스트레이트 토크... 석유 급락, 마이크론과 인텔 주도로 기술주 급등

이번 주는 스페이스X(SPCX)를 둘러싼 지속적인 기대감과 미국-이란 양해각서 발표에 힘입어 상승세로 시작했다. 호르무즈 해협 물류 재개에 대한 낙관론과 유가가 4개월 만에 최저치로 하락하면서 기술주와 경기순환주를 중심으로 강한 랠리가 나타났다. 역사적인 기업공개 직후, 일론 머스크의 우주 및 AI 기업은 인기 AI 코딩 플랫폼 커서를 개발한 스타트업 애니스피어 인수를 발표했다. 이는 최근 스페이스X와 합병한 머스크의 AI 사업부 xAI에 강력한 응용 계층을 제공하는 동시에 스페이스X의 수직계열화 전략에도 부합하는 행보다.

AI에 대한 열기만으로는 상승세를 유지하기 어려웠다. 주 중반 랠리는 꺾였고, 연준의 매파적 기조가 투자심리를 압박하면서 과도하게 상승한 기술주와 성장주를 중심으로 차익실현이 나타났다. 그러나 휴일로 단축된 주의 마지막 거래일에는 이란 협상 진전이 계속되고 반도체 기업 두 곳이 기술주 열기를 되살리면서 강세장이 돌아왔다.

반등의 가장 강력한 단일 원인은 애플(AAPL)이었다. 트럼프 대통령은 아이폰 제조사가 인텔(INTC)과 협력해 미국 내에서 칩을 설계하고 제조하기로 합의했다고 밝혔고, 이로 인해 전통적인 칩 제조사는 사상 최고치를 기록했다. 마이크론(MU)도 같은 흐름을 탔다. 주간 랠리는 실적 발표를 앞두고 증권가의 목표주가 상향에 힘입은 바 크지만, 애플의 팀 쿡이 메모리 칩 가격 급등으로 제품 가격 인상이 불가피하다고 언급하면서 사실상 마이크론의 가격 결정력을 인정한 것도 영향을 미쳤다.

S&P 500(SPX)은 주간 1.44% 상승했고, 다우존스산업평균지수(DJIA)는 1.41% 올랐으며, 나스닥-100(NDX)은 3.26% 급등했다.

케빈 워시 신임 연준 의장의 첫 통화정책회의에서 금리는 예상대로 동결됐지만, 2026년 후반 인상 가능성은 열어두었다. 이러한 매파적 기조는 에너지 인플레이션 위험에서 비롯된 것이며, 이것이 바로 시장이 이란과의 잠정 합의를 그토록 환영한 이유다. 미국은 호르무즈 해협 물류에 의존하지 않지만, 유가는 전 세계적으로 결정되며 국내 기준가도 이를 따른다. 원유(CM:CL)가 수개월간 고공행진을 이어가면서 압박은 이미 경제 전반으로 스며들어 생산자물가지수와 소비자물가지수를 끌어올리고 있다. 주로 과거 데이터에 의존하는 연준은 여전히 인플레이션 우려를 후방 거울로 보고 있으며, 브레이크를 밟고 있다.

그러나 에너지 상황은 반전됐다. 유가 거래자들은 더 이상 공급 부족을 반영하지 않고 있으며, 내년까지 잠재적 공급 과잉을 반영하고 있다. 공급 상황이 그 이유를 설명한다. 현재 페르시아만에는 100척 이상의 유조선이 발이 묶여 있으며, 이들이 풀리면 이란산이 아닌 원유 9천만 배럴 이상이 한꺼번에 방출될 수 있다. 걸프 지역 OPEC 산유국들은 봉쇄가 해제되고 실제로 선적이 가능해지는 즉시 정상 생산으로 복귀할 것으로 예상된다. 미국도 기록적인 속도로 원유를 세계 시장에 공급하고 있다. 수출은 2월부터 4월까지 30% 급증했으며, 특히 유럽으로의 선적이 거의 두 배로 늘어나면서 석유 무역 흑자가 사상 최대치를 기록하고 전체 무역 적자 축소에 기여했다.

한편 수요는 반대 방향으로 움직이고 있다. 전쟁 이전 잠재적 구매자였던 아시아 정유업체들, 특히 인도와 한국은 이미 봉쇄된 걸프산 원유를 대체했으며, 라틴아메리카, 아프리카, 미국에서 6월부터 8월까지의 화물을 확보했다. 최대 원유 수입국이자 정제 제품의 주요 구매국인 중국은 뚜렷한 경제 둔화에 직면해 있으며, 수출국들이 기대하는 물량을 흡수하지 못할 수 있다. 국제에너지기구는 최근 2027년 석유 공급이 하루 800만 배럴 증가하는 반면 수요 증가는 200만 배럴에 그쳐 전 세계적인 공급 과잉이 발생할 수 있다고 경고했다.

그럼에도 불구하고 호르무즈 해협이 완전히 재개되지 않더라도 1970년대식 오일쇼크가 재현될 가능성은 없다. 미국은 이후 세계 최대 석유 수출국이 됐으며, 높은 가격은 자체적으로 조정된다. 가격 상승은 국내 생산자들의 증산을 유도해 상승 여력을 제한한다. 위기 동안의 단기 급등은 시추를 크게 확대하기에 충분하지 않았지만, 봉쇄 또는 그에 대한 불확실성이 걸프 지역의 지속적인 특징이 된다면 생산은 점진적으로 증가할 것이다. 장기 봉쇄는 미국이 아닌 걸프 산유국들을 압박할 것이다. 요컨대 수개월간 공급 부족을 우려했던 시장은 이제 그 반대에 대비하기 시작했다.