오라클 주식에 대해 `신중히 생각해보라`고 최고 투자자 조언

다른 많은 빅테크 기업들과 마찬가지로 오라클(NYSE:ORCL) 주가가 목요일 거래에서 상승했지만, 투자자들은 최근 실적 발표 이후와 달리 이번에는 반전이 일어나지 않기를 바라고 있다.

지난 분기 실적 발표에서 오라클은 강력한 운영 지표를 제시했지만, 주가에는 큰 도움이 되지 않았다. 9월 10일 회계연도 1분기 실적 발표 직후 주가는 처음에 급등했고, 다음 거래일에는 최대 8.5%까지 상승했다. 하지만 이러한 상승세는 빠르게 사라졌고, 결국 주가는 거의 2% 하락 마감했다.

이러한 반응은 오라클의 기본적인 성장세와 주가를 둘러싼 일부 우려 사이의 괴리를 보여준다. 오라클은 AI 붐을 뒷받침하는 데 필요한 인프라 구축에 막대한 자금을 투입하고 있으며, 상당한 부채를 떠안고 주요 미래 사업 약속에 의존하고 있다. 투자자들에게 핵심 질문은 오라클의 빠른 클라우드 성장이 이러한 위험을 정당화할 수 있는지 여부다.

모틀리 풀에 기고하며 팁랭크스에서 상위 4% 투자자로 평가받는 키스 누난은 최근 실적이 오라클이 여전히 주목받을 만한 이유를 보여준다고 주장한다. 회계연도 1분기 매출은 전년 동기 대비 거의 30% 증가한 194억 달러를 기록하며 월가의 컨센서스 191억 달러를 상회했다. 조정 주당순이익은 1.92달러로 예상치 1.74달러를 웃돌았다. 특히 AI 워크로드와 연계된 수요를 중심으로 한 오라클의 클라우드 사업이 강력한 실적에 크게 기여했다.

경영진은 또한 회계연도 전체에 대한 전망을 상향 조정했다. 오라클은 현재 최소 900억 달러의 매출과 주당 8.10달러의 조정 순이익을 예상하고 있으며, 이는 이전 전망치인 약 900억 달러와 8.05달러에서 각각 상향된 수치다.

그럼에도 불구하고 누난은 시장의 미온적 반응을 설명하는 몇 가지 문제를 지적한다. 오라클은 인력 감축과 관련된 구조조정 비용으로 약 7억 달러를 예상하고 있다. 이러한 비용은 단기 실적에 부담이 되겠지만, 장기적으로는 비용 절감 효과를 가져올 수 있다.

래리 엘리슨이 최대 5천만 주의 오라클 주식 매각을 제안한 것도 불확실성을 야기했다. 현재 주가 기준으로 약 71억5천만 달러 규모다. 엘리슨은 나중에 이 계획을 철회하여 즉각적인 매도 압력을 제거했다. 매각이 진행되었더라도 그는 여전히 약 11억 주를 보유했을 것이다.

누난의 더 큰 우려는 오라클의 재무상태표다. 오라클은 분기 말 기준 363억 달러의 현금과 약 1,170억 달러의 부채를 보유하고 있다. 이는 AI 인프라 확장에 필요한 막대한 자본 지출을 고려할 때 더욱 중요해진다.

이러한 투자의 상당 부분은 오라클이 오픈AI와 체결한 3,000억 달러 규모의 대규모 계약과 연결되어 있다. 누난은 이 약속의 규모가 오픈AI의 사업이 예상대로 발전하지 못할 경우 추가적인 위험을 초래한다고 지적한다.

그럼에도 불구하고 오라클 주가가 연초 대비 약 26%, 최고점 대비 56% 하락한 상황에서 누난은 현재 밸류에이션이 이러한 우려를 더 잘 반영하고 있다고 본다. 올해 매출이 약 34%, 조정 순이익이 약 19% 성장할 것으로 예상되는 가운데, 이 투자자는 현재 밸류에이션이 오라클의 AI 주도 성장이 시간이 지남에 따라 더 강력한 수익으로 전환될 여지를 남겨두고 있다고 믿는다. "오라클이 오픈AI와의 대규모 계약이 성과를 내지 못할 경우 문제를 일으킬 수 있는 상당한 부채와 자본 지출을 보유하고 있지만, 현재 주가는 합리적인 수준으로 평가된다"고 이 5성급 투자자는 요약했다. "강력한 매출 성장과 지출 감소에 따른 수익 성장 가속화 가능성을 고려할 때, 주식은 매수할 만한 가치가 있어 보인다." (누난의 투자 실적을 보려면 여기를 클릭)

증권가도 동의한다. 매수 25개 대 보유 4개의 혼합 의견을 바탕으로 애널리스트 컨센서스는 이 주식을 강력 매수로 평가한다. 평균 목표주가 251.77달러는 향후 몇 개월 동안 주가가 67% 상승할 것임을 시사한다. (ORCL 주가 전망 보기)

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