스페이스X 주가 오늘 하락한 이유...당분간 관망세가 필요한 시점

스페이스X (NASDAQ:SPCX) 주가의 하락세가 월요일에도 이어질 것으로 보이며, 새로운 월가 리서치 노트가 그 원인으로 지목되고 있다.

키뱅크의 마이클 레숙 애널리스트는 이 종목에 대해 섹터 웨이트(중립) 등급으로 커버리지를 개시하면서 구체적인 목표주가는 제시하지 않았다. (레숙의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

레숙이 일론 머스크가 이끄는 이 회사를 나쁘게 평가하는 것은 아니다. 사실 레숙은 여기서 많은 긍정적인 요소를 발견했다. "SPCX는 경쟁사 대비 선발 주자로서의 이점을 활용하여 당분간 우주 발사 및 우주 관련 분야에서 지배적인 리더로 남을 것으로 예상된다"고 이 5성급 애널리스트는 말했다. "수직 통합된 사업 구조와 발사체 보유는 SPCX가 전례 없는 총 시장 규모(TAM)에 걸친 다양한 장기 성장 목표를 통해 자신의 운명을 통제할 수 있게 한다."

레숙은 스타링크를 "최고의 보석"이라고 부른다. 스타링크는 2023년 발사 사업을 제치고 "주요 수익 동력"으로 자리 잡았으며, 지상 제약을 넘어서는 비교할 수 없는 우주 기반 배포로 인해 성장에 "독보적으로 유리한 위치"에 있다. 레숙은 특히 속도, 지연시간, 용량, 신뢰성과 같은 성능 지표가 계속 발전하면서 인구 밀집 도시 시장에 대한 접근이 가능해짐에 따라 "상당한 장기 상승 여력"이 있다고 본다. 또한 강력한 "증분 마진"과 확대되는 EBITDA는 완전한 발사체 재사용을 통한 자본 집약도 감소에 힘입어 시간이 지남에 따라 추가 상승할 수 있다. "경쟁이 나타나겠지만, 우리는 스타링크의 선발 주자 이점, 성능 로드맵(V3), 그리고 글로벌 도달 범위가 차세대 연결성 분야에서 명확한 리더로 자리매김하게 할 것으로 믿는다"고 레숙은 덧붙였다.

한편, AI와 데이터센터 확장 야심은 방대한 TAM(총 시장 규모)을 열어준다. 회사는 AI 관련 애플리케이션의 TAM을 26조 5천억 달러로 추정하며, 이는 전 세계 GDP의 약 20%에 해당한다. 이 TAM 수치를 확실하게 검증하기는 어렵지만, 레숙은 업계가 성숙해짐에 따라 AI 관련 최종 사용 사례가 크게 진화할 것으로 예상되면서 "전례 없는 수준의 기회가 앞에 있다"고 믿는다. 최근 앤트로픽 및 구글과의 연간 100억 달러를 초과하는 거래는 AI 주도 성장이 예상보다 빨리 도래할 수 있으며 당분간 전체 사업의 주요 동력으로 남을 것임을 시사한다.

문제는 이러한 "상당한 장기 성장 경로" 중 많은 부분이 스타십, 즉 회사의 완전 재사용 가능한 초대형 발사 시스템의 성공에 달려 있다는 것이다. 스타십은 엔지니어링의 획기적인 성과로 평가받지만 여전히 개발 중이며 이미 원래 일정을 수년 지연시킨 특정 차질을 겪었다. 이러한 지연은 초기 발사체 프로그램에서 전형적일 수 있으며, 레숙은 스타십이 결국 성공할 것으로 예상하지만 현재로서는 개발 일정에 대해 신중한 입장을 취하고 있다.

따라서 스페이스X가 상당한 "파괴적 성장" 경로를 가지고 있지만, 레숙은 이것들이 이미 현재 밸류에이션에 대부분 반영되어 있어 현재 위험-보상 프로필이 균형을 이루고 있다고 믿는다.

이것이 키뱅크의 견해이지만, 나머지 증권가는 SPCX 주식에 대해 어떻게 생각하고 있을까? 추가로 3건의 매수와 1건의 매도를 기반으로 이 종목은 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가인 235.25달러는 12개월 수익률 27%를 가리킨다. (SPCX 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.