RBC, 실적 발표 앞두고 알파벳 주식에 대한 최종 의견 제시

빅테크 실적 시즌이 본격화되는 가운데 오늘 장 마감 후 알파벳(NASDAQ:GOOGL)이 2분기 실적을 발표한다. 투자자들은 회사의 수십억 달러 규모 AI 투자와 막대한 자본 지출이 의미 있는 수익으로 전환되고 있는지에 대한 증거를 찾고 있다.

자본 지출이 다시 증가할 것으로 예상되는 가운데, RBC의 브래드 에릭슨 애널리스트는 알파벳의 "자본 배분 철학"이 집중 조명을 받을 것으로 본다.

알파벳은 메가캡 기술 기업 중 현금 흐름이 마이너스로 전환될 마지막 기업이 될 것이지만, AI 인프라 지출 규모를 고려할 때 그러한 결과를 더 이상 완전히 배제할 수 없다. 최근 자본 조달 이후 경영진은 성장 투자와 주주 환원 간의 균형을 어떻게 맞출 것인지에 대한 질문에 직면할 가능성이 높다. 잉여 현금 흐름이 감소할 경우 알파벳의 오랜 자사주 매입 및 배당 약속이 압박을 받을 수 있어, 이 문제는 주주들에게 특히 민감한 사안이다.

클라우드 백로그와 매출 성장 역시 주요 관심 영역으로 남아 있다. 에릭슨에 따르면, 바이사이드는 구글 클라우드 플랫폼이 70% 이상의 성장을 기록할 것으로 예상하고 있으며, 검색 매출은 약 17% 증가할 것으로 전망된다. 백로그에 대한 경영진의 언급, 특히 이연 매출 인식의 분포와 시기는 중요할 것이다. 투자자들은 지난 분기 공시에서 약 절반이 2년 내에 인식될 것으로 예상된다는 내용이 모델링 목적에 유용했다고 평가했기 때문이다. 투자자들은 또한 급증하는 AI 수요 속에서 알파벳이 "인프라 병목 현상"을 어떻게 해결하고 있는지, 용량 확장에 대한 업데이트를 면밀히 모니터링할 것이다.

또한 TPU 수익화와 제미나이 채택 지표가 주요 관심 영역이 될 것이다. 알파벳이 이제 TPU를 고객에게 직접 제공하면서, 투자자들은 가격 책정, 시장 진출 전략, 그리고 이 이니셔티브가 손익계산서에 미치는 영향에 대한 더 명확한 설명을 원하고 있다. 제미나이 채택에 대한 정량적 또는 정성적 업데이트 역시 큰 주목을 받을 것이며, 특히 소비자 AI 시장에서 오픈AI 대비 제미나이의 경쟁적 위치에 대한 통찰을 제공할 경우 더욱 그러하다. 에릭슨은 오픈 웨이트 모델 논쟁에 대한 경영진의 견해가 "구글의 핵심 포지셔닝에 대한 파괴적 위협이 아닌 건전한 경쟁을 나타낸다"는 아이디어를 강조할 것으로 본다.

전반적으로 "단기 실행 리스크"에도 불구하고, 에릭슨은 알파벳의 장기 경쟁적 포지셔닝이 "여전히 밝은 부분"이라고 생각한다.

검색, 유튜브, 안드로이드, 클라우드 전반에 걸친 회사의 "비교할 수 없는 데이터 자산과 유통 우위"는 계속해서 강세론을 뒷받침하며 회사를 "AI 분야에서 장기적으로 가장 유력한 승자 중 하나"로 자리매김하고 있다. 그러나 실적 발표를 앞두고 기대치가 확실히 높으며, 에릭슨은 이것이 일부 투자자들이 올해 메가캡 중에서 아마존을 선호한 이유를 설명하는 데 도움이 된다고 본다.

"리스크 대비 보상은 균형을 이루고 있지만, 알파벳의 구조적 우위와 AI 투자는 장기적으로 지속적인 초과 성과를 낼 수 있는 좋은 위치에 있다는 견해를 뒷받침한다"고 에릭슨은 요약했다.

이에 따라 에릭슨은 알파벳 주식에 아웃퍼폼(즉, 매수) 등급을 부여하며, 그의 425달러 목표주가는 12개월 수익률 22%의 여지를 제공한다. (에릭슨의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가의 평균 목표주가는 조금 더 높다. 437.79달러로, 이 수치는 주식이 1년 기간 동안 약 26% 상승할 수 있음을 시사한다. 투자의견 측면에서는 매수 29건 대 보유 5건을 기반으로 주식은 강력 매수 컨센서스 전망을 받고 있다. (GOOGL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.