네비우스 vs 코어위브... 실적 발표 후 한 종목은 매수, 다른 종목은 더 지켜봐야 한다는 투자자들

네비우스 (NASDAQ:NBIS)와 코어위브 (NASDAQ:CRWV)가 수요일 분기 실적을 발표하며 네오클라우드 강세론자들에게 긍정적인 신호를 보냈다. 네비우스는 34% 급등했고 코어위브는 19% 상승했다. 네비우스는 빠른 확장이 더 강한 수익성과 대규모 고객 계약으로 이어지고 있음을 보여줬고, 코어위브는 AI 인프라에 대한 수요가 여전히 강력함을 입증했다.

두 종목 모두 실적 발표 후 큰 폭의 상승세를 보인 가운데, 어느 네오클라우드 주식이 더 나은 매수 기회일까?

퀀트리온 캐피털이라는 가명을 사용하는 한 투자자에게 답은 네비우스인 것으로 보인다. 퀀트리온은 이번 분기 실적을 보고 훨씬 더 낙관적인 입장을 취하며, NBIS가 주로 미래 인프라 확장에 대한 기대에 의존하던 단계를 넘어서고 있다고 주장했다.

"2분기 실적 발표 후 NBIS에 대해 매우 강세를 보이고 있다"고 그는 말하며, 이번 실적이 "NBIS의 밸류에이션을 뒷받침하는 수익력에 대한 확신을 크게 높였다"고 덧붙였다.

이러한 확신의 상당 부분은 네비우스의 빠른 확장과 함께 나타난 재무 품질에서 비롯된다. 네비우스 AI는 조정 EBITDA 마진 50%를 달성했고, ARR은 전 분기 대비 56% 증가한 30억 달러를 기록했다. 동시에 네비우스는 계약 전력 목표를 5GW로 상향 조정했으며, 고객 선지급금이 막대한 자본 소요의 상당 부분을 충당하는 데 도움이 될 것으로 보인다. 회사는 2026년 동안 90억 달러 이상의 고객 선지급금을 예상하고 있으며, 이는 200억~250억 달러 규모의 자본 지출 프로그램을 둘러싼 일부 자금 조달 우려를 완화하는 데 도움이 될 수 있다.

이러한 진전으로 퀀트리온은 네비우스가 먼 미래의 기대가 아닌 실제 수익으로 미래 밸류에이션을 뒷받침할 수 있는 기업이 되고 있다고 믿게 됐다. "핵심은 2분기 실적을 고려할 때 110억 달러가 더욱 현실적이 되고 있다는 점"이라고 투자자는 주장했으며, 이는 증권가의 2027년 매출 추정치를 언급한 것이다.

그는 NBIS가 2026년 매출 전망 대비 여전히 비싸다는 점을 인정하면서도, 현재의 확장 속도와 네비우스 AI의 수익성이 장기 밸류에이션을 받아들이기 더 쉽게 만든다고 본다. 따라서 퀀트리온은 "밸류에이션이 여전히 상승 잠재력을 제공한다"고 결론지으며 NBIS 주식에 대한 매수 의견을 유지한다. (퀀트리온의 투자 실적을 보려면 여기를 클릭)

캐버나 리서치로 알려진 또 다른 투자자는 코어위브의 최근 분기 실적을 검토한 후 다른 결론에 도달했다. 캐버나는 실적이 운영상 강력하다고 보며 고객 수요에 대해서는 거의 우려하지 않지만, CRWV가 확장에 필요한 막대한 자본 대비 충분한 수익을 창출하는지에 대해서는 확신하지 못하고 있다.

"사업이 너무 강력해서 공매도를 권장할 수는 없지만, 자본수익률 계산이 여전히 너무 약해서 주식을 매수할 수는 없다"고 캐버나는 설명했다.

캐버나의 우려는 인프라 비용을 고려한 후 코어위브 손익계산서의 하단부에서 더욱 명확해진다. 코어위브는 조정 EBITDA 마진 59%를 기록했지만, 감가상각비는 13억9000만 달러에 달했고 조정 영업이익률은 5%에 불과했다. 경영진은 코어위브가 컴퓨팅 용량을 계속 추가함에 따라 2026년 동안 350억~390억 달러의 자본 지출을 예상하고 있다.

코어위브의 높은 EBITDA 수익성과 훨씬 낮은 영업 수익성 간의 이러한 차이는 캐버나의 신중한 입장의 핵심으로 남아 있다. "코어위브의 수요에 대해서는 의문을 제기하지 않는다"고 그는 쓰면서, 진짜 문제는 지출이 결국 주주들에게 충분한 수익을 창출할 수 있는지 여부라고 주장했다. 캐버나는 EBITDA가 인프라와 관련된 감가상각을 고려한 후 CRWV를 실제 운영보다 더 수익성 있게 보이게 만들 수 있다고 본다.

그럼에도 불구하고 캐버나는 코어위브에서 충분히 긍정적인 요소들을 보고 있어 약세 입장을 취하지는 않는다. 수요는 여전히 매우 강력하고, 백로그는 1040억 달러를 초과하며, 코어위브는 3분기 초에 250억 달러 이상의 추가 고객 계약을 확보했다. 이러한 강점들로 인해 그는 매도를 권장하지 않지만, 현 단계에서 주식 매수를 정당화하기에는 불충분하다고 본다. 따라서 캐버나는 CRWV에 대해 보유 의견을 제시한다. (캐버나의 투자 실적을 보려면 여기를 클릭)

월가에서 네비우스와 코어위브 모두 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있지만, NBIS는 이미 평균 목표주가인 241달러를 넘어섰으며 현재 수준에서 약 7%의 하락 여력이 있다. 코어위브의 평균 목표주가 134.71달러는 여전히 약 25%의 상승 여력을 가리킨다. (NBIS 주가 전망 또는 CRWV 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자들의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도됐다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.