최고 투자자, 마이크론 주식에 대해 "합리적 설명 없다"고 말해

마이크론(NASDAQ: MU) 투자자들은 답답한 시기를 견뎌왔다. 이 주식은 메모리 사이클이 정점에 가까워질 수 있다는 우려, CXMT와 같은 중국 경쟁사들의 경쟁 심화에 대한 두려움, 그리고 지난 1년간의 대규모 상승 이후 광범위한 차익 실현으로 인해 7월에 큰 폭의 매도세를 겪었다. 매도세에도 불구하고 주가는 여전히 지난 12개월 동안 596% 상승했다.

그럼에도 불구하고 주가는 7월 저점에서 반등했지만, 6월 고점보다 여전히 29% 낮은 수준이다. 이제 문제는 마이크론이 추가 하락에 직면할 것인지, 아니면 회복의 발판이 마련되었는지 여부다. 그러나 더 중요한 것은 투자자들이 현재의 우려에도 불구하고 회사의 근본적인 펀더멘털이 여전히 견고하여 결국 모멘텀을 재개할 수 있는지 고려해야 한다는 점이다.

팁랭크스에서 상위 1% 투자자로 평가받는 다닐 세레다는 최근 매도세가 메모리 산업이 순환적 정점에 접근하고 있다는 우려, 특히 중국 경쟁사 CXMT가 미래 공급원으로 부상하면서 커지는 두려움을 반영한다고 인정한다. 그러나 그는 시장이 수요가 여전히 매우 강하고 마이크론의 기초 사업이 견고한 기반 위에 있다는 증거를 간과하고 있다고 믿는다.

이 투자자는 마이크론의 2026회계연도 3분기 실적을 지적하는데, 매출이 전년 대비 74% 급증한 414억 6천만 달러를 기록했고, 비GAAP 매출총이익률은 84.9%에 달했으며 주당순이익은 25.11달러를 기록했다. 경영진은 4분기에 약 500억 달러의 매출과 31달러의 주당순이익을 예상하고 있으며, 애널리스트들은 실적 발표 이후 계속해서 추정치를 상향 조정하고 있다.

더 중요한 것은 세레다가 주요 하이퍼스케일러들과 체결한 16건의 다년간 전략적 고객 계약을 강조한다는 점이다. 이러한 계약은 회사의 2030년 DRAM 물량의 약 20%와 NAND 물량의 3분의 1을 확보하여 1,000억 달러의 RPO(잔여 이행 의무)에 기여한다. 그는 약 220억 달러의 고객 예치금과 약정을 포함한 이러한 계약이 물량과 가격에 대한 가시성을 높여 다음 경기 침체의 심각성을 효과적으로 줄인다고 믿는다.

세레다는 또한 여러 잠재적 촉매제를 보고 있다. 엔비디아의 베라 루빈 플랫폼을 위한 마이크론의 HBM4 출하가 증가하고 있으며, 엔비디아의 GB300을 위한 LPDDR5X 솔루션은 추가적인 데이터센터 기회를 열 수 있다. 한편 데이터센터 SSD에 대한 수요 증가는 NAND 매출과 마진을 뒷받침할 수 있다.

그리고 매우 매력적인 밸류에이션이 있다. 세레다는 마이크론이 2027회계연도 예상 실적 대비 약 5.7배에 저평가되어 있다고 본다. 그는 최근의 긍정적인 수정과 다가오는 성장 촉매제가 전망에 반영되면서 애널리스트들이 추정치를 상향 조정할 것으로 예상한다. 그는 또한 시장이 2027회계연도 이후 마이크론의 실적 성장 지속 능력을 과소평가하고 있다고 믿으며, 현재 밸류에이션은 그가 예상하는 것보다 더 급격한 둔화를 시사한다.

세레다는 주요 리스크를 인정한다. 메모리 수요가 예상치 못하게 약화되면 가격과 마진이 급격히 악화될 수 있다. 그러한 시나리오에서는 변화하는 시장 환경이 주식에 대한 더 약세적인 평가를 촉발할 수 있다.

그러나 그것은 현재 나타나지 않고 있으며, 투자 논리는 여전히 견고하다. "정점이 이미 왔다고 볼 합리적인 설명이 없다"고 이 5성급 투자자는 요약했다. "다시 말해, 시장 환경과 마이크론의 주요 고객들이 이러한 상당한 선불 지급에 동의하려는 의지는 사이클이 정체되고 있지만 아직 끝나지 않았음을 시사한다. 그렇다면 주가는 매도세 이후 최소한 상승을 시도해야 한다."

결론적으로 세레다는 MU 주식을 매수로 평가한다. (세레다의 실적을 보려면 여기를 클릭)

증권가의 거의 모든 애널리스트들이 그 견해에 동의한다. 1건의 보유를 제외하고 최근 29건의 다른 모든 리뷰가 긍정적이어서 컨센서스 전망은 강력 매수다. 평균 목표주가 1,569.07달러를 기준으로 하면, 1년 후 주가는 82% 프리미엄으로 거래될 것이다. (마이크론 주가 전망 보기)

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