AI 서버 급증세가 델 테크놀로지스 주가에 파급 효과

기존 PC 제조업체인 델 테크놀로지스 (DELL)는 AI 기술의 성장 모멘텀을 활용하기 위해 AI 인프라 부문으로 공격적으로 확장하며 유리한 위치를 점했다. 하지만 이러한 AI 모멘텀은 아직 기업 가치평가에 반영되지 않았다. 회사가 2026 회계연도 2분기에 기록적인 매출을 보고했음에도 불구하고 여전히 선행 주가수익비율(P/E) 16배에 거래되고 있다.

또한 델의 인프라 솔루션 그룹(ISG)은 올해 초 6분기 연속 두 자릿수 성장을 기록했으며, 총 매출이 44% 증가해 기록적인 168억 달러를 달성했다. 한편 서버와 네트워킹 부문에서는 델이 약 70% 증가를 달성해 지난 분기에 거의 130억 달러를 기록했다. 제품이 여전히 서비스보다 델의 매출 구성에서 우위를 차지하고 있다.

나는 회사의 AI 진전이 장기적으로 가치평가 재평가를 촉발해 훨씬 높은 주가로 이어질 것이라고 믿기 때문에 델 주식의 전망에 대해 확고히 강세를 유지한다.

델의 종합 AI 포트폴리오가 차세대 물결을 이끄는 방법

델에 대한 나의 강세 입장은 광범위한 AI 인프라 시장을 포착하려는 회사의 포괄적 전략에서 비롯된다. 개별 AI 서버 랙에 집중하는 대신, 델은 하드웨어(서버 및 스토리지 시스템), 냉각 기술(액체 냉각 및 델 파워쿨 포함), 서비스 제품군(컨설팅, 랙 설치, 관리 서비스)을 아우르는 AI 중심 솔루션의 완전한 포트폴리오를 개발했다.

이러한 통합 접근법은 델이 지난 1년간 대기업 고객들을 유치할 수 있게 했다. AI 역량을 확장하는 조직들에게 원활하고 원스톱 솔루션을 제공하기 때문이다.

델의 AI 하드웨어 라인업의 핵심은 파워엣지 서버 포트폴리오다. 엔비디아의 블랙웰 플랫폼으로 구동되는 것들을 포함해 가장 까다로운 AI 워크로드를 처리할 수 있는 최첨단 기술을 갖추고 있다. 이러한 서버를 보완하는 것은 델의 파워스위치 네트워킹 제품과 AI 데이터 플랫폼 스토리지 솔루션으로, 둘 다 업계 최고 수준의 효율성으로 대규모 데이터 집약적 워크로드를 관리하는 능력으로 최근 탄력을 받고 있다.

AI 솔루션 수요 여전히 견고

델에 대한 나의 강세 입장은 AI 인프라 지출의 광범위한 급증 속에서 AI 솔루션에 대한 강력하고 정량화 가능한 수요로 더욱 강화된다. 2026 회계연도 2분기에 델은 56억 달러의 새로운 AI 서버 주문을 보고했다. 회사는 또한 82억 달러의 AI 서버 출하를 기록해 2026 회계연도 첫 6개월 동안 총 AI 최적화 서버 출하량을 100억 달러로 끌어올렸다. 이는 이미 2025 회계연도 전체를 넘어선 수치다. 이는 델의 AI 하드웨어 제품에 대한 가속화되는 수요를 보여준다.

델은 분기를 117억 달러의 AI 서버 잔고로 마감했으며, 이는 향후 매출에 대한 강력한 파이프라인을 시사한다. 확실한 신뢰의 표시로 경영진은 연간 AI 서버 출하 가이던스를 150억 달러에서 200억 달러로 상향 조정했다. 이는 향후 2분기에 걸친 지속적인 수요에 대한 견고한 가시성을 반영한다.

이러한 강력한 성과는 주요 기술 기업들의 기록적인 자본 지출에 힘입어 광범위한 AI 인프라 산업이 폭발적인 성장을 경험하는 가운데 나온 것이다. 블룸버그에 따르면 알파벳 (GOOGL), 아마존 (AMZN), 메타 (META), 마이크로소프트 (MSFT)는 올해 총 3200억 달러 이상의 자본 지출을 할 것으로 예상되며, 대부분이 AI 이니셔티브에 투입될 예정이다.

최근 애널리스트 데이 발표에서 델은 글로벌 AI 관련 자본 지출 투자가 올해 4000억 달러에 달할 것으로 예상된다고 언급했다. 이는 초기 추정치인 2000억 달러의 두 배다. 확장되는 AI 포트폴리오와 증가하는 주문 잔고를 통해 델은 이 전례 없는 투자 사이클에서 의미 있는 점유율을 차지할 수 있는 매우 유리한 위치에 있는 것으로 보인다.

델의 업그레이드된 장기 재무 목표가 논리를 강화

델의 강세 전망은 회사의 최근 업데이트된 장기 재무 목표로 더욱 뒷받침된다. 이달 초 애널리스트 데이 행사에서 델은 장기 매출 성장 가이던스를 중간값 3.5%에서 8% 연평균 복합성장률(CAGR)로 상향 조정했다. 회사는 또한 희석 주당순이익(EPS) 성장 전망을 8%에서 15%로 끌어올렸다. 이는 경영진이 더 강한 매출 성장이 의미 있게 수익 확장으로 이어질 것으로 예상한다는 신호다.

다시 말해, 델은 증분 매출 성장이 직접적으로 수익 성장을 촉진할 것으로 예상한다. 이는 지속 가능한 수익성의 고무적인 지표다. 회사는 또한 배당과 자사주 매입을 통해 조정 잉여현금흐름의 약 80%를 투자자들에게 환원하겠다고 약속하며 주주 친화적인 자본 배분 전략을 재확인했다.

델의 수정된 전망을 자세히 살펴보면 증분 성장의 대부분이 회사의 빠르게 확장하는 AI 서버 사업을 포함하는 인프라 솔루션 그룹(ISG)에서 나올 것으로 예상된다. 고무적으로 델의 PC 운영을 담당하는 클라이언트 솔루션 그룹(CSG)도 이전 예상보다 빠르게 성장할 것으로 예상되며, 경영진은 이제 주로 향후 몇 년간 예상되는 글로벌 PC 업그레이드 사이클에 힘입어 2~3% 성장을 목표로 하고 있다. 앞서 언급했듯이 제품이 여전히 델에서 서비스보다 우위를 차지하고 있다.

델 주식은 지금 매수하기 좋은가

델의 애널리스트 데이 행사 이후 월가 애널리스트들은 긍정적으로 반응했으며, 여러 회사가 회사에 대한 강세 견해를 재확인하거나 강화했다. 키뱅크 애널리스트 브랜든 니스펠은 델이 AI 인프라 지출의 가속화되는 성장을 활용할 수 있는 유리한 위치에 있다고 강조했다.

레이먼드 제임스 애널리스트 사이먼 레오폴드도 낙관적인 전망을 유지했지만 AI 서버 솔루션이 총 매출에서 더 큰 비중을 차지하기 시작하면서 투자자들이 델의 이익 마진을 면밀히 모니터링할 것을 조언했다.

모건스탠리의 에릭 우드링은 더욱 낙관적이었으며, 델의 AI 서버 매출이 최상의 시나리오에서 25%까지 가속화될 수 있다고 제안했다. 이는 회사의 AI 포트폴리오에 내재된 강력한 잠재력을 강조한다.

전체적으로 17명의 월가 애널리스트에 따르면 델의 평균 목표주가는 165.20달러로, 향후 12개월간 약 8%의 상승 잠재력을 나타낸다.

델의 현재 가치평가를 면밀히 평가한 후, 나는 시장이 확장되는 AI 서버 사업의 상승 잠재력을 아직 완전히 반영하지 못했다고 믿는다. 선행 주가수익비율 16배와 선행 주가매출비율 0.95배로 델은 제한된 성장 전망을 가진 성숙한 소비자 전자 회사처럼 계속 거래되고 있다.

하지만 현실은 다른 이야기를 말해준다. 전년 동기 대비 매출 성장률은 가장 최근 분기에 19%로 가속화되었고, 앞서 언급했듯이 경영진은 장기 매출 성장 전망을 두 배로 늘렸다. 내 견해로는 이러한 요인들이 시장이 AI 인프라 공간의 핵심 플레이어로의 변화를 인식하기 시작하면서 델을 가치평가 재평가에 위치시킨다.

AI 서버가 델의 차세대 대형 촉매제가 될 예정

델은 빠르게 성장하는 AI 서버 사업의 도움으로 모든 실린더에서 작동하고 있다. 고무적으로 회사는 포괄적인 360도 AI 인프라 솔루션 포트폴리오 구축에 집중하는 것으로 보이며, 이는 대규모 고객을 확보하고 유지하는 올바른 전략이라고 믿는다. 합리적인 가치평가 수준에서 나는 델이 향후 몇 주간 재평가 가능성과 함께 매력적으로 가격이 책정되어 있다고 본다.