J.P.모건이 선택한 최고의 금 주식... 배릭 마이닝 vs 애그니코

금 가격이 금요일 역사적인 충격을 받았다. 현물 금괴가 약 9.5% 급락하며 1983년 이래 가장 가파른 하루 낙폭을 기록했다. 이번 매도세는 도널드 트럼프가 케빈 워시를 연방준비제도 의장으로 지명했다는 소식에 따른 것으로, 이는 미국 달러 강세를 촉발했고 금 급등을 이끌었던 이른바 평가절하 거래의 청산을 강제했다. 통화 가치 하락과 정책 신뢰도 약화에 대한 우려를 바탕으로 구축된 이 거래는 달러에 대한 신뢰가 강화되면서 동력을 잃었다.

이번 강력한 반전은 이례적인 상승세 이후에 나왔다. 금은 기록적인 수준에서 거래되고 있었으며, 불과 하루 전 5,500달러를 넘어섰다. 여러 요인이 이 랠리를 주도했다. 이란과 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 긴장이 고조되면서 안전자산 수요가 증가했고, 유가가 상승했으며 미군 자산이 해당 지역에 집결했다. 동시에 중앙은행들은 금 보유량을 계속 늘렸고, 달러 약세는 투자자들이 실물자산으로 이동하도록 부추겼다.

이러한 배경 속에서 JP모건의 금 애널리스트 베넷 무어는 업계의 두 거물인 배릭 마이닝(NYSE:B)과 애그니코 이글(NYSE:AEM)을 비교해왔다. 두 회사 모두 금 채굴 분야의 대형주 선두주자이며 종종 업계 2위와 3위 생산업체로 평가받는다. 최근 금괴 가격의 변동성은 두 회사 간의 대조를 특히 관련성 있게 만들며, JP모건이 더 나은 투자처로 선호하는 금 관련주가 무엇인지에 대한 무대를 마련한다.

배릭 마이닝

첫 번째 목록인 배릭 마이닝은 세계 최고의 금과 구리 생산업체 중 하나다. 이 회사는 캐나다 토론토에 본사를 두고 있으며 1983년부터 운영되어 왔다. 현재 배릭은 아메리카, 아프리카, 아시아, 파푸아뉴기니 전역에서 사업을 운영하고 있다. 앞으로 회사는 2025년 전체 금 생산량이 315만~350만 온스에 달할 것으로 전망하고 있으며, 구리 생산량은 20만~23만 메트릭톤에 이를 것으로 예상하고 있다.

12월에 회사는 코트디부아르의 통곤 광산 매각을 3억 500만 달러 규모의 거래로 완료했다. 또한 11월에 배릭은 말리 정부와의 오랜 분쟁을 해결했다고 발표했으며, 이를 통해 룰루-군코토 광산 단지가 배릭의 통제 하에 다시 운영될 수 있게 되었다. 합의의 일환으로 배릭은 4억 3,000만 달러를 지불하기로 합의했으며, 말리 정부는 압수한 금 3메트릭톤을 회사에 반환하기로 합의했다.

회사는 또한 재무 리더십에 변화를 주었다. 1월 중순 배릭은 2월 5일로 예정된 2025년 전체 연도 실적 발표 이후 3월 1일 취임할 새로운 최고재무책임자 임명을 발표했다.

그동안 투자자들은 배릭의 가장 최근 보고 분기인 2025년 3분기를 되돌아볼 수 있다. 이 기간 동안 회사는 조정 순이익, 영업현금흐름, 잉여현금흐름에서 기록적인 수준을 달성했다. 매출은 41억 달러에 달해 전년 대비 23% 증가했지만 예상치보다 2억 1,000만 달러 부족했다. 비GAAP 주당순이익은 0.58달러로 예상치보다 3센트 부족했다. 영업현금흐름은 24억 달러에 달했고, 잉여현금흐름은 15억 달러에 달해 전년 대비 각각 82%와 274% 증가했다.

JP모건의 견해로 돌아가면, 애널리스트 무어는 배릭의 생산 전망에 대해 낙관적인 입장을 유지하며 다음과 같이 언급했다. "고위험 관할권을 감당할 수 있는 투자자들에게?우리는 LOM 금/구리 생산량의 50%/60%가 B- 또는 C-등급 국가에 있다고 추정한다?배릭은 매력적인 유기적 성장 파이프라인과 세계적 수준의 매장량 기반을 제공한다."

"회사가 경영진 전환을 겪고 있고 실행 면에서 다소 엇갈린 실적을 보이고 있지만, 우리는 주목할 만한 다양한 개별적 촉매제가 다가오고 있다고 본다. 포마일은 올해 자원 기반을 최소 두 배로 늘릴 가능성이 있으며, 이는 기존 북미 1등급 자산에 대한 잠재적 IPO 상장의 맥락에서 추가 가치를 창출할 수 있다... 말리에서는 회사와 정부가 앞으로 나아갈 길을 찾은 것으로 보이며, 이는 우리가 보기에 2027년 광산 재가동을 의미할 수 있다. 투자자들이 룰루-군코토에 대해 거의 또는 전혀 순현재가치를 부여하지 않을 가능성이 있지만, 우리는 증분 수익 잠재력(또는 자산 매각)을 매력적인 콜옵션으로 본다"고 애널리스트는 덧붙였다.

무어는 비중확대(즉, 매수) 등급과 68달러의 목표주가로 자신의 낙관적 견해를 뒷받침하며, 향후 1년간 잠재적으로 48%의 상승 여력을 제시했다. (무어의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

전반적으로 월가는 배릭을 확고히 지지하고 있다. 이 주식은 최근 14개의 애널리스트 평가를 받았는데, 13개 매수와 1개 보유로 강력 매수 컨센서스를 얻었다. 주가가 45.79달러에 거래되고 있는 가운데, 월가의 평균 목표가인 52.82달러는 여기서 약 15%의 추가 상승 여력을 시사한다. (배릭 주가 전망 참조)

애그니코 이글 마인스

우리가 살펴볼 두 번째 회사는 또 다른 토론토 기반 광산 거대기업이다. 애그니코의 이름 자체가 사업을 구현한다. 은(Ag), 니켈(Ni), 코발트(Co), 회사가 원래 사업을 구축한 금속들이다. 회사는 1957년으로 거슬러 올라가며, 현재 캐나다, 호주, 핀란드, 멕시코에 10개의 운영 광산을 보유하고 있다. 애그니코는 캐나다 최대의 금 채굴업체다.

이는 몇 가지 숫자에서 명확하다. 2024년 애그니코는 3,485,336온스의 금을 생산했으며, 회사는 2025년 총 금 생산량을 330만~350만 온스로 가이던스하고 있다. 회사는 금 생산의 전체 유지 비용을 온스당 약 1,250달러로 공시했다.

활성 광산 외에도 애그니코는 주로 캐나다와 멕시코에서 광범위한 탐사 프로젝트를 보유하고 있다. 광산과 탐사 프로젝트의 회사 매장량은 총 5,430만 온스의 확정 및 추정 금에 달한다.

애그니코는 67년간 주주 가치를 창출해온 역사를 가지고 있으며, 최근 분기에는 수익과 매출에서 강력한 증가를 보고했다. 마지막으로 보고된 기간인 2025년 3분기 회사의 생산량은 866,936온스의 금에 달했고, 매출은 31억 달러에 달했다. 이 수치는 예상보다 8,000만 달러 많았으며 전년 대비 42% 성장했다. 분기 잉여현금흐름은 11억 9,000만 달러로 1년 전 6억 2,000만 달러에서 증가했다.

애그니코에 대한 JP모건의 견해는 강력한 펀더멘털을 가진 회사를 개괄하지만, 지금 투자자들에게는 완전히 적합한 선택이 아닐 수 있다. 무어는 다음과 같이 쓴다. "우리는 애그니코를 최고의 글로벌 금 채굴업체 중 하나로 간주하며, 본질적으로 구리 부문의 프리포트(FCX)와 유사하다. 다가오는 연구 업데이트?호프 베이(2026년 상반기), 산 니콜라스(2026년 상반기), 어퍼 비버(2027년), 오디세이 제2 수직갱(2027년)?는 회사 성장 여정의 다음 단계로 가는 격차를 해소하는 데 도움이 될 것이다. 장기 보유자들이 개선되는 잉여현금흐름 창출과 증가하는 주주 수익을 앞두고 포지션을 유지하는 데 안심할 수 있다고 생각하지만, 회사의 성장 프로필은 다소 장기적이며 향후 몇 년간 자본지출이 증가할 태세다. 밸류에이션도 상대적으로 충분해 보이며, 2027회계연도 현물 기준 7.6배로 거래되거나 장기 평균의 1 표준편차 내에서 거래되고 있다. 따라서 우리는 더 매력적인 진입점을 찾을 것을 권장한다."

이를 위해 JP모건 애널리스트는 이 주식에 대해 중립(즉, 보유) 등급을 유지하고 248달러의 목표주가를 설정했으며, 이는 향후 1년간 약 4%의 하락 여력을 시사한다.

나머지 월가도 비슷하게 나뉘어 있다. 가장 최근의 11개 애널리스트 평가 중 5개는 매수, 5개는 보유, 1개는 매도지만, 이는 여전히 보통 매수 컨센서스 등급을 받기에 충분하다. 현재 주가 190.50달러에서 평균 목표가인 208.02달러는 주가가 향후 12개월 동안 약 9% 상승할 수 있음을 시사한다. (AEM 주가 전망 참조)

사실이 제시된 상황에서 JP모건이 금 노출을 원하는 주식 투자자들에게 배릭 마이닝을 올바른 선택으로 보고 있음이 분명하다.

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.