니덤, 파라마운트 스카이댄스-WBD 합병에 대해 "소송이 거래를 막지 못할 것"

니덤의 로라 마틴 애널리스트는 파라마운트 스카이댄스PSKY가 추진 중인 1,100억 달러 규모의 워너브러더스 디스커버리(WBD) 인수에 대한 새로운 반독점 소송에 대해 의견을 밝혔다. 캘리포니아주와 11개 주는 법무부가 조건 없이 이 거래를 승인한 지 불과 몇 주 만에 북부 캘리포니아 연방법원에 소송을 제기했다.

각 주는 이번 합병이 미디어 산업의 경쟁을 감소시킬 것이라고 주장한다. 이들은 이 거래가 가격 상승, 엔터테인먼트 선택권 감소, 할리우드 근로자 임금 하락, 콘텐츠 품질 저하로 이어질 수 있다고 말한다. 그러나 마틴은 이번 소송이 합병을 지연시킬 수는 있지만 중단시킬 가능성은 낮다고 본다.

마틴은 PSKY에 대한 보유 의견을 재확인했지만 목표주가는 제시하지 않았다. 그는 먼저 합병이 완료되고 예상되는 시너지가 실현되는 것을 보고 싶다고 말했다. 마틴은 팁랭크스에서 5성급 애널리스트로, 추적 대상 12,380명의 애널리스트 중 698위를 기록하고 있다. 그의 성공률은 54%이며 평가당 평균 수익률은 12.10%다.

마틴이 거래가 성사될 것이라고 보는 이유

마틴은 이번 소송이 전통적인 할리우드 영화 스튜디오에 지나치게 초점을 맞추고 있다고 생각한다. 소비자들은 이제 스트리밍, 게임, 소셜 미디어 등 다양한 엔터테인먼트 옵션을 가지고 있음에도 불구하고 말이다. 그는 이번 소송이 경쟁에 대한 진정한 우려보다는 정치적 동기에 의해 추진되고 있다고 주장한다.

그는 합병 후 회사가 구글(GOOGL) 유튜브, 아마존(AMZN) 프라임 비디오, 틱톡과 같은 플랫폼과 경쟁하게 될 것이며, 디즈니(DIS)나 소니(SONY)와 같은 전통적인 영화 스튜디오와는 경쟁하지 않을 것이라고 덧붙였다. 마틴은 또한 파라마운트 스카이댄스가 연간 약 30편의 영화를 개봉하고 인력이나 콘텐츠 지출을 줄이지 않겠다고 약속했다고 지적했다. 그의 견해로는 이러한 약속들이 소송에서 제기된 많은 우려를 해소하는 데 도움이 된다.

한편 파라마운트 스카이댄스는 소송으로 인해 절차가 지연될 수 있지만 9월 30일까지 합병을 완료할 것으로 예상한다고 밝혔다. 만약 거래가 그 날짜 이후에 완료되면 PSKY는 WBD 주주들에게 분기당 주당 0.25달러의 추가 "틱킹 수수료"를 지불해야 하며, 이는 분기당 약 6억 5,000만 달러에 달한다.

PSKY는 좋은 투자처인가

월가는 WBD와의 합병 계획에도 불구하고 파라마운트 스카이댄스에 대해 신중한 입장을 유지하고 있다. 팁랭크스에서 PSKY는 1건의 매수, 4건의 보유, 3건의 매도 의견을 바탕으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 파라마운트 스카이댄스의 평균 목표주가 11.33달러는 현재 수준에서 18.7%의 상승 여력을 시사한다. 연초 이후 PSKY 주가는 28% 하락했다.