"아직은 아니다"... 투자자, SOUN 주식 저가 매수 시기상조 경고

사운드하운드 AI (NASDAQ:SOUN) 주가는 시장 심리 변화의 영향을 크게 받고 있으며, AI 버블 우려가 부담으로 작용하면서 지난 6개월간 52% 하락했다.

그러나 외부 시장 요인만이 작용하는 것은 아니다. 회사는 적자 상태로 운영되고 있으며, 2025년 3분기 GAAP 기준 순손실은 1억 930만 달러로 2024년 3분기의 2,180만 달러 손실에서 크게 증가했다.

하지만 이것이 전부는 아니다. 사운드하운드 강세론자들은 회사가 분기 매출과 고객 기반에서 극적인 증가를 누리고 있다고 지적한다. 사운드하운드의 3분기 매출은 4,200만 달러로 전년 대비 68% 증가했으며, 회사는 연간 가이던스를 1억 6,500만~1억 8,000만 달러 범위로 (다시 한번) 상향 조정했다.

또한 최근 실적 발표에서 경영진은 자동차, 금융 서비스, 레스토랑 등 다양한 산업의 여러 선도 기업들과 계약을 체결하며 지속적인 성공을 거두고 있다고 밝혔다.

따라서 주가가 하락하는 상황에서 명백한 질문은 이러한 하락이 투자자들에게 진입 기회를 열어주는지 여부다. 약세 투자자 스티븐 에이어스는 이를 받아들이지 않으며, 지금까지의 진전이 견해 변경을 정당화하지 못한다고 말한다.

"사운드하운드 AI는 과대평가, 지속적인 비수익성, M&A 주도 성장에 대한 과도한 의존으로 인해 여전히 매도 의견을 유지한다"고 투자자는 설명한다.

에이어스는 이러한 결정적 요인들을 자세히 설명하며, 회사 성장의 상당 부분이 M&A 성격이라고 강조한다. 그는 지난 1년간의 세 건의 거래를 언급하며, 9월에 6,000만 달러에 인터랙션스를 인수한 것을 포함한다.

에이어스의 또 다른 우려는 확장의 어려움이며, 특히 드라이브인이라는 핵심 시장에서 "물리적 하드웨어 개조에 의해 제한된다"고 믿는다. 다시 말해, 개별 프랜차이즈 가맹점들이 이 비전에 동참해야 성공할 수 있다는 것이다.

"사운드하운드의 기술은 기존 시스템에 쉽게 구현될 수 있는 것이 아니다"라고 에이어스는 덧붙인다.

그리고 밸류에이션 난제가 있다. 투자자는 SOUN이 45% CAGR과 20% 잉여현금흐름 마진을 가정하는 프리미엄으로 가격이 책정되어 있다고 계산한다. 회사가 아직 수익을 창출하지 못했다는 점을 고려하면 이는 큰 도약이라고 에이어스는 지적한다.

마지막으로 남은 큰 문제가 하나 더 있다. 거대 기술 기업들이 급습하여 회사의 기회를 빼앗을 가능성이다. 사운드하운드의 핵심 특허 중 하나가 2020년대 말 이전에 만료될 예정이라는 점을 고려하면 이는 특히 우려스럽다.

"사운드하운드가 장기적으로 거대 기업들을 앞지르고 밸류에이션에 부합하는 성장을 이룰 수 있다고 믿기 어렵다"고 에이어스는 결론짓는다.

그러나 월가는 훨씬 더 낙관적인 입장을 취하고 있다. 이 주식은 5개의 매수 등급과 1개의 보유 등급을 기반으로 강력 매수 컨센서스를 받고 있으며, 평균 12개월 목표주가 16.60달러는 현재 수준에서 116%의 상승 여력을 시사한다. (SOUN 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.