美 2차 경제지표, 연준 금리 결정 좌우할 수도... `트레이딩 촉매제 될 것`

소비자물가지수(CPI) 인플레이션과 고용 시장 보고서 같은 경제지표의 거물들에 비해 종종 뒷전으로 여겨지는 소매판매 데이터가 연방준비제도(Fed) 정책 입안자들의 마음을 움직이는 경우는 드물다.

하지만 이번 화요일 발표되는 8월 소매판매 수치는 수요일로 예정된 연준의 중요한 금리 결정을 앞두고 열리는 이틀간의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 직전에 나오는 만큼 의미가 있을 수 있다.

수요일 금리 인하는 이미 기정사실이다. 진짜 불확실성은 그 폭이 얼마나 될 것이냐는 점이다. 시장은 현재 CME FedWatch 도구에 따르면 50bp 인하 가능성을 60%, 더 소폭인 25bp 인하 가능성을 40%로 보고 있다.

뱅크오브아메리카(BofA)의 경제학자 스티븐 주노는 최근의 경제 데이터가 대폭 금리 인하를 정당화하지 않는다고 믿는다. 그러나 그는 "매우 약한 소매판매 보고서가 나온다면 연준이 대폭 인하로 시작할 수 있다"고 인정했다. 주노에 따르면 하향 수정을 동반한 -1% 수치가 "매우 약한" 것으로 간주될 것이다.

이 투자은행은 전체 소매판매가 전월 대비 0.3% 감소할 것으로 전망하고 있는데, 이는 0.2% 증가를 예상하는 블룸버그 컨센서스보다 훨씬 비관적이다.

만약 BofA의 암울한 예측이 현실화된다면, 연준의 손을 더 큰 폭의 금리 인하 쪽으로 기울게 할 수 있을 것이다.

화요일 소매판매와 수요일 연준 회의, 어떻게 트레이드할까?

뱅크오브아메리카는 이번 FOMC 회의를 둘러싼 불확실성이 적어도 2015년 이후 전례 없는 수준이라고 강조했다.

"25bp냐 50bp냐를 두고 시장의 불확실성이 크다는 것은 이번 회의가 트레이딩 촉매제가 될 것임을 의미한다"고 애널리스트들은 밝혔다.

트레이더들이 이 험난한 바다를 헤쳐 나갈 수 있도록 BofA는 다양한 소매판매와 FOMC 결과에 대한 매트릭스를 공개했다.

소매판매가 강세를 보이고 연준이 비둘기파적 입장을 취한다면 경기민감주를 보유할 때다. 그러나 판매가 약세이고 연준이 매파적으로 기울면 방어주로 후퇴하는 것이 현명할 수 있다.

"제조업과 주택 같은 금리에 민감한 섹터들이 연준의 조치로 인해 확실히 부정적인 영향을 받았다"고 이 투자은행은 밝혔다.

이러한 금리 민감 섹터들은 연준의 이전 금리 인상의 직격탄을 맞았다. ISM 제조업 PMI가 50을 넘는 연속 2개월을 기록한 지 23개월이 지났는데, 이는 역대 두 번째로 긴 침체기다. 주택 시장도 그리 좋지 않아 기존 주택 판매가 최저점에서 전년 대비 거의 40% 급감했다.

뱅크오브아메리카에 따르면, 금리 압박이 완화되면 제조업과 주택 활동이 적어도 소폭 상승해 2025년까지 S&P 500의 수익 성장을 견인할 수 있다.

이러한 견해를 바탕으로 애널리스트들은 "우리는 금리 압박 완화의 혜택을 받을 수 있는 섹터를 선호한다. 금융, 임의소비재, 부동산, 유틸리티 섹터를 비중확대한다"고 밝혔다.

유틸리티 섹터 SPDR 펀드(NYSE:XLU)로 추적되는 유틸리티 섹터는 이달 초 시장비중에서 비중확대로 상향 조정되었는데, 이는 우량주와 배당주에 대한 더 낙관적인 전망을 반영한 것이다.