골드만삭스, 실적 발표 앞두고 서비스나우 주식 전망 제시

서비스나우(NYSE:NOW)가 오늘 2분기 실적 발표를 앞두고 불리한 상황에 놓여 있다. 주가는 이 글을 쓰는 시점 기준 6% 하락했으며, 연초 대비 낙폭은 38%에 달한다. 투자자들은 AI가 소프트웨어 업계 일부를 혼란에 빠뜨릴 수 있다는 우려를 계속하고 있다.

분명히 투자자들은 실적 발표를 앞두고 자신감 있는 분위기가 아니지만, 골드만삭스의 가브리엘라 보르헤스 애널리스트의 발언이 일부 우려를 완화하는 데 도움이 될 수 있다. 그녀는 현재 상황이 "지난 분기보다 더 매력적"이라고 믿고 있다.

애널리스트는 투자자들이 주로 2분기 cRPO(현재 잔여 성과 의무), 3분기 cRPO 가이던스, 그리고 두 지표가 성장 둔화 속도에 대해 시사하는 바에 집중할 것으로 예상한다.

보르헤스는 투자자들에게 구독 매출과 cRPO 각각에 무브웍스로부터 100bp, 아르미스로부터 125bp의 기여가 포함되어 있으며, 베자 및 피라미드와 같은 소규모 인수의 기여는 지난 분기 기준 50bp 미만이었다고 상기시킨다. 서비스나우는 2분기 연간 고정환율 기준 cRPO 성장률을 19.5%로 제시했으며, 이는 1분기의 약 20% 대비 약 17.25%의 유기적 성장률을 의미한다.

회사는 지정학적 불확실성 속에서 신중한 접근을 언급했으며, 여기에는 1분기 중동 지역에서 지연된 여러 온프레미스 거래가 포함되어 구독 매출 성장률에 75bp의 역풍을 초래했다. 그 결과, 특히 대규모 무브웍스 및 아르미스 인수 이후 투자자들의 관심이 서비스나우의 유기적 성장 품질로 점점 더 쏠리고 있다.

그러나 보르헤스는 2분기 cRPO 성장률이 가이던스 및 컨센서스의 19.5% 대비 20.5%-21.5%에 도달하고, 구독 매출 성장률이 가이던스의 21%-21.5% 및 컨센서스 추정치 21.4% 대비 22%-22.5%를 기록하는 "합리적인 상승 시나리오"를 보고 있다. 이러한 결과는 약 150bp의 cRPO 상회와 100bp의 구독 매출 상회를 나타내며, 이는 서비스나우의 최근 평균 초과 실적과 대체로 일치한다.

보르헤스는 또한 최근 M&A 활동이 "약점에서 비롯된 것이 아니다"라는 입장을 유지한다. 그녀의 견해로는 빠르게 변화하는 기술 환경에서 기업들은 유기적 및 무기적 자원을 모두 배치해야 한다. AI 개발 속도를 고려할 때, 서비스나우는 불확실한 미래 기술을 추구하기 위해 내부 R&D를 확대하기보다는 내부 혁신과 타겟 인수를 결합하여 기능 격차를 메우는 것이 더 유리하다.

예를 들어, 보르헤스는 서비스나우가 최근 기업 애플리케이션 전반에 걸쳐 비즈니스 워크플로를 자율적으로 완료할 수 있는 AI 에이전트를 개발하는 ai.work를 인수했다고 말한다. 보르헤스는 이 거래를 추정 인수 가격이 수천만 달러에 불과한 "미미한 소규모 인수"로 본다.

따라서 결론적으로 보르헤스는 "주식에 대해 긍정적"이다.

"우리는 주가 재평가의 가장 큰 단일 동인이 서비스나우가 기업 AI 스택에서 자신의 관련성을 입증할 수 있는지 여부가 될 것이라고 계속 믿고 있으며, 유기적 매출의 안정화와 전사 매출에 대한 상향 조정이 이러한 관련성을 입증하는 데 도움이 될 것이라고 믿는다"고 애널리스트는 요약했다.

보르헤스는 매수 등급과 145달러의 목표주가로 이러한 견해를 뒷받침하며, 이는 서비스나우 주가가 향후 12개월 동안 52% 상승할 수 있음을 시사한다. (보르헤스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭하세요)

NOW는 또한 월가에서 폭넓은 지지를 받고 있으며, 매수 29건, 보유 2건, 매도 1건을 기반으로 한 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 140.21달러는 향후 12개월 동안 추가로 47%의 상승 여력을 시사한다. (NOW 주가 전망 보기)

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