어펌 주가 급등...사상 최대 거래량과 견조한 신용 지표 주목

핀테크 기업 어펌 홀딩스(NASDAQ:AFRM)가 시장 예상을 크게 웃도는 실적을 발표하며 주목을 받고 있다.

어펌은 4분기 실적에서 주당순이익이 시장 전망치의 2배를 기록했고 매출도 예상을 상회하며 주가가 12% 급등했다.

이 핀테크 기업은 사상 최대 총상품거래액(GMV) 성장과 높은 마진, 2026 회계연도에 대한 낙관적 가이던스를 제시하며 성장세와 수익성 모두 견조함을 보여줈다.

JP모건의 레지널드 L. 스미스 애널리스트는 어펌에 대해 투자의견 '비중확대'를 유지하고 목표주가를 91달러에서 94달러로 상향 조정했다.

어펌의 4분기 주당순이익은 0.20달러로 시장 예상치 0.10달러를 크게 상회했다. 분기 매출은 8억7,641만 달러로 예상치 8억3,702만 달러를 웃돌았다.

어펌은 제휴 가맹점이 37만7,000개로 전년 대비 24% 증가했고, 거래 빈도는 20% 상승했으며, 2025 회계연도 수수료 차감후 수익(RLTC) 마진은 4.0%를 기록하며 견조한 신용 실적을 유지했다고 밝혔다.

1분기 매출 가이던스는 8억5,500만~8억8,500만 달러(시장 전망치 8억6,055만 달러)를 제시했으며, 2026 회계연도 매출은 38억6,000만 달러로 시장 전망치 31억8,000만 달러를 크게 상회할 것으로 전망했다.

스미스 애널리스트는 기록적인 성장세와 예상을 뛰어넘는 가이던스, 마진 확대를 주목했다. 특히 어펌의 GMV 성장률이 팬데믹 이후 처음으로 40%를 넘어섰고, 총거래액도 사상 최고치를 기록하며 2025 회계연도를 강하게 마무리했다고 평가했다.

2026 회계연도에 대해 어펌은 GMV 460억 달러 이상을 전망해 시장 예상치 458억 달러를 소폭 상회했다. 수수료율(약 8.4%)과 명목 매출(38억6,000만 달러 이상 vs 예상 39억 달러)은 시장 전망을 약간 밑돌았으나, 수익성 목표는 충분히 상회했다.

경영진은 RLTC 마진이 전년과 동일한 4.0%로 목표 범위 상단에 위치할 것으로 전망했고, 조정 영업이익률은 26.1% 이상(전년 대비 200bp 상승), GAAP 기준 영업이익률은 6.0% 이상(전년 대비 800bp 상승)을 예상했다. 스미스는 어펌이 2024년과 2025 회계연도 GMV가 각각 초기 전망치를 9~11% 상회하는 등 가이던스를 꾸준히 초과 달성해왔다고 강조했다.

주요 실적발표 내용에는 무이자 대출이 전년 대비 66% 증가한 30억 달러를 기록했다는 점이 포함됐다. 이는 신규 고객 유치에 중요한 역할을 하고 있으며, 어펌 첫 이용자의 절반이 무이자 상품으로 시작한다. 가이던스는 월마트가 2026 회계연도 초 웹사이트에서 어펌을 제외할 것을 가정하고 있으나, 월마트 거래량의 약 3분의 1이 어펌 앱에서 발생하고 있어 매출이 유지될 수 있을 것으로 보인다. 신용 지표도 양호해 30일 이상 연체율이 전년 대비 18bp 하락했는데, 이는 저위험 무이자 상품 비중이 증가한 영향이다.

2025 회계연도 3분기에 어펌은 GMV가 전년 대비 43% 성장해 시장 예상 32%를 크게 상회했고, 수수료율은 상품 구성 변화로 8.5%로 하락했다. RLTC 마진은 예상에 부합하는 4.1%를 기록했으며, 조정 영업이익률은 26.9%로 가이던스(25%)와 시장 전망(24.7%)을 모두 상회했다. 또한 회사는 처음으로 GAAP 기준 영업이익을 달성하는 주요 이정표를 세웠다.

스미스는 무이자 대출 비중 증가를 반영해 모델을 수정했다. 이는 수수료율은 낮추지만 신용 품질에는 긍정적인 영향을 미친다. 그는 2026 회계연도 RLTC를 19억 달러(기존 17억 달러에서 상향), 2027 회계연도 RLTC를 23억 달러(기존 21억 달러에서 상향)로 전망하며, GMV 25% 이상의 성장세가 지속될 것으로 예상했다. 스미스는 어펌의 규율있는 성장, 수익성 확대, 강력한 소비자 유치 채널이 지속적인 상승여력을 제공할 것이라고 재확인했다.

주가 동향: 어펌 홀딩스 주가는 금요일 발표 당시 11.41% 상승한 89.12달러를 기록했으며, 52주 신고가 근처에서 거래되고 있다.