오라클 주식을 둘러싼 혼란, 최고 투자자가 말하다

오라클(NYSE:ORCL) 주식은 회사가 AI 인프라 야심에 대해 강력한 근거를 제시했음에도 불구하고 지난 12개월간 38% 하락하며 어려운 한 해를 보냈다. 특이한 점은 오라클이 막대한 규모의 AI 관련 사업을 확보했지만, 투자자들은 회사가 이러한 계약을 이행하는 데 필요한 역량을 구축할 수 있을지에 대해 여전히 우려하고 있다는 것이다.

이러한 딜레마가 팁랭크스에서 상위 2% 투자자로 평가받는 최고 투자자 릭 오포드의 낙관적 전망의 핵심이다. 오포드는 시장이 단기적 지연에 지나치게 집중하고 있으며, 더 중요한 문제는 오라클이 막대한 잔여 계약을 매출로 전환할 수 있는지 여부라고 믿고 있다.

오라클은 2026 회계연도를 RPO(잔여 이행 의무) 6,380억 달러로 마감했으며, 이는 전년 대비 363% 증가한 수치로 연간 매출의 약 9.5배에 해당한다. 회사는 또한 분기 매출 192억 달러로 기록을 세웠고, 클라우드 매출은 47% 증가했다. 그러나 자본 지출이 162% 급증하여 557억 달러에 달하고 잉여현금흐름이 마이너스로 전환되면서 실적 발표 후 주가는 약 10% 하락했고 시장은 실망했다.

투자자는 다음 주요 시험대가 오라클이 2027 회계연도 1분기 실적을 발표하는 9월 10일에 올 것으로 보고 있다. 경영진은 해당 분기 동안 거의 1기가와트의 AI 인프라 용량을 온라인으로 가동할 것으로 예상하고 있으며, 이는 이전 4개 분기를 합친 것과 거의 맞먹는 수준이다. 이 목표가 달성된다면 오라클이 막대한 잔여 계약을 실제 매출로 전환하기 시작할 수 있다는 구체적인 증거가 될 것이다.

더 앞을 내다보면, 뉴멕시코의 프로젝트 주피터는 오라클의 AI 인프라 확장에서 또 다른 중요한 부분이다. 계획된 2.5기가와트 AI 캠퍼스는 자체 전력을 생산하도록 설계되었다. 이 시설은 17.8마일 길이의 천연가스 파이프라인에 의존할 예정이며, 규제 지연으로 인해 착공일이 2027년 2월로 연기되었다. 투자자는 오라클이 이미 시설이 2027년 상반기 중에 가동을 시작할 것으로 예상한다고 밝혔기 때문에, 수정된 파이프라인 일정이 회사의 계획을 실질적으로 변경하지 않을 수 있다는 점에서 시장이 지연에 과잉 반응했다고 주장한다.

한편, 오포드는 오라클과 오픈AI 간의 계약에서 특히 중요한 잠재력을 보고 있다. 오라클은 관련된 4.5기가와트 용량을 확인했지만, 널리 보도된 3,000억 달러의 계약 가치는 확인하지 않았다. 이러한 수치를 사용하더라도 오포드는 이 프로젝트가 결국 연간 약 330억 달러의 매출을 창출할 수 있을 것으로 추정한다.

그러나 오라클이 급속한 AI 인프라 확장을 어떻게 자금 조달하는지에 대한 심각한 약세 논리가 있다. 회사의 BBB- 신용등급은 전력 수요가 증가함에 따라 특히 중요해질 수 있다. 예를 들어 위스콘신에서는 공공서비스위원회가 신용등급이 낮은 대형 고객에게 전력 인프라에 대한 상당한 담보를 제공하도록 요구하는 규정을 승인했다. 오라클은 이러한 규정에 따라 라이트하우스 데이터센터 프로젝트에 대해 70억 달러 이상의 담보를 제공해야 할 수 있다고 추정한다.

그럼에도 불구하고 현재로서는 5성급 투자자가 오라클 편에 남아 있다. 오포드는 회사의 문제를 주로 수요보다는 타이밍의 문제로 보고 있다. 다가오는 실적은 중요한 점검을 제공할 것이지만, 자금 조달 압박이 크게 악화되지 않는 한 오포드의 낙관적 논리는 그대로 유지될 것이다.

이에 따라 오포드는 ORCL 주식을 매수로 평가한다. (오포드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이러한 견해는 월가에서 강력한 지지를 받고 있다. 매수 28개와 보유 4개의 혼합을 기반으로 증권가 컨센서스는 이 주식을 강력 매수로 평가한다. 평균 목표가가 257.79달러인 점을 고려하면 12개월 수익률은 73.5%로 예상된다. (ORCL 주가 전망 보기)

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