브로드컴 주가 6% 급락... 강력한 4분기 실적에도 투자자들이 불안해한 이유

브로드컴 (AVGO)은 또 한 번 강력한 실적을 발표하며 월가의 매출과 수익 전망치를 모두 상회했다. 그러나 견조한 실적에도 불구하고 AVGO 주식은 금요일 장전 거래에서 6% 이상 하락했다. 이러한 하락은 주로 브로드컴이 AI 칩 시장으로 공격적으로 진출하면서 발생했는데, 이는 투자자들을 흥분시키는 동시에 치솟는 비용과 이러한 대규모 장기 투자의 불확실한 수익성에 대한 우려를 불러일으켰다.

2025 회계연도 4분기에 브로드컴은 주당 1.95달러의 수익을 기록하며 증권가 전망치인 1.87달러를 상회했다. 한편 매출은 AI 반도체 수요와 VMware의 지속적인 모멘텀에 힘입어 24% 증가한 전체 회계연도 기준 640억 달러를 기록했다.

브로드컴 실적 발표에서 무엇이 잘못되었나

답은 마진 우려다. 실적 발표 컨퍼런스콜에서 브로드컴은 AI 관련 매출이 사업에서 더 큰 비중을 차지하면서 다음 분기 이익률이 하락할 것이라고 경고했다. 구체적으로 CFO 커스틴 스피어스는 1분기 통합 매출총이익률이 약 100베이시스포인트 하락할 것이라고 밝혔다. 회사는 또한 연중 마진이 인프라, 소프트웨어, 반도체 매출 간의 균형에 크게 좌우될 것이라고 언급했다.

흥미롭게도 CEO 혹 탄은 향후 18개월간 730억 달러의 대규모 주문 잔고를 강조했지만, 이조차도 우려를 완화하기에는 충분하지 않았다.

증권가, 브로드컴 마진 우려에 대해 의견 제시

최고 등급 애널리스트인 서밋 인사이츠의 킹가이 찬은 마진 우려가 유일한 문제가 아니라고 덧붙였다. 브로드컴이 소수의 주요 AI 고객에 깊이 의존하고 있다는 점도 투자자 신뢰에 부담을 주고 주가 하락에 기여했다.

찬은 회사의 막대한 주문 잔고가 여전히 단 5개 고객으로부터 나온다는 점을 지적했으며, 많은 주문이 낮은 마진을 수반하는 고가의 AI 시스템에 대한 것이라고 밝혔다. 이러한 시스템 판매는 2026 회계연도 하반기에 매출에서 훨씬 더 큰 비중을 차지할 것으로 예상되어 투자자 우려를 가중시키고 있다.

한편 D.A. 데이비슨의 5성급 애널리스트 길 루리아는 매출총이익률 하락이 브로드컴에 잠재적 문제를 시사할 수 있다고 언급했다. 그는 칩 제조 파트너인 TSMC (TSM)와 관련된 비용 증가가 브로드컴이 맞춤형 AI 프로세서 사업에서 창출할 수 있는 이익을 제한할 수 있다고 경고했다.

AVGO는 매수하기 좋은 주식인가

현재 월가는 지난 3개월간 24건의 매수와 1건의 보유 의견을 바탕으로 브로드컴 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 평균 AVGO 주가 목표치는 439.19달러로 현재 수준 대비 8.08%의 상승 여력을 시사한다.

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