국채 금리 상승과 중립금리 인상 전망에 증시 흔들... 향후 주가 변동성 커질 듯

오늘 시장을 파악하기 위해 알아야 할 내용입니다.

iShares 20년 이상 국채 ETF(TLT) 차트를 확대해 보시기 바랍니다.

주목할 점:

- TLT는 금리와 반대로 움직입니다. 금리가 오르면 TLT는 하락합니다.

- 차트는 연준의 금리 인하 기대로 TLT가 상승했음을 보여줍니다.

- 저항선을 돌파하는 상승 흐름이 나타났습니다.

- 연준의 금리 인하 시점이 표시되어 있습니다.

- 아로라 리포트의 정확한 전망이 연준의 금리 인하 당일에 나왔습니다. 이는 연준 발표 전에 미리 제시된 것으로, 투자자들에게 더 많은 대응 시간을 주었습니다. 아로라 리포트는 장기 국채 금리가 오르고 TLT가 하락할 것이라는 반대 의견을 제시했습니다. 당시 상황은 다음과 같았습니다:
- 기술적 투자자들은 차트 상 돌파로 TLT 매수
- 거시 투자자들은 금리 인하로 TLT 매수
- 시장의 지배적 견해는 TLT 상승 전망

- 차트를 보면 돌파가 실패하고 아로라 리포트의 전망 이후 TLT가 크게 하락했습니다.

- 현재 TLT는 상단 지지선에 근접해 있습니다.

- 중동 갈등 고조로 안전자산인 장기 국채 유입이 있음에도 TLT 하락세가 주목됩니다. 아로라 리포트 분석에 따르면 중동 갈등이 아니었다면 TLT는 이미 상단 지지선에 도달했을 것입니다.

- RSI 지표는 TLT가 과매도 상태임을 보여줍니다. 과매도 ETF는 반등하는 경향이 있습니다.

- 아로라 리포트 분석에 따르면 경제 지표 변화나 전쟁 발발, 연준 정책 변경이 없는 한 TLT 반등은 70% 확률로 실패할 것으로 보입니다. 트럼프나 해리스 누가 당선되든 정부 차입과 지출이 증가할 것이기 때문입니다. 차입 증가는 국채 공급 확대를 의미하고, 이는 장기 국채 금리 상승으로 이어집니다. 분열 정부가 들어서면 차입 증가폭이 줄겠지만, 한 정당이 압승할 경우 TLT는 하단 지지선까지 하락할 수 있습니다.

- 투자자들은 10년물 국채 금리에도 주목해야 합니다. 10년물 금리는 대부분의 모델에서 적정 주가수익비(PER) 산정의 기준이 되기 때문입니다. 일반적으로 금리가 오르면 PER은 하락합니다. 이유는 두 가지입니다:
- 금리가 높으면 미래 수익의 현재가치가 낮아집니다.
- 채권 금리가 오르면 주식에 대한 경쟁력이 높아집니다.

- 연준의 금리 인하 당일 3.68%였던 10년물 금리는 현재 4.031%입니다.

- 시장 예상과 달리 모기지 금리도 연준의 금리 인하 이후 상승했습니다.

- 투자자들은 중립금리에도 주목해야 합니다. 중립금리는 경제에 긴축도 확장도 아닌 연방기금금리를 말합니다.
- 중립금리 수준과 함께 금리가 중립금리까지 내려가는 속도도 중요합니다.
- 연준은 2025년 중립금리가 3.4% 수준일 것으로 보고 있습니다. 이전에는 장기 중립금리를 2.5%로 전망했습니다.
- 시장에서는 중립금리를 2.5-3.5% 범위로 보고 있습니다.

- 아로라 리포트는 중립금리에 대해 또 다른 반대 의견을 제시합니다. 경제 지표나 지정학적 상황에 큰 변화가 없다면, 중립금리는 시장 컨센서스보다 높을 것 같습니다. 아로라 리포트 분석에 따르면 중립금리는 3.25-4.25% 수준일 가능성이 있습니다.

- 장기 금리, 10년물 금리, 중립금리에 대한 논의는 매우 중요합니다. 아로라 리포트의 분석과 반대 의견에 따르면, 주가가 현 수준에서 상승해 높은 수준을 유지하려면 기업 실적이 매우 강해야 할 것입니다.

- 아로라 리포트 분석에 따르면, 실적 발표를 앞둔 주요 개별 주식 옵션의 내재변동성을 볼 때 최근 몇 년 중 가장 큰 주가 변동이 예상됩니다. 이는 투자자들에게 두 가지 실질적 의미가 있습니다:
- 검증된 방식으로 체계적으로 변동성을 활용할 준비가 된 신중한 투자자들에게 더 많은 기회가 생길 것입니다.
- 기존 포트폴리오의 일부 종목들이 크게 하락할 수 있습니다. 큰 폭으로 상승하는 주식들과 균형을 맞추려면 포트폴리오를 적절히 분산해야 합니다.

- 아로라 리포트 분석에 따르면 고용 보고서 발표 전 다음 연준 회의에서 50bp 인하 가능성은 30% 정도였으나, 현재는 5%로 떨어졌습니다.

- 아로라 리포트의 자체 심리 지표에 따르면 주식시장 심리는 매우 긍정적입니다. S&P 500 지수 6000 포인트가 트레이더들의 목표점입니다.

- 아로라 리포트의 고유 방법론에 따르면 많은 종목에서 공매도 압박 해소가 일어나고 있어 개별 주식의 상승세에 힘을 보태고 있습니다.

- 인공지능(AI) 관련주에 대한 관심이 다시 높아지고 있습니다. 주된 이유는 엔비디아 AI 서밋이 열리고 있기 때문입니다.

- 10월 10일 열리는 AMD의 AI 관련 애널리스트 미팅을 앞두고 매수세도 유입되고 있습니다. 휴렛패커드엔터프라이즈도 10월 10일 애널리스트 데이에서 AI 진전 상황을 강조할 예정입니다.

- 10월 10일로 예정된 테슬라의 로보택시 행사도 주식시장의 열기를 더하고 있습니다.

- 소비자물가지수(CPI)가 10월 10일 발표됩니다. 헤드라인 CPI 컨센서스는 0.1%입니다. 근원 CPI 컨센서스는 0.2%입니다.

- 허리케인 밀턴이 플로리다를 향해 접근하고 있습니다. 유니버설 인슈어런스 홀딩스, 헤리티지 인슈어런스 홀딩스, HCI 그룹 등 보험주들이 매도 압력을 받고 있습니다. 발전기 제조업체 제너랙 홀딩스와 비콘 루핑 서플라이, 오웬스 코닝 등 지붕재 관련주들은 매수세가 유입되고 있습니다.

- 중동 긴장으로 변동성 지수(VIX)가 계속 높은 수준을 유지하고 있습니다. 현재 VIX는 22로 높은 수준입니다.

- 실행 가능한 항목으로, 위의 내용을 종합해 볼 때 다양한 상충 요인들 사이에서 최적의 균형을 잡는 보호 밴드가 필요합니다. 아래로 스크롤하면 보호 밴드를 확인할 수 있습니다. 보호 밴드는 아로라 리포트 회원들에게 제공되는 많은 독특한 이점 중 하나입니다.