"이례적 강등" 마이크로소프트 주가 타격... 스티펠, 애저 둔화와 AI 비용 증가 지적

마이크로소프트 (MSFT)가 월가에서 드물게 하락세를 맞았다. 스티펠의 애널리스트 브래드 리백이 동사의 투자의견을 매수에서 보유로 하향 조정하고 목표주가를 540달러에서 392달러로 대폭 낮췄다. 애널리스트는 마이크로소프트의 2027회계연도 매출과 수익에 대한 월가의 기대치가 지나치게 낙관적이라고 주장했으며, 특히 여러 단기 역풍이 나타나기 시작했다고 지적했다.

애널리스트는 마이크로소프트의 지속적인 애저 공급 제약을 언급하며, 클라우드 성장의 의미 있는 회복은 어려울 것이라고 말했다. 그는 또한 구글 (GOOGL)의 강력한 제미니 실적과 앤트로픽의 상승 모멘텀이 AI 클라우드 워크로드 경쟁이 치열해지고 있음을 보여준다고 지적했다.

AI 자본 지출 급증으로 마진 우려 제기

투자의견 하향의 주요 요인 중 하나는 마이크로소프트의 급증하는 AI 인프라 지출이다. 리백은 이제 2027회계연도 자본 지출이 약 2000억 달러에 달할 것으로 예상하는데, 이는 거의 40% 성장한 수치이며 증권가 추정치인 1600억 달러를 훨씬 상회한다. 그는 이 수준의 투자가 마진에 압박을 가할 것이라고 경고했다.

이에 따라 그는 2027회계연도 매출총이익률 전망치를 63%로 낮췄는데, 이는 시장 컨센서스인 67%를 크게 밑도는 수준이다.

리백은 수년간의 엄격한 비용 통제 이후 마이크로소프트가 자체 AI 도구를 구축하면서 고지출 국면에 진입하고 있다고 말했다. 그는 이러한 전환이 단기적으로 영업이익률 레버리지를 제한할 수 있다고 경고했다.

애널리스트는 또한 한때 주요 경쟁 우위로 여겨졌던 마이크로소프트와 오픈AI의 파트너십이 더 이상 동일한 추가적 이점을 제공하지 못하고 있다고 제안했다.

마이크로소프트는 매수인가, 보유인가, 매도인가

월가로 눈을 돌리면, MSFT 주식은 최근 3개월간 33건의 매수와 2건의 보유 의견을 받아 강력 매수 컨센서스 등급을 유지하고 있다. 589.99달러인 마이크로소프트 평균 목표주가는 44.62%의 상승 여력을 시사한다.

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