마이클 버리, 오라클과 네비우스 공매도... 약세 전망 이유는

빅 쇼트 투자자 마이클 버리가 오라클 (ORCL)과 네비우스 그룹 (NBIS)에 대해 약세 포지션을 취했다. 그는 AI 인프라에 막대한 투자를 하는 일부 기업들이 고가의 그래픽 처리 장치(GPU)를 너무 느리게 감가상각함으로써 실적을 과대평가하고 있을 수 있다고 주장했다. 버리의 주장이 맞다면, AI 인프라 기업들은 매출 성장이 견조하게 유지되더라도 결국 더 높은 감가상각비를 부담하게 되어 보고 실적이 감소할 수 있다.

버리는 평균 144.63달러에 오라클을 공매도했다고 밝혔는데, 이는 이전에 공매도 포지션을 청산한 후 다시 약세 포지션으로 돌아선 것이다. 그는 또한 네비우스에 대해 211.77달러에 더 큰 규모의 공매도 포지션을 구축했다. 버리는 내재 변동성이 100%를 초과하여 NBIS 풋옵션이 너무 비싸다고 판단해 이를 피했다고 말했다.

이번 신규 포지션은 AI 인프라 지출에 대한 버리의 광범위한 약세 전망을 강화한다. 그는 엔비디아 (NVDA), 마이크론 (MU), 팔란티어 (PLTR)에 대한 공매도 포지션도 공개했다. 두 기업 모두 AI 붐의 수혜를 입었다. 오라클은 주요 AI 클라우드 계약을 확보했고, 네비우스는 AI 컴퓨팅 용량을 확대하면서 장기 매출 전망을 상향 조정했다.

버리가 약세를 전망하는 이유는?

버리의 주요 우려는 GPU 감가상각에 집중되어 있다. AI 기업들은 엔비디아 기반 서버에 수십억 달러를 지출하지만, 감가상각을 통해 이러한 비용을 수년에 걸쳐 인식한다. 버리는 매년 더 강력한 신형 칩이 출시되기 때문에 AI 하드웨어가 기업들이 가정하는 것보다 훨씬 빠르게 구식이 되고 있다고 주장한다. GPU를 예상보다 빨리 교체해야 한다면, 기업들은 해당 자산을 더 빠르게 상각해야 할 수 있으며, 이는 미래 수익을 감소시킬 것이다.

그는 감가상각 가정이 지나치게 낙관적인 것으로 판명될 경우 오라클의 실적이 2028년까지 약 26%에서 27% 과대평가될 수 있다고 추정한다.

버리가 네비우스를 겨냥하는 이유는?

네비우스는 AI 인프라를 빠르게 확장했으며 최근 메타 (META)와 약 270억 달러 규모의 AI 컴퓨팅 계약을 체결했다고 공개하여 GPU 용량에 대한 강력한 수요를 부각시켰다.

그러나 버리는 네비우스의 사업이 예상보다 빠르게 가치를 잃을 수 있는 고가의 GPU 클러스터에 크게 의존하고 있기 때문에 다른 기업들과 동일한 감가상각 위험에 직면해 있다고 믿는다. 연초 대비 NBIS 주가는 126.8% 급등했다.

버리의 약세 입장은 네비우스가 분기 실적을 발표하기 불과 며칠 전에 나왔으며, 투자자들은 회사의 자본 지출 계획과 장기 전망을 면밀히 주시할 것이다.

반대 의견

모두가 버리의 논리에 동의하는 것은 아니다. 많은 증권가 전문가들은 AI 인프라가 여전히 공급 제약 상태에 있으며, 마이크로소프트 (MSFT), 메타, 오픈AI와 같은 하이퍼스케일러들의 수요가 계속해서 이용 가능한 GPU 용량을 초과하고 있다고 주장한다. 그들은 강력한 고객 수요와 장기 AI 계약이 급속한 기술 발전에도 불구하고 기업들이 투자에 대해 매력적인 수익을 얻는 데 도움이 될 것이라고 믿는다.

ORCL과 NBIS 중 어느 것이 더 나은 AI 투자처인가?

팁랭크스 주식 비교 도구에 따르면 증권가는 현재 오라클에 대해 적극 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있으며, 향후 12개월 동안 인상적인 80%의 상승 잠재력을 전망하고 있다. 한편 NBIS는 중립 매수 컨센서스를 받았으며 약 31%의 상승 여력이 있다.