샌디스크 주가 급등세... 추가 상승 여력은 남아있나

샌디스크(SNDK) 주식은 지난 12개월간 1,258% 급등하며 강세를 보였다. 하지만 추가 상승 여력은 6~9개월 정도만 남은 것으로 보여 현재 보유 의견을 제시한다. 샌디스크는 데이터센터 붐에서 핵심적인 역할을 하는 NAND 플래시 메모리 및 스토리지 공급업체다. 증권가는 2028 회계연도에 실적 성장이 정상화될 것으로 전망하고 있으며, 시장이 약 12개월 앞서 가격에 반영하는 점을 고려하면 2026년 중후반경 샌디스크 주가가 하락하기 시작할 가능성이 가장 높다. 샌디스크의 회계연도는 6월에 종료된다.

증권가 전망은 추가 성장 여력 시사

증권가는 2026년 6월까지 주당순이익이 전년 대비 약 1,230% 급증한 뒤 2027 회계연도에 103% 증가할 것으로 전망한다. 분석 결과 샌디스크 주가는 랠리가 꺾이기 전까지 기껏해야 50% 정도 추가 상승 여력이 남아있는 것으로 판단된다. 이는 추정치에 불과하지만, 샌디스크는 경기 순환성이 매우 높고 현재 강세장 후반부에 있어 투자를 피하는 것이 바람직하다.

샌디스크가 증권가 전망에 부합하는 2027 회계연도 주당순이익 80달러를 달성하고 선행 주가수익비율 12배에 거래된다면, 이는 현재 16.75배보다 훨씬 낮지만 성장 둔화에 따른 투자심리 악화를 반영한 수치로, 2026 회계연도 말 주가는 주당 960달러로 정점을 찍을 것이다. 이는 강세 시나리오이며 지속적인 신뢰를 반영한다.

더 가능성 높은 시나리오는 주가수익비율이 추가로 하락하는 것이다. 2027 회계연도 주당순이익 80달러와 2026년 6월 선행 주가수익비율 9배를 적용하면 주가는 주당 720달러가 된다. 현재 주가가 650달러이므로 기본 시나리오와 강세 시나리오의 내재 상승 여력은 11%에서 48%다. 물론 더 큰 상승도 가능하지만, 현재 위치와 위험-수익 구조를 고려할 때 매수 의견을 제시하지 않으며 중립 의견을 유지한다.

NAND 플래시는 순환적 호황과 불황 제공

이러한 강력하고 단기적인 성장의 핵심 동인은 NAND의 순환성이다. 2026~2027 회계연도의 마진 정점은 공급 부족과 강력한 가격 상승을 보여주며, 이는 역사적으로 추가 생산능력 확대를 유도해왔다. 이에 대응해 공급이 증가하면 가격은 일반적으로 상승에서 보합, 그리고 하락으로 전환되며 결국 실적을 압박한다. NAND 시장에서는 평균 판매가격이 소폭만 정상화되어도 실적 정체로 이어질 수 있다.

또한 하이퍼스케일이나 기업 수요가 2026~2027 회계연도에 부분적으로 선반영될 경우 2028 회계연도에 소화 국면이 나타나 성장이 둔화될 수 있다는 점도 기억해야 한다. 특히 에너지 병목 현상으로 인한 수요 둔화 가능성을 고려하면 이는 충분히 가능한 시나리오다. 수요 감소와 공급 증가라는 이중 타격은 샌디스크 투자자들에게 분명 좋지 않을 것이다. 이것이 주식에 대해 중립 의견을 유지하는 주된 이유다.

데이터센터 구축이 샌디스크 상승의 중심

샌디스크의 최근 2분기 실적은 매출이 전분기 대비 31% 증가했으며, GAAP 기준 매출총이익률은 전분기 29.8%에서 50.9%로 확대됐다. 특히 데이터센터 매출은 전분기 대비 64% 증가해 강력한 하이퍼스케일 수요를 보여줬다. 3분기 매출총이익률은 64.9%에서 66.9%로 예상되며, 이는 강력한 단기 모멘텀을 나타낸다. 하지만 이는 이미 상당 부분 주가에 반영됐다는 점을 기억해야 한다.

재무구조 역시 이번 사이클 동안 밸류에이션을 뒷받침하고 있다. 현금은 15억 3,900만 달러이며 총부채는 6억 300만 달러다. 따라서 순현금은 약 9억 4,000만 달러이며 2분기 잉여현금흐름은 9억 8,000만 달러였다. 하지만 샌디스크는 키옥시아 플래시 벤처스와 합작투자를 운영하고 있으며, 여기서 샌디스크는 생산량과 무관하게 변동비용과 고정비용의 절반을 부담하므로 가동률 변동이 마진을 크게 압박할 수 있다.

샌디스크 주식은 매수 적기인가?

월가에서 샌디스크는 매수 11건, 보유 4건, 매도 0건을 기록하며 컨센서스 적극 매수 의견을 받고 있다. 샌디스크의 평균 목표주가는 637.33달러로 향후 12개월간 -0.19% 하락 여력을 시사한다. 최고 목표가는 주당 1,000달러지만 최저 목표가는 235달러다. 이는 위험도가 높은 주식이며 강세론자들에게도 소규모 타깃 배분으로만 가치가 있을 가능성이 높다는 것을 나타낸다.

샌디스크 주식 매수하기엔 늦었다

샌디스크는 대규모 AI 및 데이터센터 스토리지 사이클에 강력하게 참여하고 있는 우량 기업이다. 단기 펀더멘털은 부인할 수 없이 강력하지만, 메모리는 구조적으로 순환적이라는 점을 잊어서는 안 된다. 증권가는 이미 2027 회계연도 실적 정점 이후 2028 회계연도 정상화를 전망하고 있다. 시장이 일반적으로 6~12개월 앞선 상황을 가격에 반영한다는 점을 고려하면, 대규모 상승 여력은 아마도 6~9개월만 남았을 것이다.

샌디스크의 1,230% 상승과 순환적 리스크 대비 제한적인 내재 상승 여력을 고려할 때, 위험-수익 구조는 기껏해야 균형 잡힌 수준으로 보인다. 하지만 상승 여력이 매우 단기적으로 보이는 만큼 확실히 중립적이며 매수 포지션을 취하지 않는다.

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