애널리스트들, 마이크로소프트 2분기 실적 발표 후 목표주가 하향 조정했지만 강세 전망 유지

마이크로소프트 (MSFT) 주가가 목요일 10% 급락했다. 이 거대 기술 기업의 높은 자본 지출이 투자자들 사이에서 우려를 불러일으켰기 때문이다. 게다가 투자자들은 애저의 성장 둔화에 실망했다. 특히 애저 및 기타 클라우드 서비스 매출은 2026 회계연도 2분기에 39% 성장했는데, 이는 1분기의 40% 성장에 비해 둔화된 수치다. 여러 애널리스트들이 2026 회계연도 2분기 실적 발표 이후 단기 과제를 반영해 목표주가를 하향 조정했다. 그럼에도 불구하고 그들은 마이크로소프트의 장기 성장 잠재력에 대해서는 여전히 낙관적이다.

애널리스트들의 마이크로소프트 2분기 실적 반응

2분기 실적 발표 후, 골드만삭스 애널리스트 가브리엘라 보르헤스는 마이크로소프트 주식의 목표주가를 655달러에서 600달러로 하향 조정하면서 매수 의견을 유지했다. 이 4성급 애널리스트는 실적 발표 후 주가 하락이 애저 성장률의 "상응하는" 상승 없이 예상보다 높은 자본 지출이 연속으로 이어진 것에 대한 투자자들의 반응을 반영한 것이라고 본다. 그럼에도 불구하고 보르헤스는 낙관적인 입장을 유지하는데, 마이크로소프트가 단기 애저 성장보다 자사 애플리케이션(코파일럿)과 내부 연구개발(예를 들어 마이크로소프트 AI)을 위한 컴퓨팅 자본 지출을 우선시하는 것이 AI 입지를 강화하고 중기적으로 더 강력한 수익을 뒷받침할 것이라고 믿기 때문이다.

마찬가지로 파이퍼 샌들러 애널리스트 한나 루도프는 마이크로소프트 주식의 목표주가를 650달러에서 600달러로 대폭 낮추면서 매수 의견을 재확인했다. 루도프는 애저의 2026 회계연도 2분기 매출 성장률이 38%(불변 통화 기준)로 1분기의 39%에 비해 낮았고, 3분기 가이던스도 37~38% 범위로 "안정적"이었지만 다시 한번 투자자 기대에 미치지 못했다고 지적했다. 루도프는 투자자들이 애저와 자본 지출 및 리스 증가에 집착하고 있지만, 경영진은 애저, 자사 앱, 내부 연구개발 전반에 걸쳐 용량을 배분하는 광범위한 플랫폼에 대한 의지를 강조했다고 주장했다.

루도프는 수요가 계속해서 공급을 초과하고 있어 MSFT 주식에 대해 낙관적이다. 이 애널리스트는 애저의 성장률이 주로 최종 고객 수요가 아닌 할당된 용량을 반영한다고 본다. 그는 또한 MSFT의 총 자본 지출이 즉각적인 용량 제약을 해결하기 위해 단기 자산(GPU/CPU)으로 이동하고 있다고 언급했다. 루도프의 낙관적 논거는 MSFT의 상업용 RPO 성장(오픈AI 포함 110% 증가한 6,250억 달러)에도 기반한다. "MSFT는 증분 AI 워크로드를 활용하기에 가장 유리한 위치에 있는 플랫폼 중 하나로 남아 있다"고 애널리스트는 결론지었다.

또한 키뱅크 애널리스트 잭슨 에이더는 마이크로소프트 주식의 목표주가를 630달러에서 600달러로 낮추면서 매수 의견을 유지했다. "애저의 불변 통화 성장률은 기대에 비해 실망스러웠고 다음 분기 가이던스는 더욱 고무적이지 못했다"고 애널리스트는 말했다. 에이더는 우려가 용량에서 배분으로 이동하면서 MSFT의 목표주가를 낮췄다고 설명했다. 그는 여러 분기 동안 용량이 애저 매출 성장의 주요 제약으로 여겨졌지만, 이제 배분도 문제라는 것이 분명해졌다고 덧붙였다. 에이더는 마이크로소프트가 GPU를 배분할 때 코파일럿과 같은 자사 AI 제품과 내부 연구를 자신의 예상보다 우선시하고 있어, 단기 실적과 장기 이익 사이에 상충 관계가 발생하고 있다고 언급했다.

마이크로소프트 주식은 매수인가, 보유인가, 매도인가?

월가는 마이크로소프트 주식에 대해 여전히 낙관적이며, 35개의 매수와 1개의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 유지하고 있다. MSFT 주식 평균 목표주가는 604.60달러로 39.5%의 상승 여력을 시사한다.

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