스코샤뱅크, 오라클 실적 발표 앞두고 전망 제시

오라클(NYSE:ORCL) 주식은 화요일 약 2% 하락했다. 알파벳이 800억 달러 규모의 유상증자 계획을 발표한 이후 AI 인프라 지출을 둘러싼 광범위한 우려를 시장이 소화하면서 나타난 현상이다. 이번 발표는 빅테크 기업들이 AI 확장 계획을 뒷받침하기 위해 궁극적으로 얼마나 많은 자본이 필요할지에 대한 의문을 제기했고, 지난 3개월간 오라클의 강력한 랠리 이후 일부 차익실현으로 이어졌다.

이러한 의문은 향후 분기에 오라클에게 특히 중요해질 수 있다. 스코샤뱅크 애널리스트 패트릭 콜빌은 회사의 향후 투자 요구사항이 현재 월가 전망치보다 훨씬 높을 수 있다고 보고 있으며, 이번 주 수요일 오라클이 회계연도 4분기 실적을 발표할 때 지출 계획이 주목해야 할 핵심 이슈 중 하나가 될 것이라고 말했다.

콜빌은 실적 발표를 앞두고 자신이 "다소 신중하다"고 표현했지만, 오라클에 대한 그의 전반적인 견해는 특히 단기를 넘어서 볼 때 긍정적이다.

콜빌은 월가의 회계연도 2027년 자본지출 전망이 너무 보수적일 수 있다고 주장하며, 오라클이 해당 기간 동안 약 1,000억 달러에 가까운 지출을 할 수 있다고 추정한다. 이 수치는 현재 컨센서스 전망치인 약 710억 달러를 훨씬 상회한다. 콜빌에 따르면, 그의 전망 뒤에 있는 핵심 요인은 하드웨어 인플레이션으로, 그는 이것이 약 15%에 달할 수 있다고 추정하며, 오라클이 클라우드 인프라 확장을 계속하면서 추가 비용이 발생할 것이라고 본다.

중요한 점은 콜빌의 높은 자본지출 추정치가 경제성 악화나 수요 감소를 반영하는 것이 아니라는 것이다. 대신, 애널리스트는 오라클이 애널리스트들이 이미 예상하는 클라우드 성장 목표를 뒷받침하기 위해 현재 예상보다 훨씬 더 많은 투자가 필요할 수 있다고 믿는다. 그의 분석은 예상되는 클라우드 인프라 매출 성장을 달성하는 데 필요한 지출이 현재 컨센서스 가정이 시사하는 것보다 실질적으로 높다는 것을 시사한다.

그러나 애널리스트는 고객 계약의 정확한 구조에 대한 가시성이 여전히 제한적이어서 향후 비용과 가격이 정확히 어떻게 분담될지 결정하기 어렵다고 설명한다. 그럼에도 불구하고 그는 개발 프로젝트가 "일정대로 또는 예상보다 앞서" 진행되고 있다는 경영진의 발언을 인용하며 자신의 기존 전망에 대해 긍정적으로 느낀다.

콜빌은 또한 오라클이 하드웨어 비용 상승과 관련된 압박을 상쇄할 기회가 있다고 믿는다. 애널리스트는 인플레이션으로 인한 마진 역풍을 고려하는 동시에 회사의 인력 감축과 관련된 연간 약 8억 달러의 운영비용 절감을 반영하여 모델을 업데이트했다. 그 결과, 그는 이전 전망과 비교하여 회계연도 2027년 실적 추정치를 소폭 상향 조정했다.

앞으로 콜빌은 시장이 실적 결과, 지출 계획, 경영진 논평을 평가하면서 향후 몇 주 동안 오라클 주식이 다소 변동성을 보일 수 있다고 예상한다. 그러나 그는 경영진이 계획을 계속 실행하는 동안 더 긴 투자 기간을 유지하려는 사람들에게 "위험/보상이 상승 쪽으로 기울어져 있다"고 말하며 장기적인 기회에 대해 낙관적이다.

더 광범위하게, 콜빌은 AI 주도 클라우드 시장 내에서 오라클의 포지셔닝을 계속 선호한다. 그는 회사가 GPU 서비스형 역량, 고객 중립적 접근 방식, 향후 확장을 지원할 수 있는 자금 조달 접근성으로부터 혜택을 받는다고 믿는다. 시장이 향후 몇 분기 동안 오라클의 지출 계획을 논의하는 데 시간을 보낼 수 있지만, 콜빌의 견해는 회사가 향후 몇 년 동안 AI 인프라에 대한 증가하는 수요를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있다는 것을 시사한다.

따라서 콜빌은 ORCL을 아웃퍼폼(즉, 매수)으로 평가하며, 그의 목표주가 29달러는 현재 수준에서 약 18% 상승 여력을 시사한다. (콜빌의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 콜빌의 호의적인 견해를 공유한다. ORCL은 28개의 매수 등급과 5개의 보유 등급을 포함한 33개의 애널리스트 리뷰를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 자랑한다. 그러나 평균 목표주가는 254.33달러로 현재 수준에서 약 4%의 상승 여력만을 시사한다. 이러한 상대적으로 완만한 수익률은 회사의 장기 전망에 대한 신뢰 부족보다는 최근 몇 달간 오라클의 상당한 상승을 반영하는 것으로 보인다. (ORCL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.