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코스트코 홀세일(COST)가 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.
코스트코의 최근 실적 발표에서 경영진은 강력한 매출 모멘텀, 급증하는 디지털 참여도, 탄탄한 회원 경제성을 강조하며 자신감 있는 어조를 보였다. 매출총이익률 압박, 용량 제약, 인플레이션 변동성을 인정하면서도 대부분의 역풍을 의도적인 투자나 순환적 요인으로 규정하며 장기 성장 스토리는 확고하다는 입장을 유지했다.
코스트코는 12주 3분기 동안 순이익 21억9000만 달러를 기록해 전년 대비 15% 증가했다. 희석 주당순이익은 4.28달러에서 4.93달러로 상승했으며, 이는 목표 가격 투자에도 불구하고 강력한 매출 성장과 엄격한 비용 통제를 반영한 것이다.
순매출은 전년 대비 11.6% 증가한 692억 달러를 기록했으며, 지역과 카테고리 전반에 걸친 광범위한 강세가 뒷받침했다. 동일점포 매출은 9.8% 증가했고, 휘발유 가격 인플레이션과 환율 효과를 제외하면 6.6% 상승해 정상화된 소매 환경에서 견고한 실적을 보였다.
디지털 기반 동일점포 매출은 21.5% 급증했으며(환율 조정 기준 20.8%), 코스트코의 온라인 전략이 탄력을 받고 있음을 보여줬다. 사이트 및 앱 트래픽은 37% 증가했으며, 개인화된 추천 캐러셀이 약 50억 달러의 전자상거래 매출을 견인하고 일반적인 전환율을 3배로 높였다.
회사는 기록적인 주유 판매량을 기록했으며, 가격과 판매량이 모두 상승하면서 주유소 동일점포 매출이 20% 후반대를 기록했다. 부대사업은 20% 중반대 동일점포 성장을 기록했으며, 위고비와 오젬픽 같은 GLP-1 치료제 수요에 힘입어 시장 점유율을 확대한 약국이 주도했다.
회원비 수입은 10.7% 증가한 13억7000만 달러를 기록했으며, 환율 조정 기준으로는 9.9% 증가해 코스트코 구독 모델의 회복력을 보여줬다. 유료 회원은 4.1% 증가한 8290만 명에 달했고, 유료 이그제큐티브 회원은 9.6% 증가한 4120만 명을 기록했으며, 미국과 캐나다의 갱신율은 92.2%로 소폭 상승했다.
전 세계 쇼핑 빈도는 2.4% 소폭 증가해 성숙한 기반에서 꾸준한 방문 트래픽을 나타냈다. 평균 객단가는 전 세계적으로 7.3% 상승했고, 주유 및 환율을 제외하면 4.2% 증가해 주요 카테고리의 일부 가격 인하에도 불구하고 회원들이 방문당 더 많이 지출했음을 보여줬다.
코스트코는 분기 중 순증 4개 매장을 열어 총 928개로 늘렸으며, 올 회계연도에 약 26개 순증을 예상하고 있다. 3분기 자본 지출은 14억1000만 달러에 달했으며, 신규 매장, 리모델링, 물류, 제조 용량, 디지털 투자를 위해 연간 약 65억 달러가 예상된다.
판관비율은 8.96%로 20bp 개선되어 의료비 상승에도 불구하고 운영 생산성 향상을 반영했다. 이자 비용은 3200만 달러로 소폭 감소한 반면 이자 수익은 1억3000만 달러로 증가해 수익에 추가 지원을 제공했다.
경영진은 인기 있는 냉동 윙과 침구를 포함한 여러 커클랜드 시그니처 제품의 목표 가격 인하를 강조하며 코스트코의 저가 약속을 강화했다. 회사는 또한 301조 관세 환급 청구를 시작했으며, 환급금의 일부를 회원들과 공유할 의도를 밝혀 가치 우선 포지셔닝을 더욱 강조했다.
당일 배송은 이제 스페인과 프랑스로 확대되었으며, 미국 주문은 평균 45분 이내에 처리되고 5점 만점에 4.8점의 만족도를 기록하고 있다. 초기 AI 기반 검색 기능은 세 자릿수 트래픽 성장을 보였고 디지털 트래픽 소스 중 가장 높은 전환율을 기록해 향후 의미 있는 상승 가능성을 시사했다.
보고된 매출총이익률은 11.04%로 21bp 감소했으며, 핵심 마진은 46bp 하락했고 주유를 제외하면 29bp 낮아졌다. 코어 온 코어 마진은 9bp 하락했는데, 이는 코스트코가 계란과 쇠고기 같은 필수품의 일상 가격을 낮추는 데 투자하고 저마진 주유, 전자상거래, 약국으로의 믹스 변화를 경험했기 때문이다.
분기 전체 인플레이션은 주로 휘발유 가격 상승으로 인해 높아졌으며, 연료만으로도 동일점포 매출에 약 2.2%포인트를 추가했다. 경영진은 또한 높은 수지 및 기타 투입 비용이 향후 분기에 여러 비식품 카테고리에서 인플레이션을 더 높일 가능성이 있다고 경고했다.
회원 지표는 여전히 강력하지만, 유료 회원의 전년 대비 4.1% 성장은 최근 들어 가장 느린 속도를 나타낸다. 경영진은 대규모 신규 시장 개점 감소와 더 어려운 비교 기준이 단기 동일점포 성장을 억제할 수 있다고 인정했지만, 갱신율과 이그제큐티브 침투율은 건강하다고 강조했다.
휘발유 가격과 연계된 높은 운송 비용이 운영 비용에 부담을 주어 판관비 레버리지에 마찰을 일으켰다. 의료비 상승과 특정 일회성 법적 합의 및 준비금이 기본 생산성 개선이 마진에 제공했을 효과를 더욱 약화시켰다.
회사는 301조 관세 환급 청구를 시작했지만 환급 시기와 규모가 여전히 불확실하다고 강조했다. 경영진은 또한 회원들에게 잠재적 환급금을 반환하는 메커니즘에 관한 법적 분쟁이 진행 중이라고 언급하며 이 계획에 일부 위험과 불투명성을 추가했다.
이번 분기에는 작년 1억3000만 달러 대비 4400만 달러의 LIFO 비용이 포함되어 매출총이익률에 전년 대비 14bp의 이익을 창출했다. 경영진은 이러한 회계 변동이 판매 믹스 변화와 결합되어 기본 마진 추세를 가리고 분기별 비교를 변동성 있게 만들 수 있다고 경고했다.
2.4%의 트래픽 성장은 역사적 정점에 미치지 못하며, 경영진은 주차, 주유 펌프, 매장 내 처리량을 포함한 일부 최고 유입 매장의 용량 한계를 지적했다. 더 많은 방문과 매출을 확보하기 위해 코스트코는 해당 시장에서 이전 및 확장을 평가하고 있으며, 이는 추가 성장을 열어줄 수 있다.
당일 배송 및 배달 서비스는 현재 제3자 파트너에 크게 의존하고 있지만, 속도와 만족도 지표는 여전히 강력하다. 경영진은 경쟁 조건이나 규모 경제가 유리하게 작용할 경우 보다 수직 통합된 자체 배송 역량을 탐색할 여지를 남겨두었다.
코스트코는 공식적인 실적 가이던스를 제공하지 않지만 여러 방향성 지표와 우선순위를 제시했다. 회사는 올해 약 26개 순증 매장, 장기적으로 연간 30개 이상을 목표로 하며, 약 65억 달러의 높은 자본 지출을 유지하고, 디지털 및 당일 배송 서비스를 계속 확대하며, 관세 환급이 향후 몇 달에 걸쳐 단계적으로 이루어질 것으로 예상하면서 가치, 마진, 투자의 균형을 맞출 계획이다.
코스트코의 실적 발표는 단기 마진을 희생하더라도 가격 투자, 디지털 도구, 용량 확장을 활용해 회원 충성도를 심화하는 강점에 기대는 소매업체의 모습을 그렸다. 투자자들에게 메시지는 명확했다. 강력한 매출, 건강한 회원 경제성, 탄탄한 성장 파이프라인이 현재 관리 가능한 비용 및 인플레이션 역풍을 압도하고 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.