엔비디아, 애플급 마진율 보유한 스타트업...AMD는 허상인가

엔비디아(NASDAQ: NVDA)와 AMD(NASDAQ: AMD)는 얼핏 보면 비슷한 밸류에이션 영역에 속한 것처럼 보인다. 두 기업 모두 선행 주가수익비율(PER)이 40배 수준이다. 하지만 여기까지가 두 기업의 유사점이며, 이 지점부터 가격 괴리가 시작된다.
마진이 핵심...엔비디아의 독보적 수익성
엔비디아는 단순한 성장주가 아닌 수익성 기계다. 영업이익률 58%, 최근 12개월 매출 성장률 86%, 순현금 430억 달러를 보유한 엔비디아는 애플(NASDAQ: AAPL) 수준의 수익성에 스타트업 수준의 성장성을 보유했다. 영업이익률 30% 이상에 막대한 현금을 보유한 기업이다. 선행 PER 40배를 지불하는 투자자들은 AI 시장을 지배하는 기업의 가치를 정확히 인식하고 있다. 엔비디아는 독보적인 가격 결정력과 규모의 경제, 생태계 통제력을 갖추고 있다.
반면 AMD는 아직 엔비디아와 같은 리그에 속한다는 것을 증명해야 하는 단계다. 매출이 회복세(최근 12개월 21.7% 증가)를 보이...............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................