VIX 사상 최저치 기록에 변동성 ETF 3종목 반등 기대감 고조

변동성이 수년래 최저치로 하락하면서 프로쉐어스 VIX 단기선물 ETF(VIXY), 아이패스 시리즈B S&P500 VIX 단기선물 ETN(VXX), 프로쉐어스 울트라 VIX 단기선물 ETF(UVXY) 등 변동성 연계 ETF들이 시장 분위기 전환을 예상하는 투자자들의 주목을 받고 있다.

이들 ETF는 시카고옵션거래소 변동성지수(VIX)가 급락 이후 상승할 때 수익을 내도록 설계되었다. 각 상품의 특징은 다음과 같다.

프로쉐어스 VIX 단기선물 ETF

상품 특성: VIX 단기선물 계약을 추종

현재 주목받는 이유: VIX가 4월 초 고점 대비 65% 이상 폭락하면서 시장 불안이 재현될 경우 큰 상승 여력 보유

유의사항: VIXY는 선물 롤오버 비용에 노출되어 있어 장기 투자보다는 단기 전술적 거래에 적합

아이패스 시리즈B S&P500 VIX 단기선물 ETN

상품 특성: ETN 형태로 VIX 선물에 대한 유사한 익스포저 제공

장점: 구조적 특성상 VIX 지수에 대한 추적이 더 정확

단점: VIXY와 동일한 롤오버 비용 발생, 바클레이즈 발행사 리스크 존재

프로쉐어스 울트라 VIX 단기선물 ETF

상품 특성: VIX 단기선물에 대한 1.5배 레버리지 익스포저 제공

매력적인 이유: 변동성이 급격히 회복될 경우 UVXY는 더 큰 수익을 실현할 수 있어 공포 장세에서 단기 거래에 적합

높은 위험: 일일 리밸런싱과 선물 롤오버 비용으로 인해 시장이 안정적일 때 자본이 빠르게 소진될 수 있음

현재는 평온, 향후 혼돈 올 수 있어

시장이 변동성의 공백기로 진입하면서 이들 ETF의 매력도가 높아지고 있다. VIX는 S&P500이 6,000선을 넘어서며 금리 불안과 지정학적 긴장을 무시하는 가운데 사상 최대 하락폭을 기록했다.

하지만 이러한 이례적인 평온은 역사적으로 혼돈의 전조였다. 2018년 '볼마게돈' 급등 사태의 원인이 된 리스크가 2017년 말 낮은 VIX에 숨겨져 있었던 것을 상기할 필요가 있다. 현재도 비슷한 징후들이 나타나고 있다:

- 옵션 시장의 스큐가 평탄화되며 하락 위험에 대한 보호 수요 감소

- VVIX(VIX 변동성)는 여전히 높아 기관들의 헤지 활동이 지속되고 있음을 시사

즉, 공포지수는 잠잠하지만 현명한 자금은 이미 하락 리스크에 대비한 보험을 매수하고 있다.

시사점

VIX가 장기 평균을 하회하고 주식시장에 안주하는 분위기가 만연한 가운데, 변동성 연계 ETF 매수 시점으로 보인다. VIXY, VXX, UVXY는 거시경제 충격, 실적 쇼크, 또는 단순한 평균 회귀 등으로 인한 변동성 급등에 대비하려는 투자자들에게 각기 다른 투자 수단을 제공한다.

시장이 이례적으로 안정적인 리듬을 유지하는 지금이 혹시 모를 변동성에 대비한 전략을 추가할 시점일 수 있다.