리비안 주가 하락 이유와 향후 전망

리비안(NASDAQ:RIVN) 주가가 지난 이틀간 하락세를 보이며 13.89달러에서 12.82달러로 약 8% 급락했다. 이러한 움직임은 UBS의 조셉 스팍 애널리스트의 리서치 보고서와 관련이 있는 것으로 보이며, 예상대로 그리 긍정적인 내용은 아니다.

"덜 유리한 위험/보상 구조"를 이유로 이 애널리스트는 RIVN에 대한 투자의견을 중립에서 매도로 하향 조정했다. 동시에 스팍은 목표주가를 13달러에서 15달러로 상향 조정했지만, 새로운 목표가는 여전히 현재 주가보다 12% 낮은 수준이다. (스팍의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭하세요)

스팍의 투자의견 하향 조정에는 두 가지 주요 이유가 있다. 첫째, 지점 간(P2P) 기능이 2026년 하반기까지 예상되지 않고 "시선 이탈" 기능은 2027년까지 예상되지 않기 때문에, 이 애널리스트는 "단기적으로 자율주행 관련 촉매가 제한적"이라고 본다. 또한 일부 투자자들이 회사의 자율주행차 기술을 다른 완성차 업체에 판매하거나 라이선스할 가능성을 강조했지만, CES에서 발표된 두 가지 개발 사항이 이러한 기대에 찬물을 끼얹을 수 있다. 엔비디아의 오픈소스 알파마요 모델 출시와 포드의 자체 레벨 3 지점 간 시스템 내부 개발 결정이 그것이다.

두 번째 이유는 투자자들이 기대하고 있는 R2의 출시와 관련이 있다. 하지만 스팍은 이 차량을 긍정적으로 평가하면서도 기대치가 "너무 높을 수 있다"고 생각하며, 그의 2026년/2027년 R2 전망치는 각각 시장 컨센서스보다 약 22%와 7% 낮다.

R2는 2026년 상반기에 생산을 시작할 예정이지만, 3세대 하드웨어는 2026년 말까지 출시되지 않을 것으로 예상된다. 이 애널리스트는 초기 수요가 기존 RIVN 소유자나 얼리어답터에게서 나올 가능성이 높으며, 일부 고객들이 몇 분기 후에 출시될 수 있는 "최신 최고" R2를 기다리기 위해 구매를 연기할 위험이 있다고 본다. 더욱이 스팍은 전기차 세액공제 부재와 규제 완화로 인해 미국 배터리 전기차 환경이 더욱 어려워질 것으로 예상하며, 이는 R2를 다른 배터리 전기차가 아닌 내연기관 및 하이브리드 차량과 더 직접적으로 경쟁하게 만든다. 그럼에도 불구하고 이 애널리스트는 R2가 테슬라에서 전환하는 고객들로부터 시장 점유율을 확보할 기회가 있다고 본다.

이 애널리스트는 또한 2026년 R1 판매량이 선구매 반동, 전기차 세액공제 부재, 높은 리스 금리로 인해 전년 대비 7% 감소할 것으로 전망하는데, 이는 증권가의 R1 성장률 전년 대비 10% 전망과 대조적이다. 마지막으로 스팍은 DRAM과 리튬 가격으로 인한 "비용 압박"을 예상한다.

스팍은 자신의 논리가 틀릴 수 있다고 인정한다. 첫째, 주가가 "감정 변동에 취약"하기 때문에 감정과 모멘텀이 펀더멘털을 압도하여 "밸류에이션 배수 확대"를 이끌 수 있다. 둘째, R2 수요와 생산이 스팍의 전망보다 강할 수 있다. 마지막으로 리비안이 기술 라이선싱에서 예상보다 더 성공적일 수 있다.

증권가 전체의 시각을 보면, 스팍이 신중한 입장을 취하는 것은 그만이 아니지만, 다수 의견은 아니다. 다른 4명의 애널리스트가 RIVN을 매도로 평가하는 반면, 8명의 매수와 7명의 보유 의견이 합쳐져 보유 또는 중립 컨센서스 투자의견을 형성하고 있다. 평균 목표주가 17.55달러를 감안할 때, 월가는 어느 방향으로든 결정적인 돌파보다는 횡보 거래 기간을 예상하는 것으로 보인다. (RIVN 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.