JP모건, 뱅크오브아메리카, 모건스탠리 주가 상승... 은행업계 `새로운 국면` 진입

2025년 은행들은 비관론자들의 예측이 틀렸음을 입증했다. 높은 금리가 미국 소비자를 압박할 것이라는 전망이 있었지만 그런 일은 일어나지 않았다. 실제로 변화한 것은 성장의 원천이다. 이제 수수료 기반 사업과 자본시장 회복이 더 많은 역할을 담당하고 있으며, 전통적인 대출 업무는 보다 정상적인 수준으로 안정화되었다. 2026년을 향한 전망이 여전히 긍정적인 가운데, 나는 강세를 보인 주가에도 불구하고 JP모건(JPM), 뱅크오브아메리카(BAC), 모건스탠리(MS)에 대한 낙관적 전망을 유지하고 있다.

JP모건 체이스 (NYSE:JPM)

제이미 다이먼은 다른 누구보다 큰 우산을 만들면서도 마치 폭풍에 대비하는 것처럼 말하는 방식을 가지고 있다. 지난주 JPM은 4분기 실적을 발표했으며, 순이익 130억 달러는 전년 대비 소폭 감소했지만 그 이유가 중요하다. 그들은 인수하게 될 애플 카드 포트폴리오를 위해 22억 달러라는 대규모 충당금을 적립했다. 하지만 괜찮다. 그들은 지금 손실을 감수하고 자산을 확보하며, 이미 리스크를 반영한 "요새 같은 대차대조표"를 가지고 2026년으로 나아가고 있다. 그리고 다이먼이 인플레이션에 대해 "경계하고 있다"고 말할 때, 그는 은행이 3% 중립금리 환경에 대비되어 있다고 말하는 것이다.

2026년의 이야기는 JPM이 어떻게 그들의 막강한 영향력을 활용하여 시장 점유율을 확보할 것인가에 관한 것이다. 그들은 지난 1년간 170만 개의 순신규 당좌예금 계좌와 1,040만 개의 신규 카드 계좌를 추가하여 이 분야에서의 강점을 입증했다. 자산관리 사업도 매우 우수한 성과를 거두어 해당 기간 동안 5,530억 달러의 기록적인 자금 유입을 달성했다. 한편 경영진은 연간 순이자수익(NII)을 약 1,030억 달러로 전망하고 있으며, 이는 선행 주가수익비율(P/E) 약 14배 대비 또 다른 한 해의 높은 한 자릿수에서 낮은 두 자릿수 주당순이익(EPS) 성장을 시사한다. 내 견해로는 그리 과도하지 않다.

JP모건은 매수, 매도, 보유 중 어느 것인가

현재 대부분의 증권가는 JPM 주식에 대해 낙관적이다. 이 주식은 지난 3개월간 매수 13건, 보유 7건, 매도 1건의 의견을 바탕으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 또한 JPM의 평균 목표주가 347.35달러는 향후 12개월간 16% 이상의 상승 여력을 시사한다.

뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC)

내가 뱅크오브아메리카를 지켜본 이래로 이 주식은 대형 은행들 중 지루한 형제처럼 느껴졌다. 하지만 4분기 실적을 보면 지루함이 매우 수익성 있게 보인다. 순이익이 76억 달러로 12% 증가했지만 더욱 인상적인 것은 가이던스였다. 증권가가 금리 하락이 마진을 죽일 것이라고 우려하는 동안, 최고재무책임자(CFO) 알라스테어 보스윅은 2026년 순이자수익이 5%에서 7% 성장할 것이라는 전망을 제시했다. 이는 다른 은행들이 방어적으로 대응하는 가운데 나온 대담한 신호로, 상업대출의 전년 대비 12% 성장에 힘입은 것이다.

개선되는 시장 심리는 이제 "영업 레버리지"에 집중되고 있다. 본질적으로 뱅크오브아메리카는 비용보다 수익을 훨씬 빠르게 증가시켜 왔으며, 이는 이 규모에서 보기 드문 성과다. 모이니한은 소비자 지출이 2025년에 전년 대비 5% 증가했으며, 디지털 참여도가 매우 높아 비용을 억제하면서도 현금이 유입되고 있다고 언급했다.

낙관적 전망을 유지할 이유를 찾는다면 총 6조 5,000억 달러의 고객 잔액을 보라. 이는 지속적인 주당순이익 성장을 위한 거대한 기반이 될 것이다. 컨센서스는 2026 회계연도 주당순이익을 4.33달러로 전망하고 있으며, 이는 전년 대비 14% 증가하고 선행 주가수익비율 약 12배를 의미한다.

뱅크오브아메리카는 매수, 매도, 보유 중 어느 것인가

팁랭크스를 통해 19명의 증권가가 BAC 주식에 대한 목표주가를 제시하고 있다. 현재 이 주식은 지난 3개월간 매수 15건과 보유 4건을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 어떤 증권가도 이 주식을 매도로 평가하지 않는다. 61.56달러인 BAC의 평균 목표주가는 향후 12개월간 약 19%의 상승 여력을 시사한다.

모건스탠리 (NYSE:MS)

2년간 "해가 뜨기를 기다린" 후 모건스탠리는 투자은행 수수료가 47% 증가한 것을 축하했다. 자산관리 거인으로 성공적으로 전환했지만, 이제 인수합병(M&A)과 기업공개(IPO) 시장이 해빙되면서 은행은 두 가지 장점을 모두 누리고 있다. 이 은행은 지난해 3,500억 달러의 순신규 자산을 유치하여 총 고객 자산을 9조 3,000억 달러로 끌어올렸다. 이러한 규모는 연방준비제도(Fed)의 다음 행보와 관계없이 수수료 기반 현금흐름을 창출하며, 2026년 지속적인 실적 성장의 발판을 마련한다.

"통합 기업" 스토리가 마침내 작동하고 있다. 투자은행 소개가 이제 자산관리 사업을 폐쇄 루프 시스템으로 공급하고 있다. 기술 기업이 MS를 통해 상장하면 창업자들은 자산관리 부문의 고객이 된다. 효율성 비율 68%와 기록적인 매출 및 실적으로 그들은 올해 다시 한번 지배력을 발휘하기 위해 대규모 소매 대출 기반이 필요하지 않다는 것을 입증했다. 월가는 올해 주당순이익을 약 11.34달러로 전망하고 있으며, 이는 전년 대비 11% 성장과 합리적인 선행 주가수익비율 16배를 의미한다.

모건스탠리는 좋은 매수 종목인가

모건스탠리는 현재 월가의 14명의 증권가가 커버하고 있으며, 이들은 이 종목에 대해 상당히 낙관적인 것으로 보인다. MS 주식은 지난 3개월간 매수 6건과 보유 8건을 바탕으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 어떤 증권가도 MS 주식을 매도로 평가하지 않는다. 또한 MS의 평균 목표주가 192.33달러는 향후 12개월간 약 7%의 상승 여력을 시사한다.

최종 의견

미국 3대 은행은 작년을 높은 성과로 마무리했다. JPM의 규모, BAC의 소비자 회복력, MS의 자본시장 엔진 등 무엇을 보든 그 모멘텀은 상당히 강력했다. 현재 나는 이러한 실적이 높은 금리로 인한 "쉬운" 수익이 사라지더라도 그들의 구조적 우위가 계속해서 우수한 실적 성장을 견인할 것임을 보여주기 때문에 매수 포지션을 유지하고 있다. 한편 밸류에이션 배수는 합리적인 수준을 유지하고 있어 앞으로도 매력적인 수익 가능성을 뒷받침한다.