엔비디아가 모든 것을 바꾼다... 오라클 주식에 대한 최고 투자자의 평가

AI 논의를 둘러싼 수많은 화려한 숫자들 중에서도 오라클(NYSE:ORCL)은 가장 큰 규모의 수치를 보유하고 있다. 바로 지난 분기 말 기준 6,380억 달러에 달하는 잔여 이행 의무(RPO)다.

하지만 이 수치를 해석하는 것은 그리 단순하지 않다. 이 상당히 큰 규모의 수치는 AI 사업 전반에 대한 개인의 견해를 반영하는 일종의 로르샤흐 테스트 역할을 하며, 이러한 잠재적 계약들이 결국 실제 수익으로 전환될 것인지에 대한 확신 또는 회의를 드러낸다.

양측 모두 나름의 논거를 갖고 있다. 강세론자들은 실적 발표 시즌마다 탄력을 받는 것처럼 보이는 대규모 하이퍼스케일러 지출을 즐겨 인용한다. 반면 약세론자들은 AI 인프라 구축의 상당 부분이 순환 금융으로 뒷받침되고 있으며, 결국 거품이 터질 것이라고 공개적으로 우려한다.

엔비디아의 최근 뛰어난 실적 보고서에서 단서를 얻은 최고 투자자 제임스 포드는 오라클에 대한 강세 포지션을 배가하고 있다.

"엔비디아의 전례 없는 장기 AI 수요 가이던스는 오라클의 6,380억 달러 RPO 잔고의 리스크를 제거하고 비대칭 상승 논리를 강화한다"고 팁랭크스가 다루는 주식 전문가 중 상위 2%에 속하는 5성급 투자자가 밝혔다.

포드는 지난 분기 엔비디아의 매출과 순이익 성장만이 아니라고 설명한다. 회사 경영진은 엔비디아의 2028 회계연도 매출이 약 70% 증가할 것으로 예측하면서, 하이퍼스케일러 지출 수도꼭지가 계속 열려 있을 것으로 추정했다.

"이런 종류의 장기 가이던스는 엔비디아로서는 전례가 없는 일이며, 이는 오라클에 있어 모든 것을 바꾼다"고 그는 덧붙였다.

포드는 강세 논리를 뒷받침하는 세 가지 구체적인 발전 사항을 지적한다.

첫째는 산업 수요가 RPO의 리스크를 제거한다는 것이다. 다시 말해, 계약된 용량이 제한 요소라면 오라클의 계약은 매우 안전해 보인다.

둘째, 엔비디아 경영진은 여러 연구소들이 인프라 구축을 주도하고 있다고 언급했다. 이는 오라클의 집중 리스크를 줄인다고 포드는 주장한다.

마지막으로 포드는 엔비디아 CEO 젠슨 황이 오픈AI와 앤트로픽 모두 곧 상장할 가능성이 있다고 시사했다고 지적한다. 이는 오라클에 있어 또 다른 거대한 리스크 제거 이벤트라고 투자자는 주장한다.

"(오픈AI IPO는) 거래에서 가장 두려워하던 거래 상대방을 수백억 달러를 소진하는 비상장 기업에서 영구적인 자본 접근성과 공개된 재무제표를 가진 상장 기업으로 전환시킨다"고 포드는 설명한다.

AI 생태계가 점점 더 강해지고 있다는 증거를 더 많이 보면서, 포드는 오라클에 대한 매수 강력 추천 등급을 유지한다. (포드의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가도 이러한 접근 방식에 동의하는 것으로 보인다. 28건의 매수와 4건의 보유 의견으로 오라클은 매수 강력 추천 컨센서스 등급을 누리고 있다. 12개월 평균 목표주가 257.79달러는 70% 이상의 상승 여력을 가리킨다. (ORCL 주가 전망 참조)

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