한 AI 기능을 위한 내장 배포 네트워크를 제공하고 있다는 점이다. 패밀리 일일 활성 사용자 - 메타의 앱 패밀리 전반에 걸친 일일 참여도 - 는 꾸준히 증가하고 있다.

그 네트워크 효과가 중요하다. 메타의 패밀리 일일 활성 사용자는 2분기에 34억 8천만 명에 달했으며, 이는 AI가 강화된 발견, 쇼핑, 메시징을 위한 참여도 높은 사용자의 바다다. 인스타그램 릴스와 왓츠앱 비즈니스 메시징에 더 지능적인 순위 매기기와 크리에이티브 전략을 통합할 때, 작은 효율성 향상이 상당한 수익 흐름으로 확장될 수 있다.

느린 성장주처럼 가격이 매겨졌지만 그렇지 않다

이제 여기에 괴리가 있다. 2023년 메타는 매출 16%, 주당순이익 73% 성장을 기록했다. 2024년에는 매출이 1,645억 달러(+22%)로 가속화되고 주당순이익이 23.86달러(+60%)로 급등했다. 올해는 20% 중반에서 하반의 매출 성장과 30% 후반의 주당순이익 성장을 연속으로 기록하며 시작했다. 그 동안 월가는 지속적으로 메타를 과소평가했으며, 회사는 지속적으로 추정치 대비 대폭적인 상회 실적을 달성했다.

그럼에도 불구하고 오늘 주가는 약 705달러에 거래되고 있으며, 이는 52주 최고가인 796달러보다 약 11% 낮은 수준으로, 나는 이를 기회의 매수 시점으로 본다. 2025년 컨센서스 주당순이익 28달러, 2026년 29.9달러, 2027년 34.35달러에 대해 주식은 각각 약 25배, 23.6배, 20.5배에 거래되고 있다. 이는 시장이 성장이 한 자릿수로 냉각될 것으로 가정할 때 매기는 가격이지, 회사가 광고 수익률을 복합화하고, 맞춤형 AI 칩을 출시하며, 수십억 명의 청중에게 안경 플랫폼을 심고 있을 때의 가격이 아니다.

메타의 주가수익비율은 섹터 중간값 19배에 비해 25배로 매우 잘 위치해 있어 주식의 견고한 랠리에도 불구하고 여전히 상승 여지가 있음을 나타낸다.

메타의 지속적인 성장과 다양한 분야에서의 선도적 지위를 고려할 때, 주식이 30배 수익 또는 그 이상에서 거래될 수 있다고 주장하고 싶다. 하지만 그런 시나리오가 실현되지 않더라도, 오늘의 밸류에이션은 우리가 익숙한 20% 이상의 주당순이익 상승은 말할 것도 없고 적당한 성장만으로도 우수한 주주 수익으로 이어질 것이다. 900달러에서 메타는 여전히 합리적인 30배 주당순이익에 거래될 것이다.

메타는 매수, 매도, 보유인가?

월가는 메타에 대해 여전히 확고하게 강세를 유지하고 있으며, 지난 3개월 동안 40개의 매수와 6개의 보유 등급을 바탕으로 주식이 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 주목할 점은 어떤 애널리스트도 주식을 매도로 평가하지 않는다는 것이다. 더욱이 메타의 평균 목표주가 877.63달러는 현재 수준에서 25% 상승 여지를 시사한다.

AI가 주가를 900달러로 이끄는 메타의 골드러시

모든 사람이 이 골드러시에서 삽(칩)에 집착하고 있지만, 진짜 금 - 광고 성과, 참여도, 그리고 사람들이 실제로 사용하는 기기 - 은 메타 쪽 강둑에 쌓이고 있다. 회사는 청중, AI 엔진, 그리고 이제 AI를 일상생활로 가져올 하드웨어 다리를 가지고 있다. 성장이 재가속화되고, 자본지출이 투자수익률에 정확히 집중되며, 주식이 여전히 그 현실을 저평가하고 있는 상황에서, 900달러 목표주가는 전적으로 합리적으로 보인다. 아마도 연말 이전에 말이다.