마블의 1200억 달러 구글 계약으로 협력 확대... UBS는 함정 지적

티모시 아쿠리, UBS (UBS)의 5성급 애널리스트는 미국 맞춤형 칩 제조업체 마벨 (MRVL)이 구글 (GOOGL)과 체결한 1,200억 달러 규모의 맞춤형 칩 판매 계약에 대해 긍정적인 전망을 내놓았다. 다만 그는 이 계약으로 인한 수익의 대부분이 2028년 이후에야 마벨의 재무제표에 반영될 것으로 예상했다.

아쿠리는 팁랭크스가 추적하는 1만 2,000명 이상의 월가 애널리스트 중 2위를 차지하고 있다. 그는 78%의 성공률을 기록하고 있으며, 그의 투자의견으로 투자자들에게 평균 54.10%의 수익률을 안겨줬다.

UBS, 마벨 매출 전망 옹호

이번 계약에 대응해 아쿠리는 마벨 주식의 목표주가를 300달러에서 310달러로 상향 조정했으며, 이는 약 27%의 상승 여력을 시사한다. 애널리스트는 또한 이 종목에 대한 매수 의견을 재확인했다.

아쿠리의 매출 기회 전망은 계약 체결부터 대량 출하까지 소요되는 시간을 고려한 것이다. 그럼에도 불구하고 애널리스트는 이번 계약이 마벨이 2028년까지 주당순이익 10달러, 2030년까지 15달러를 달성하는 데 도움이 될 수 있다고 믿고 있다.

더욱이 애널리스트는 마벨의 2028 회계연도 매출 전망을 244억 달러에서 259억 달러로 상향 조정했다. 참고로 마벨의 조정 주당순이익은 2025 회계연도 말 기준 4% 증가한 1.57달러를 기록했다.

구글과의 계약이 마벨에 의미하는 것

아쿠리에 따르면, 이번 신규 계약은 구글이 이미 특정 칩 수준 부품을 구글에 공급하고 있다는 이전 조사를 확인시켜준다. 여기에는 CLX(컴퓨트 익스프레스 링크) 및 스토리지 컨트롤러, 맞춤형 네트워크 인터페이스 카드와 같은 제품이 포함된다.

이에 따라 애널리스트는 이번 계약을 양사 간 확대된 관계의 확인으로 보고 있다. 이러한 확대에는 구글이 빠른 추론을 달성하는 데 도움이 될 수 있는 신제품이 포함된다. 추론은 AI 모델이 질의에 응답하는 프로세스를 말한다. 이는 컴퓨팅 유닛에 가까이 작동하는 정적 RAM(SRAM) 칩에 의존할 가능성이 높다.

목표는 이러한 제품을 사용해 구글의 텐서 처리 장치(TPU)?특수 AI 프로세서?를 "분산 추론"에 활용하는 것이다. 이 용어는 AI 모델의 워크로드를 하나의 머신에서 실행하는 대신 별도의 특수 칩이나 서버에 분산시키는 것을 설명한다.

마벨은 지금 매수하기 좋은 주식인가

월가에서 증권가는 마벨 주식에 대해 여전히 매우 낙관적이며 적극 매수 컨센서스 등급을 유지하고 있다. 이는 지난 3개월간 발행된 23건의 매수와 5건의 보유 의견을 기반으로 한다.

또한 평균 MRVL 목표주가 277.44달러는 약 13%의 상승 여력을 시사한다(MRVL 주가 전망 참조).