S&P500 고평가 논란의 진짜 원인은 비기술주

야후파이낸스에 따르면 최근 S&P 500이 연일 최고치를 경신하면서 시장의 거품 우려가 커지고 있다. 특히 기업 실적 대비 지수 밸류에이션이 높다는 점이 우려를 키우고 있다. 비판론자들은 올해 상승분 대부분이 5개 대형 기술주에서 비롯됐다고 지적한다. 그러나 자세히 들여다보면 엔비디아, 마이크로소프트, 메타, 알파벳 등 기술 대기업들의 주가 상승은 타당성이 있다.

실제로 이들 기업의 실적이 빠르게 성장하면서 주가가 상승했음에도 주가수익비율(PER)은 오히려 하락했다. 이는 실적 성장이 주가 상승 속도를 따라잡거나 오히려 앞서고 있다는 의미다. 오히려 시장의 다른 부분에 대한 우려가 더 클 수 있다. 블룸버그 인텔리전스 데이터에 따르면 기술주를 제외한 S&P 500은 지난 1년간 13% 상승했지만, 기술주 외 기업들의 실적은 6% 정도만 성장했다. 원자재 섹터와 같은 일부 업종은 실적이 하락하는 와중에도 주가가 상승했다.

시포트 리서치 파트너스의 애널리스트들은 이러한 현상이 실제 투기적 .....................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................