빌 맥더못이 서비스나우 주가 하락 시점에 매수하는 이유

한때 사랑받던 엔터프라이즈 소프트웨어 선두주자 서비스나우 (NOW) 주가가 52주 최고가 대비 50% 이상 급락했다. 클로드 기반 공포가 소프트웨어 업계를 휩쓸면서 주가는 200달러 이상에서 100달러 미만으로 폭락했다.

투자 심리가 급격히 악화됐지만, 영향력 있는 내부자 한 명은 반대 방향으로 움직이고 있다. 서비스나우 최고경영자 빌 맥더못이 적극적으로 저점 매수에 나서고 있으며, 규제 당국 제출 서류에 따르면 이번 주 후반 공개시장에서 300만 달러 상당의 주식 매입을 완료할 계획이다.

이러한 확신은 많은 것을 시사한다. 필자는 맥더못의 자신감, 새롭게 매력적으로 변한 밸류에이션, AI 주도 붕괴 징후가 거의 보이지 않는 실적을 근거로 서비스나우에 대해 여전히 낙관적이다. 월가도 동의하는 것으로 보이며, 증권가는 향후 1년간 90% 이상의 상승 여력을 전망하고 있다.

맥더못, 말과 행동 일치시켜

한때 고공행진하던 이 종목의 주가가 크게 하락한 것은 시장 참여자들이 앤트로픽의 클로드 코드와 구글 (GOOGL) 제미나이 같은 AI 기반 코딩 솔루션 덕분에 기업들이 서비스나우 같은 업체의 엔터프라이즈 소프트웨어 솔루션을 자체 개발 대체재로 교체해 비용을 절감할 것을 우려하기 때문이다.

이러한 자체 개발 대체재가 서비스나우 플랫폼 같은 복잡한 기록 시스템과 워크플로 관리 도구를 광범위하게 대체할 가능성은 아직 지켜봐야 하지만, 이러한 가능성만으로도 주가에 부담이 되고 있다.

그러나 서비스나우 최고경영자 빌 맥더못은 회사가 미래를 위해 여전히 유리한 위치에 있으며 이러한 우려가 과장됐다고 확신한다. 최고경영자가 자신의 입장을 옹호하고 투자자 우려를 완화하려는 것은 놀라운 일이 아니지만, 맥더못은 말과 행동을 일치시키며 한 걸음 더 나아가고 있다.

수백만 달러 규모의 주식 매입 계획 외에도 맥더못과 다른 고위 임원들은 예정된 모든 내부자 주식 매각을 취소하고 있다. 이는 회사의 미래에 대한 강력한 신뢰 표시다. 최근 인터뷰에서 맥더못은 "우리가 창출하는 가치에 대한 절대적 확신"에서 자신의 자본 300만 달러를 투입하고 있다고 말했다.

"이보다 더 나은 진입 시점은 상상할 수 없다"며 "매우 확신한다"고 덧붙였다.

서비스나우가 숨겨진 AI 승자일 수 있는 이유

맥더못은 AI 붕괴를 두려워하기보다 서비스나우가 이를 주도하고 있다고 주장한다. 그는 현재의 변화를 "세대에 한 번 있는 순간"이라고 부르며, 회사를 "비즈니스 혁신을 위한 AI 관제탑"으로 자리매김하고 있다. 투자자들이 궁극적으로 서비스나우를 시장의 AI 승자로 인정할지는 아직 판단하기 이르지만, 회사의 실적은 그의 확신에 신뢰성을 더한다.

가장 최근 4분기 및 연간 실적 보고서에서 AI 플랫폼 채택이 가속화되면서 구독 매출이 21% 증가했다. 경영진은 또한 2026 회계연도 구독 매출 성장률을 20.5%에서 21%로 전망하며 지속적인 강세를 제시했다. 고객 충성도는 4분기 갱신율 98%로 예외적으로 높게 유지되고 있으며, 이는 이전 분기와 일치하는 수준으로 광범위한 계약 취소 징후가 거의 없음을 시사한다.

더욱 고무적인 것은 잔여 성과 의무가 25% 급증해 증가하는 백로그와 지속적인 수요를 가리킨다는 점이다. 잠재적 대체 위험을 모니터링하는 것이 현명하지만, 지금까지의 데이터는 고객들이 서비스나우를 포기하지 않고 계속 사용하고 있음을 보여준다.

NOW에 대한 설득력 있는 강세 논리

급격한 매도 이후 서비스나우 주가는 매력적인 가격대로 보이기 시작했다. 주식은 현재 2026년 예상 수익의 약 25배에 거래되고 있으며, 이는 S&P 500 (SPX)의 선행 수익 약 21.5배 대비 소폭 프리미엄에 불과하다.

대규모 재투자와 회계 영향을 반영해 GAAP 주가수익비율이 업계 대비 여전히 높게 유지되고 있지만, NOW의 선행 PEG 비율은 1.03에 불과해 업계 중간값 1.38과 비교해 유리하며, 투자자들이 회사의 성장 프로필에 대해 합리적인 가격을 지불하고 있음을 시사한다. 요컨대 헤드라인 밸류에이션 등급은 엇갈려 보이지만, 선행 성장 조정 관점에서 서비스나우는 역사적으로 훨씬 저렴하고 동종 업체 대비 점점 더 합리적이다.

역사적으로 서비스나우는 훨씬 높은 밸류에이션을 받아왔기 때문에 오늘날의 배수는 대조적으로 눈에 띈다. 82%의 매출총이익률을 제시하고 구독 매출에서 전년 대비 21% 성장을 달성하는 기업에 대해 시장 평균보다 약간 높은 가격을 지불하는 것은 점점 더 매력적으로 보인다.

NOW 주식은 매수, 보유, 매도 중 무엇인가

월가로 눈을 돌리면, NOW는 지난 3개월간 부여된 매수 30건, 보유 2건, 매도 1건을 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. NOW의 평균 증권가 목표주가는 191.20달러로, 향후 12개월간 거의 90%의 상승 여력을 시사한다.

서비스나우 매도세는 과도해 보여

투자자들이 AI 대체 위험을 염두에 두는 것이 신중하지만, 서비스나우의 50% 급락은 과도해 보인다. 지금까지 붕괴의 구체적 증거는 거의 없다. 회사는 계속해서 견고한 매출 성장을 달성하고 있으며, 인상적인 98%의 고객 유지율을 유지하고 있고, 확대되는 백로그를 구축하고 있다. 이 모든 것은 지속 가능한 수요와 끈끈한 관계의 신호다.

소프트웨어 시장의 광범위한 방향은 여전히 불확실하지만, 서비스나우 최고경영자 빌 맥더못은 대부분보다 더 명확한 시각을 가지고 있다고 할 수 있다. 그는 회사가 AI 물결을 견뎌낼 뿐만 아니라 이를 주도할 수 있는 유리한 위치에 있다고 믿는다. 그리고 그는 행동으로 그 확신을 뒷받침하고 있다. 맥더못은 300만 달러 상당의 주식을 매입할 예정이며, 그와 다른 내부자들은 모든 계획된 주식 매각을 취소했다. 이는 경영진의 강력한 신뢰 표시다.

마지막으로 밸류에이션이 의미 있게 재조정됐다. 주가는 이제 광범위한 시장 대비 소폭 프리미엄에 거래되고 있으며 역사적 평균을 훨씬 밑돈다. 위험을 감수할 수 있는 장기 투자자들에게 운영 회복력, 내부자 확신, 압축된 배수의 조합은 현재 조정이 매력적인 진입 시점처럼 보이게 만든다.