유에스 글로벌 인베스터스 실적 발표, 성장 전환 강조

U.S. 글로벌 인베스터스(GROW)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

U.S. 글로벌 인베스터스의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 신중하면서도 낙관적인 분위기였다. 경영진은 일회성 세금 조정으로 인한 GAAP 기준 손실에도 불구하고 견고한 매출 성장, 효율적인 운영, 탄탄한 유동성을 강조했다. 보고된 순손실과 ETF 규모 확대 과제가 남아있지만, 경영진은 증가하는 자산, 긍정적인 EBITDA, 적극적인 자본 환원이 기저 모멘텀이 개선되고 있다는 증거라고 강조했다.

운용자산 회복세

해당 기간 평균 운용자산은 14억8000만 달러로 이전 분기 대비 뚜렷한 회복세를 보였다. 경영진은 웹캐스트 시점 기준 운용자산이 약 17억 달러까지 증가했다고 덧붙이며, 핵심 전략 전반에 걸쳐 유입 개선과 시장 여건 호전을 시사했다.

뮤추얼펀드 주도 매출 성장

분기 영업수익은 250만 달러로 전년 동기 대비 27만9000달러, 13% 증가했다. 이러한 증가는 주로 뮤추얼펀드 운용자산 증가에 기인했으며, 특히 주식형 뮤추얼펀드가 매출 확대의 주요 동력으로 지목됐다.

효율적 비용 구조와 운영 규율

영업비용은 전년 대비 17만2000달러, 6% 감소하며 강화된 비용 통제를 보여줬다. 일반관리비는 15%, 20만7000달러 감소했으며, 성과급 지급으로 인한 직원 보상비 4% 증가로 일부 상쇄됐다.

EBITDA 흑자 전환

수익성 지표는 고무적인 진전을 보였으며, 이전 부진에서 벗어나 주당 EBITDA가 흑자로 전환했다. 12월 마감 분기 EBITDA는 주당 0.04달러, 세전이익은 53만5000달러를 기록하며 회계상 잡음 이면의 건전한 핵심 수익력을 시사했다.

탄탄한 재무구조와 풍부한 유동성

회사는 2025년 12월 31일 기준 현금 및 현금성자산 약 2520만 달러로 6월 대비 약 3% 증가한 강력한 재무구조를 강조했다. 유동투자자산은 920만 달러, 기타 투자자산은 약 650만 달러로 순운전자본 3670만 달러, 유동비율 19.4대 1을 뒷받침했다.

자사주 매입과 높은 주주수익률

자본 환원은 핵심 주제로 남았으며, 회사는 12월 분기 동안 A클래스 주식 26만195주를 약 66만4000달러에 매입했다. 지난 18개월간 자사주 매입으로 발행주식수가 약 10% 감소했으며, 총 주주수익률은 9.9%에 달해 10년물 및 5년물 국채 수익률을 크게 상회했다.

WAR ETF, 테마형 전략 강점 입증

신규 출시된 WAR ETF는 지난해 약 24% 수익률을 기록하며 시장 전체 약 12% 대비 뛰어난 성과를 보였다. 이러한 12%포인트 초과수익은 자산을 유치하고 수수료 수익을 높일 수 있는 차별화된 테마형 전략을 발굴하고 실행하는 회사의 역량을 부각시켰다.

ETF 규모의 경제와 성장 목표

경영진은 명확한 ETF 단위 경제성을 제시하며, 60bp 수수료율 기준 ETF가 기본 비용 손익분기점에 도달하려면 일반적으로 약 5000만 달러의 자산이 필요하다고 언급했다. 포트폴리오 및 마케팅 비용 추가 충당을 위해서는 약 8000만 달러가 필요하며, 강력한 수익성 달성을 위해서는 1억 달러 이상이 필요하다. GOAU 같은 주력 상품의 장기 운용자산 목표는 수십억 달러 규모다.

영업외 실적 개선

영업외 항목은 전년 동기 대비 부담에서 소폭 순풍으로 전환했다. 미실현이익은 이전 미실현손실 22만1000달러에서 2만8000달러로 개선됐으며, 실현 외환 변동은 23만9000달러 손실에서 5만7000달러 이익으로 전환되어 기타수익에서 의미 있는 긍정적 변화를 나타냈다.

세금 조정으로 가려진 GAAP 순손실

운영상 진전에도 불구하고 회사는 세후 순손실 84만6000달러, 주당 0.07달러를 보고하며 전년 대비 76만 달러 악화됐다. 경영진은 이러한 부진을 주로 분기 중 계상된 약 130만 달러의 세금 회계 조정에 기인한다고 설명했으며, 다음 분기 상쇄 효과로 연간 세금 비용은 대체로 중립적일 것으로 예상했다.

HIVE 채권 상환 영향

실적은 또한 현재 상환된 HIVE 전환사채에서 발생하던 8% 쿠폰 부재의 영향을 받았다. 상환 대금이 다른 수익창출 자산에 재투자됐지만, 고수익 이자의 즉각적 손실로 보고된 이자수익이 감소하고 실현이익 감소에 기여했다.

Jets ETF 변동성과 펀드 유출입

회사는 Jets ETF 자산 감소가 전체 펀드 수익 성장에 부담을 주었으며 테마형 상품에 내재된 변동성을 부각시켰다고 인정했다. 경영진은 또한 일부 액티브 뮤추얼펀드에서 순환매가 발생했다고 언급하며, 선별된 ETF 전략의 보다 탄력적인 유출입과 대조를 이뤘다.

타이밍과 GAAP 잡음 반영한 영업손실

분기는 8만8000달러의 영업손실을 기록했지만, 이는 여전히 전년 동기 대비 45만1000달러 개선된 수치다. 경영진은 최근 GAAP 실적 변동이 기저 사업 악화보다는 타이밍과 회계 조정에 크게 영향받았다고 강조했다.

ETF 규모 확대는 핵심 과제

업계 ETF 유입이 견조한 가운데, U.S. 글로벌 인베스터스는 상품별 충분한 규모 달성이 오늘날 경쟁이 치열한 시장에서 핵심 장애물이라고 재차 강조했다. 신규 ETF는 일반적으로 손익분기점에서 매력적인 수익성으로 이동하기 위해 5000만~1억 달러의 자산이 필요하며, 유통, 마케팅, 차별화가 중요한 전략적 우선순위가 된다.

운용자산 성장과 수익성에 초점 맞춘 가이던스

향후 전망과 관련해 경영진은 개별 ETF의 수익성 기준점을 향한 운용자산 성장과 대규모 자본 환원 지속에 주력하고 있다. 경영진은 전사 운용자산이 약 17억 달러로 증가하고, 전년 대비 13% 매출 증가, 영업비용 감소, 긍정적 EBITDA, 다음 분기 반전 예상되는 세금 부담을 지적했으며, 이 모든 것이 강력한 유동성, 지속적인 자사주 매입, 월배당 체계로 뒷받침된다고 밝혔다.

결론적으로 U.S. 글로벌 인베스터스는 이번 분기를 운영 및 전략적 성과가 회계 주도 부진을 상회한 분기로 규정했다. 투자자들은 일시적인 GAAP 순손실을 넘어 개선되는 매출, 규율 있는 비용, 탄탄한 재무구조, 적극적인 주주 환원을 주목해야 하며, 경영진은 ETF 라인업 규모 확대와 자산 성장을 지속 가능한 수익으로 전환하는 작업을 진행 중이다.