세일즈포스, 약세론자들의 예상 뒤엎어...주가 반등 준비 완료

세일즈포스 (CRM)는 지난주 약세론자들의 예상을 뒤엎었으며, 하락한 주가는 이제 임박한 급격한 반등을 시사한다. 월가는 클라우드 CRM 선두주자에 대해 깊은 공황 상태에 빠졌으며, 생성형 인공지능(AI)이 표준 소프트웨어 좌석을 완전히 잠식할 것이라고 우려했다. 그러나 이러한 서사는 기업 고객이 차세대 기술을 배치하는 방식을 근본적으로 잘못 해석한 것이다.

필자는 CRM 주식에 대해 낙관적인데, 가장 최근 실적이 놀라운 변곡점을 보여주기 때문이다. 세일즈포스는 붕괴되기는커녕 거의 모든 경쟁사보다 빠르게 AI 가치 사슬에서 가치를 포착하고 있으며, 현재 수준에서 폭발적인 장기 기회를 형성하고 있다.

기업 AI 경쟁에서 기대치 압도

세일즈포스는 하드웨어 전쟁에서 멀리 떨어진 수익성 높은 애플리케이션 영역을 본질적으로 확보함으로써 기업 AI 경쟁에서 기대치를 압도하고 있다. 오늘날 하이퍼스케일러들은 인프라와 원시 기본 모델에 수천억 달러를 지출한다. 그 사이 세일즈포스는 실제 비즈니스가 발생하는 실행 계층을 통제한다. 이 전략은 2027 회계연도 1분기 실적 호조로 이어졌다. 이 기업 거인은 전년 대비 13% 증가한 기록적인 매출 111억 3천만 달러를 달성하며 컨센서스 예상을 상회했다. 이는 또한 2023년 1분기 이후 최고의 분기 성장률을 기록하며 상당한 순차적 가속을 나타냈다.

더욱 좋은 점은 조정 주당순이익(EPS)이 3.88달러로 월가 컨센서스 예상치 3.12달러를 거의 24% 상회했다는 것이다. 이는 공매도 세력을 완전히 당황하게 만든 압도적인 실적이었다. 약세론에 대한 핵심 반증은 회사의 자율 AI 플랫폼인 에이전트포스의 폭발적인 채택에 있다. 에이전트포스는 1분기에만 연간 반복 매출(ARR) 런레이트 12억 달러를 돌파하며 전년 대비 무려 205% 확대되었다.

데이터 360과 결합하여 AI 및 데이터 부문은 연간 매출 34억 달러에 도달했다. 한편 현재 잔여 성과 의무(RPO)는 14% 증가한 336억 달러를 기록했으며, 총 RPO는 679억 달러로 증가했다. 필자는 계약된 선행 백로그의 이러한 두 자릿수 확장이 고객들이 지갑을 더 넓게 열고 있음을 보여준다고 믿는다. 좌석 축소는 보이지 않으며, 이는 AI가 비즈니스 모델을 해친다는 주장을 철저히 무너뜨린다.

장기 매출 모멘텀을 견인하는 촉매제

필자의 견해로는 이러한 매출 가속 추세가 지속될 가능성이 높은데, 장기 모멘텀을 견인할 여러 촉매제가 있기 때문이다. 기업 환경은 완전 자율 운영으로 전환하고 있으며, 이는 회사에 계속 이익이 될 것이다. 이제 아무도 투박한 독립형 챗봇을 원하지 않는다. 대신 세계는 복잡한 기업 워크플로를 자동화하는 통합되고 안전한 시스템을 요구한다. 이는 세일즈포스가 완전히 지배하는 영역이다.

최근 개발 사항은 세일즈포스의 기술적 리더십을 강조한다. 특히 새로운 헤드리스 360 아키텍처가 그렇다. 예를 들어 슬랙 모델 컨텍스트 프로토콜을 통해 핵심 플랫폼을 개방함으로써 개발자들이 다양한 기업 표면에서 외부 에이전트를 손쉽게 연결할 수 있게 되었다. 이 프레임워크는 즉각적인 시장 견인력을 보였으며, 오픈 프로토콜은 출시 첫 6주 만에 활성 사용자 100만 명을 돌파했다.

또한 최근 서머 '26 제품 출시는 이미 비구조화된 기업 데이터의 방대한 저장소를 활용하도록 설계된 심층 자동화 혁신을 제공하는 것으로 보인다. 분명히 1분기에 데이터 360은 52조 건의 레코드를 수집했으며, 이는 전년 대비 136% 증가한 것으로, 35조 건이 제로 카피 데이터 스트리밍을 통해 처리되었다. 최고 수준의 AI는 접근하는 기본 데이터만큼만 유용하기 때문에 고객들은 AI 이니셔티브를 기능적으로 만들기 위해 세일즈포스에 깊이 고착되어 있다. 이러한 소비 기반 가격 모델은 이러한 방대한 풀을 미래까지 기업 소프트웨어 성장을 지속할 가능성이 높은 예측 가능한 다년 반복 매출 흐름으로 전환하고 있다.

저평가된 밸류에이션과 공격적인 자사주 매입

이제 세일즈포스의 장기 매도세 이후 심각하게 저평가된 밸류에이션과 공격적인 자사주 매입은 필자의 견해로는 비대칭적 상승 가능성을 창출했다. 현재 세일즈포스의 컨센서스 EPS 추정치는 현 회계연도 기준 14.16달러다. 오늘 주가 기준으로 이는 약 14배의 주가수익비율을 의미하며, 이는 약 18배인 광범위한 시장 중간값보다 낮다. 따라서 광범위한 시장은 현재 이 고마진 클라우드 업계 선두주자를 소멸하는 레거시 비즈니스로 가격을 책정하고 있으며, 기본 마진 확대와 수익성을 완전히 무시하고 있다.

경영진은 주식에 대한 투자자 신뢰를 재건하기 위해 이전에 발표한 대규모 자본 환원 프로그램을 이행함으로써 밸류에이션 격차를 좁히려 노력하고 있다. 1분기 동안 세일즈포스는 가속화된 자사주 매입 프로그램을 통해 270억 달러 이상의 주식을 매입했으며, 이는 신규 부채 자본으로 효율적으로 조달되었다. 이 이니셔티브는 1억 300만 주의 즉각적인 소각을 초래했으며, 단일 분기에 총 희석 주식 수를 약 14% 축소했다.

주식의 저평가된 배수, 가속화되는 성장, 전례 없는 속도의 자사주 매입을 고려할 때 현재 상황은 격렬한 랠리를 위한 궁극적인 설정을 형성할 수 있다.

CRM 주식은 매수, 매도, 보유인가

세일즈포스는 월가에서 27건의 매수, 8건의 보유, 2건의 매도 등급을 기반으로 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 또한 CRM의 평균 목표주가 246.87달러는 향후 12개월 동안 약 18%의 상승 여력을 시사한다.

결론

궁극적으로 세일즈포스의 진정한 강점과 타격받은 주가 사이의 막대한 격차는 영원히 지속될 수 없다. 에이전트포스의 예상치 못한 성공이 애널리스트들이 무시하기 완전히 불가능해지면서 심리는 빠르게 전환될 것이다. 필자는 오늘 주식을 매수하는 인내심 있는 투자자들이 당면한 상대적 위험 감수를 보상할 장관을 이루는 격렬한 반등을 위해 잠재적으로 아름답게 포지셔닝되어 있다고 믿는다.