테슬라 호재 매매, 언제 청산할까

테슬라 호재 매매, 언제 청산할까
지난달 우리의 '투기성' 매매 중 하나는 테슬라(NASDAQ:TSLA)가 12월 27일까지 395달러에 도달할 것이라는 강세 베팅이었다.

이번 주 테슬라 주가가 400달러대를 돌파하면서 한 구독자가 언제 거래를 청산할 수 있을지 물었다. 우리의 동료인 베테랑 옵션 트레이더 데이비드 자넬로 박사(CFA)가 이에 대한 답변으로 아래 게스트 포스트를 작성했다.

수익 실현 수직 스프레드를 청산하는 최선의 방법
포트폴리오 아머 서브스택에서 한 독자로부터 매우 지적인 질문을 받았다. 이 독자는 테슬라에 대해 수익이 나는 수직 스프레드 거래를 시작했다. 그는 스프레드가 깊은 내가격이 된 지금 청산 가격을 어떻게 추정할 수 있는지 궁금해했다.
문제의 거래는 12월 27일 만기의 테슬라 390-395 콜 수직 스프레드 매수였다. 이 추천은 테슬라 주가가 행사가격을 훨씬 밑돌 때 나왔는데, 주가가 스프레드의 상단 행사가격을 넘어서면서 미실현 이익이 발생했다. 독자는 수직 스프레드가 언제 4.50에 거래될 것인지 알고 싶어 했다.
수직 스프레드의 미래 가치를 추정하는 가장 좋은 방법은 '프리뷰잉'이라는 기법을 사용하여 현재 가격을 다양한 미래 시나리오와 비교하는 것이다.

12월 27일 만기 수직 스프레드
먼저 12월 13일 현재 12월 27일 만기 수직 스프레드의 거래 상황부터 살펴보자:

스크린샷을 보면 테슬라가 주당 약 425달러에 거래되는 가운데 콜 수직 스프레드는 중간값 기준 3.90에 호가되고 있다. 이는 여전히 스프레드의 최대 가치인 5.00에서 1.10 떨어져 있다. 최대 가치는 12월 27일 만기 시 테슬라가 395달러 이상에서 마감할 때 실현된다. 다시 말해, 시장은 테슬라가 그 전에 395달러 아래로 떨어질 가능성이 제로가 아니라고 보고 그에 따라 가격을 책정하고 있다.
만기일이 다가옴에 따라 이 스프레드에 어떤 일이 일어날지 감을 잡기 위해 몇 가지 비교 견적을 살펴보자.

12월 13일 만기 수직 스프레드

여기서 보듯이 스프레드 중간값은 현재 4.93에 호가되고 있으며, 만기일이 가까워짐에 따라 최대 가치에 근접하고 있다.
12월 20일 만기 스프레드를 살펴보자:

12월 20일 만기의 동일한 스프레드가 4.20에 호가되고 있음을 알 수 있다. 이는 독자의 목표치인 4.50에 가깝다. 1-2일 더 시간이 지나면 스프레드가 4.50에 근접할 것이다.
따라서 "내 스프레드가 4.50에 도달하려면 어떻게 해야 하나요?"라는 독자의 질문에 대한 답변은 다음과 같다. 7-8 거래일을 더 기다리면 테슬라 주가가 현 수준을 유지할 경우 스프레드가 약 4.50에 거래될 것이다.

테슬라 주가 변동의 영향을 추정하는 방법
동일한 만기일에 대해 380-385 행사가 위아래의 스프레드를 살펴보면 이를 추정할 수 있다. 스프레드 중간값 가격이 다소 불규칙한 것에 주목해야 한다. 이는 각 레그의 옵션 규모가 천문학적이기 때문이다. 각 레그당 계약당 43달러 이상이다.
이 기간 동안 테슬라 주가의 변동 폭에 대한 좋은 추정치는 무엇일까? 등가격 스트래들 가격을 사용하면 앞으로의 주가 범위에 대한 좋은 추정치를 얻을 수 있다. 테슬라 12월 20일 만기 425.00 스트래들은 14.22에 호가되고 있는데, 이는 테슬라가 다음 주에 +/- 7포인트 움직일 것임을 시사한다.

'핵 옵션: 옵션 모멘텀 전략으로 승리하는 트레이딩'이라는 책에서 언급했듯이, 프리뷰잉은 미래 시나리오를 시각화하는 좋은 방법이다. 그리스와 이론적 가치를 계산할 필요가 없다.
추가 질문이 있다면 댓글로 남겨주기 바란다. SpreadHunter 도구를 사용하여 자신만의 옵션 트레이딩 전략을 구현하려면 여기에서 계정을 개설하면 된다.

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